下调增发价保发

　　华胜天成应是近期向下调整增发价格幅度最大的一家。不过，9月23日，黑芝麻(000716.SZ)公告下调增发价的幅度也接近了五成，为49.07%。另外如内蒙君正(601216.SH)下调增发价逾四成，九安医疗(002432.SZ)下调增发价逾三成。

　　而自本轮A股市场下跌以来，早在8月份就已有拟再融资上市公司开始下调增发价，为两家上市券商长江证券(000783.SZ)和东吴证券(601555.SH).

　　8月4日，长江证券拟将非公开发行价格由15.25元下调至10.91元。由于发行数量未作调整，预计募集资金规模也将由原来的120亿元下降至不足86亿元。同样，东吴证券在对增发价格进行调整的同时，募资规模也由原来的75亿元调降至60亿元。

　　券商一直被认为是对市场变化最敏感的板块。因此在本轮下调增发价的上市公司中，率先调整的是两家上市券商。一个月后，多家拟再融资上市公司才开始纷纷下调增发价。而下调的原因也基本与长江证券最初给出的解释类似，即“结合近期国内证券市场的变化情况，为确保本次非公开发行的顺利进行，并满足募集资金需求”。

　　一位投行人士认为，在市场环境不好的情况下，总会有上市公司为了力保再融资顺利实施而采取调整增发预案的情况。尤其在股价连续下跌之后，通过下调增发价格的方式，也是最有保证的，因为定增股上市后不需要除权。很多情况下这也是上市公司与中介机构、投资者之间相互沟通后的妥协结果。

　　的确在有些上市公司眼中，对增发价格进行下调是最重要的，甚至不需要同时下调预计募资金额，更甚至出现募资金额向上调整的情况，如九安医疗.

　　根据九安医疗修订后的非公开发行方案，增发价格由18.40元下调至12.67元后，又将发行数量由原来的4400万股大幅上调至7300万股，预计募集资金因此反而由原来的不超过81000万元增至92425万元。募投项目尽管由4项缩减至3项，且补充流动资金的金额由23000万元减至8000万元，但最大募投项目由原来的“移动医疗周边生态及智能硬件研发基地”变更为“移动互联网+健康管理云平台”，募投金额由约4.80亿元增至约7.30亿元。

　　但实际上，还有很多拟再融资上市公司如华发股份(600325.SH)等，并非通过下调增发价，而是适当缩减募资规模的方式来应对资本市场的变化。

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