2024-01-15 弘业期货

【油脂】

震荡

马棕方面，MPOB报告数据显示，12月毛棕榈油产量环比下降13.31%至155万吨，低于市场此前预估的160万吨；出口环比下滑5.12%至133万吨，与此前预估的134万吨基本持平；月末库存环比减少4.64%至229万吨，是8月以为的最低值，降幅超市场预期。BMD棕榈油期货今日领涨国际油脂。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。大豆方面，巴西中南部大豆产区迎来降水，阿根廷持续降雨，有利于大豆作物生长，美豆走势持续弱势。继续关注南美天气变化情况。

国内方面，棕榈油带领油脂震荡偏强。截止到2024年第1周末，国内三大食用油库存总量为244.01万吨，周度下降7.16万吨，环比下降2.85%，同比增加32.18%。其中豆油库存为115.76万吨，周度下降3.33万吨，环比下降2.80%，同比增加31.98%；食用棕油库存为80.06万吨，周度下降2.96万吨，环比下降3.57%，同比下降6.01%；菜油库存为48.19万吨，周度下降0.87万吨，环比下降1.77%，同比增加310.83%。油脂总库存持续回落，春节前备货需求旺盛，油脂库存压力有所缓解。短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下，或呈现企稳反弹的走势，建议空单平仓，短线多单可尝试。

【油料】

美农报告利空，豆粕弱势下行

上周五美豆震荡收跌；USDA一月报告利空；报告上调美豆单产至50.6蒲每英亩，上月为49.9蒲/英亩，上调美豆产量至41.65亿蒲，十二月为41.29亿蒲；下调巴西产量预期至1.57亿吨，上月为1.61亿吨；上调世界产量库存分别至3.9898亿吨和1.146亿吨；指标3月开盘1237，最高1246.75，最低1203，收盘1226.25，跌0.85%；国内夜盘豆粕低开收跌；市场提前预期美农报告利空；市场预期2023年中国进口大豆1.0171亿吨，同比增长11.6%；主力5月开盘3078，最高3092，最低3051，最新3056，跌1.36%；菜粕小幅震荡收阳；相对豆粕抗跌；外围ICE油菜籽收涨4.3加元于627加元每吨；主力5月开盘2576，最高2593，最低2567，最新2579，涨0.12%；菜油高开低走收阴；虽然现货库存环比小幅下滑，但仍偏高；另马棕产量和库存下降支持棕榈油走强；主力5月开盘7912，最高7920，最低7832，最新7859，跌0.29%；操作建议:两粕菜油偏空。

【豆一】

外盘持续下行 期价继续承压

周五USDA报告利空，今日期价继续承压，上周豆一期增仓下行，主力2403合约震荡下行，期价收盘至4776元/吨，持仓继续增加，前低4800整数关口附近多空分歧加大，持仓增加。美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，豆一期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格小幅下调20-40元/吨，大型收购企业收购价格顺势小幅下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者轻仓顺势短空。

【花生】

现货僵局持续 期价震荡反弹

上周花生期价震荡走升，主力pk2403收盘上涨至8972元/吨，持仓继续减少，远月2404合约增仓上行，近强远弱持续。现货供需僵局持续，本周鲁花部分工厂收购价格灵活调整，现货价格以稳为主，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，本周青岛益海小线米收购价下调100至8500元/吨，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，关注油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，鲁花油厂已经全面开收，但收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整，节前旺季备货需求支撑现货价格。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者暂时按区间震荡看待，也可进行买pk2403空2404的正套操作。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

中储粮增加玉米收储规模消息提振期市，现货仍然偏弱。全国售粮进度达4成偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口少，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农报告显示美玉米期末库存创五年新高，巴西产量小幅调减；全球玉米供应宽松，美玉米跌创三年新低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润局地好转，开机率稳中有升，淀粉库存小幅回升。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

下游支撑减弱，震荡

美国农业部发布的1月全球棉花供需报告调增全球棉花产量预估5.7万吨，调减全球棉花消费量预估28.3万吨，最终期末库存预估环比增加432万吨。美国方面，产量预估调减7.5万吨；中国产量预估调增10.8万吨。据全国棉花交易市场数据统计，截至到2024年1月11日，新疆地区皮棉累计加工总量521.14万吨，同比增幅12.95%。下游纺企棉花原材料库存已备至往年同期水平，织厂棉纱原材库存已升至往年同期较高水平，临近春节，下游备货脚步放缓，棉花缺乏续涨动力。预计近期震荡为主，后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为50.89%，较上月大幅回升20.71个百分点。纯棉纱成交较前期略有走淡，纺企库存仍有下滑，放假计划延后；近期纯棉坯布走货有所减少，坯布价格平稳，目前库存水平下降速度放缓。市场对于年后行情仍有较大的不确定，年后价格走势仍要看订单情况。

【生猪】

上方仍存压力

距离春节已不足一月，资金压力以及猪病问题干扰导致近期养殖单位降价降重出栏操作增多，且随着腌腊消退，肥标价差走缩，散户缺乏压栏动力，近期市场猪源供应处于边际递增的状态；另一方面下游消费缺乏利多支撑，屠企因订单数量有限，近期多有停机动作，周度屠企开工率环比下跌超1个百分点，春节的集中备货期尚未到来，终端缺乏有力支撑，而供应端整体受高出栏和高库存影响，对猪价的压力继续，盘面暂以震荡看待。

【鸡蛋】

春节备货拉力渐显

上半月蛋市表现整体平淡，由于终端缺乏有效拉动，市场的交易重点还在于供应端稳定的增量预期上，利润不佳情况下产区养殖户虽然多顺势淘汰老鸡，但由于适龄老鸡数量有限，使得出栏量环比甚至略有下滑，春节前新开产整体大于淘汰水平，在产鸡存栏预计进一步提升，压制蛋价抬头空间；近期各环节都在积极去库存，贸易商心态较为谨慎，本周食品厂春节备货拉力渐显，礼盒蛋订单也在慢慢增多，需求端表现向好，春节前或有反弹，中期仍关注反弹后做空机会。

【白糖】

外盘企稳 郑糖宽幅震荡

上周外盘期价企稳反弹，提振郑糖走势，周五郑糖探底回升，持仓继续下降，SR2405收盘下跌至6281元/吨。本周郑糖期价宽幅震荡，重心略有下移，持仓持续下降。外盘方面，原糖价格止跌企稳，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，本周南方产地现货价格小幅下跌20-40元/吨。国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但需求表现也不错，近期现货价格以稳为主，期货行情宽幅震荡，建议暂时观望为宜。

【红枣】

偏弱

进入春节备货关键阶段，下游拿货积极性不及预期。新疆主产区灰枣收购结束，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场看货采购客商一般，市场主流价格趋稳，二三级货源偏紧，好货价格小幅上调0.10-0.20元/公斤。河南市场新季红枣价格暂稳运行，存惜售情绪，特级参考价格14.50-15.00元/公斤。广东市场价格暂稳运行，到货以河北来货为主，灰枣成品主流价格变化不大。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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