铜：美元指数反弹铜价延续弱势

　　观点梳理：今日沪铜主力合约低开震荡，收于68390元/吨，收跌0.32%。美联储会议纪要对于美国降息时间表和规模不明朗，隔夜美元指数继续反弹，叠加周边金属走弱，沪铜走势也受到拖累。智利国家铜业委员会表示智利11月铜产量较去年同期减少，且较上月出现下滑，最近国内进口铜矿加工费也出现回落，矿端供需趋紧，需进一步观察加工费变化。当前国内精炼铜供应偏稳定，正值淡季下游需求相对偏弱，且部分地区环保限产也对下游开工产生了影响。据SMM调研，上周铜杆厂开工率部分受到环保减排影响，本周有企业分享河北河南部分地区仍延续上周政策，预计将持续至5号左右，具体情况视空气污染水平而定。美联储会议纪要对于降息时间尚未明确，隔夜美元指数继续反弹，供需面也难以提供更多支撑，叠加周边金属下跌拖累，沪铜重心继续下移。

　　铝：氧化铝有所回落铝价表现偏弱

　　观点梳理：今日沪铝主力合约明显回落，收于19215元/吨，收跌0.65%。供应端电解铝企业持稳生产为主，近期高铝价及消费淡季可能进一步抑制铝消费，另外，环保影响到铝加工下游开工，不过近期下游情况或将有一定好转，Mysteel了解到，1月3日河南省郑州市、焦作市已陆续解除重污染天气橙色预警，河南省某氧化铝企业已恢复焙烧生产，同时铝加工企业也有收到通知，预计加工企业陆续恢复生产，关注企业逢低补库需求。元旦假期后国内铝锭社库出现明显累积，主要受环保管控较影响，部分地区下游补库需求受抑制，周中铝锭社库再次小幅回落，目前库存仍处于相对较低水平。据Mysteel统计显示，截止1月4日，中国主要市场电解铝库存为44.3万吨，较本周二库存减少0.3万吨，较上周四库存增加3.4万吨。市场对美联储降息预期的乐观情绪回落，美元指数反弹，抑制金属走势，铝供需边际变动有限，氧化铝期货价格高位回落，电解铝成本端危机有望缓解。

　　氧化铝：盘面逐步恢复理性期价大跳水

　　观点梳理：今日目前高涨情绪或将告一段落，盘面逐步恢复理性，日内盘中氧化铝出现大跳水，多单离场，主力合约封跌停板。几内亚首都最大的油库发生爆炸，该事件引发了市场对于后续进口矿供给紧缺的担忧，不过，目前几内亚多数矿山运营及矿石运输处于正常状态，油库爆炸事件影响已经逐步减弱，近期氧化铝大涨更多是来自于市场情绪推动，资金活动较为活跃。晋豫地区多数氧化铝企业仍面临国产矿供应不足及进口矿供应紧张的难题，近日山西吕梁地区部分企业持续处于开工下降状态。不过，随着重污染天气预警解除，山东及河南地区部分氧化铝企业陆续复产，据悉，1月3日河南省郑州市解除天气橙色预警，前期受限产影响的氧化铝企业出现复产，涉及焙烧产能110万吨/年。同时上周山东地区氧化铝企业减产8-10天，本周政策性限产结束。另外，氧化铝期货价格大幅上涨的背后，还有一些市场对交割货源不足的担忧，随着交易所不断扩大交割库容，促进期现价格回归。1月3日，上期所发布公告，同意中疆物流有限责任公司增加氧化铝期货核定库容，氧化铝交割仓库的核定库容由5万吨增加至10万吨，地区升贴水设置为升水380元/吨。总体看，短期供应仍偏紧，但尚未出现明显短缺的情况。在无进一步减产的情况下，氧化铝价格缺乏持续大涨的动力，后期如产量进一步回升，期货价有望回归合理水平。

　　操作建议：多单离场观望

　　观点梳理：1月4日豆油主力合约Y2405震荡下跌，期价收于7392元/吨，下跌0.11%。CBOT大豆期货周三收涨，主要受空头回补的支撑，此前因巴西的有利降雨，导致价格跌至6月以来的最低水平。咨询机构Stonex将巴西2023/24年度大豆产量预测下调至1.528亿吨，较12月预估的1.619亿吨减少910万吨，也低于上年的历史产量峰值1.577亿吨。巴西农业部更改了南马托格罗索州的大豆播种日历，将大豆播种截至日期从之前的12月24日延长到了2024年1月13日。今年南马托格罗索州的大豆种植面积预计增长6.5%，达到426.5万公顷；大豆产量预计为1381.8万吨。上周在巴西中部和东北部地区的降雨增多，但降雨量和覆盖范围各不相同，总体上低于干旱地区所需的降雨量。天气预报显示，将迎来更多的降雨，市场主要交易逻辑回归南美大豆丰产，CBOT大豆期货来到低位，实时关注天气预测，短期豆油以震荡偏弱走势看待。

　　操作建议：谨慎偏空

　　观点梳理：1月4日棕榈油主力合约P2405震荡下跌，收盘收于6984元/吨，下跌0.20%。据路透调查显示，预计马来西亚2023年12月棕榈油库存为237万吨，较11月减少2.28%；预计马来西亚2023年12月棕榈油产量为160万吨，较11月减少10.31%；预计马来西亚2023年12月棕榈油出口量为134万吨，较11月减少4.39%。据彭博调查显示，预计马来西亚2023年12月棕榈油库存为237万吨，较11月减少2.1%，较去年11月增加8%；预计马来西亚2023年12月棕榈油产量为161万吨，较11月减少10%，为2023年1月以来最大单月跌幅；预计马来西亚2023年12月棕榈油出口量为133万吨，较11月减少5%。马棕有一定去库存预期，但在进口国利润低迷、库存高企背景下，产地降库幅度或偏慢，叠加南美降水增加有利于缓解前期旱情，短期棕榈油价格震荡偏弱看待。

　　操作建议：谨慎偏空

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