目前乙二醇现货市场终端负荷持续下降，国内供应小幅增量，港口到港偏少，库存有持续去化预期，另外海外不稳定因素较多。国产装置进入2024年后，停车检修装置按计划进行，几套产能较大的装置出现了一定降负荷动作。不过上周乙二醇国内装置煤化工重启提负荷为主，一体化负荷上调且部分工厂检修计划推迟，近期行业内整体产量保持稳中增长趋势，本周来看装置方面整体保持稳健运行，行业整体产量有望稳中小幅提升。

　　进口货到口方面，受到天气原因，呈现减少趋势，在市场预期乐观的情况下，聚酯工厂备货积极性有所提升，港口的发货量从元旦开始出现一个小高潮，受以上因素影响，主港库存出现下降趋势。上周乙二醇港口库存延续降低走势，因主港发货尚可且前期封航影响下部分港口卸货速度缓慢。截至1月15日，华东主港地区MEG港口库存总量92.6万吨，较上一统计周期减少5.5万吨。相比10月底的高位下降了30多万吨。需求端来看，尽管进入传统淡季，但聚酯开工率水平仍然保持相对高位，近期供需平衡表来看，供需差表现较好，数据显示为去库存状态。去年四季度以来巴拿马运河的通行量下降导致北美货源供应的收缩预期增强，其中美国南亚83万吨的装置已经于12月初停车，位于加拿大的SHELL50万吨装置10月下因故停车。除了北美之外，红海危机爆发以来中东乙二醇货源缩量的担忧不断升级，其中最主要的是对沙特700多万吨产能的稳定运行担忧。其中1月上旬有消息表示当地“大部分装置处于停车或降负状态”一度引发乙二醇价格增仓暴涨。经历了多年的高产能投放，乙二醇长期处于深度亏损状态，行业开工偏低。2024年，新产能投放明显放缓，据CCF统计口径，只有130万吨的新装置可能投产，且其中一套80万吨的炼化一体化配套装置可能在下半年投出。为了满足下游需求的增长，乙二醇存量装置提升负荷的预期较强，因此行业深度亏损的局面有望改善。

　　总体上看，乙二醇进口下滑，港口库存持续去化，有估值修复的驱动。另一方面，从沙特装置的运行状态看，进口减量可能低于之前消息所传，国内合成气法装置依旧有提负空间，且2月面临春节因素，近期的去库与下游聚酯提前备货也有关系，因此春节期间库存可能再度回升，估值修复空间不宜过度乐观。技术走势上乙二醇可能表现为高位震荡偏强走势。

　　策略

　　操作上等待级别大一些的充分调整之后逢低做多。

　　银河

　　风险提示