2024-01-05 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡偏弱

巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，继续关注南美天气变化情况。马棕方面，厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注1月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡偏弱。截止到2023年第51周末，国内三大食用油库存总量为250.14万吨，周度下降2.68万吨，环比下降1.06%，同比增加34.73%。其中豆油库存为115.85万吨，周度下降2.68万吨，环比下降2.26%，同比增加49.43%；食用棕油库存为83.40万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.69%，同比下降9.87%；菜油库存为50.89万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.15%，同比增加226.01%。近期大豆集中到港，大豆压榨回升。油脂总库存回落，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏弱，暂无利多引导。

【油料】

巴西降雨压力，豆粕震荡偏弱

隔夜美豆收跌；巴西降雨预期构成压力；另市场预期美豆出口疲软，也令价格承压；指标3月开盘1277，最高1280.75，最低1265，收盘1267，跌0.78%；国内夜盘豆粕震荡收低；巴西降雨叠加大豆豆粕库存同比较高；主力5月开盘3254，最高3259，最低3235，最新3237，跌0.52%；菜粕低开小幅震荡；菜籽菜粕供应充足，现货库存环比继续上升，且豆粕疲软；主力5月开盘2705，最高2710，最低2695，最新2704，跌0.29%；菜油窄幅收阴；国内油脂库存仍偏高，但马棕12月产量预期下降形成一些支持；主力5月开盘7840，最高7850，最低7812，最新7825，平收；操作建议:两粕菜油偏弱。

【豆一】

外盘破位下跌 豆一减仓跟跌

昨日豆一期价减仓回落，主力2403合约继续大幅减仓，期价收盘至4841元/吨，美豆期价持续回落，进口豆替代压力增大，多头平仓，期价震荡回落。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，本月黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望并密切关注后期政策动向。

【花生】

现货局部走强 期价近强远弱

昨日花生期价继续减仓上行，主力pk2403收盘上涨至8858元/吨，持仓明显减少，远月2404合约持仓增加且涨幅较小。本周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一正阳工厂开收，提振河南市场现货价格，本周河南通货米价格普遍上涨100元/吨，但中粮、益海工厂持续下调收购价格，中粮停收小线米，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限。油厂整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者进行买pk2403空2404的正套操作。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

全国售粮进度持平放缓，市场传中储粮收储提振，农户年前集中卖粮压力仍大，下游渠道等谨慎。谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美玉米出口检验符合预期，巴西降雨改善，全球玉米供应宽松，美玉米继续走低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润转亏，开机率稳中有升，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

偏强

国际方面，当前美棉签约进度尚可，12月21日当周中国大量签约美棉，其余东南亚国家签约一般。国内方面，节前棉花现货销售基差重心略有上抬，当前棉花现货销售基差暂稳，郑棉仓单注册量快速增加，棉企套保压力较大。纺企开机率有止跌企稳迹象，布厂开机回升，产成品继续去库，不过下游行情的可持续性仍是市场关注的焦点。预计近期震荡偏强为主，后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场近期整体交投较好，贸易商库存较前期高位也有所下滑，棉纱价格稳中偏强运行。目前市场对于年后旺季有一定预期，短期来看预计纱价或略偏强运行。

【生猪】

偏弱

期货端：3月合约收盘13750，跌15；5月合约收盘14845，跌5；7月合约收盘15780，涨930。现货端：全国22省市生猪均价14.15元/kg，跌0.04元/kg，其中辽宁13.6元/kg，河南14.34元/kg，四川13.9元/kg，广东14.85元/kg；全国日均屠宰量171294头；环比减1.37%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水590元/吨。

本周养殖单位出栏积极性较高，部分散户低价惜售对行情支撑有限，近月市场猪源供应充裕，而需求端暂无利好驱动，下游订单萎缩，缩屠企宰量连日下滑，春节后猪市面临高出栏和低消费双重压力，盘面难有抬头空间。

【鸡蛋】

承压

期货端：2月合约收盘3582，涨6；3月合约收盘3544，跌61；4月合约收盘3607，涨2。现货端：1月4日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.19元/斤，昨日4.25元/斤，跌0.06元/斤；销区均价4.42元/斤，昨日4.48元/斤，跌0.06元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车17辆，东莞到车40辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水518元/500kg。

现货跌价区域增加，市场情绪整体偏悲观，供应端除了面临新开产增量带来的压力，还承受冷库蛋冲击，贸易商风控加强，多随采随销，而本周销区到货一般，下游承接能力不佳导致库存下降速度偏慢，春节前涨价预期若落空，后期恐有加速抛货可能，节后蛋价整体承压，盘面保持逢高偏空思路。

【白糖】

外盘低位震荡 郑糖表现偏强

受印度产量担忧影响，隔夜外盘期价窄幅震荡，今日郑糖或继续小幅走强。近期郑糖期价走势震荡偏强，持仓下降。外盘方面，原糖价格企稳反弹，巴西增产压力持续释放，基金减仓持续。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格企稳反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，但近期市场利多传闻较多，价格大幅下跌后也有反弹需求，建议暂时观望。

【红枣】

震荡

即将进入春节备货，下游走货存在一定支撑。新疆主产区灰枣收购结束，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤；河北崔尔庄市场到货特级参考14.00元/公斤，市场继续持续到货出货存一定压力；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；关注年前旺季备货力度及剩余库存。昨日广东市场特级参考15.60元/公斤，年前传统备货旺季，下游客户拿货积极性提高。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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