2023-12-26 弘业期货

【油脂】

震荡

美国农业部（USDA）发布12月份供需报告，下调2023/24年度巴西大豆产量至 1.61 亿吨，低于 11 月份预计的 1.63 亿吨，但高于分析师平均预期 1.6016 亿吨，报告影响中性偏空。巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，油脂高位回调。继续关注南美天气变化情况，南美大豆天气炒作窗口开启，市场交易重心转向南美。马棕方面，MPOB11月供需报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降，提振马棕反弹。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注12月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡，日内波动较大。截止到2023年第49周末，国内三大食用油库存总量为253.05万吨，周度增加0.80万吨，环比增加0.32%，同比增加38.99%。其中豆油库存为117.16万吨，周度增加0.24万吨，环比增加0.21%，同比增加52.49%；食用棕油库存为83.87万吨，周度下降0.91万吨，环比下降1.07%，同比下降2.51%；菜油库存为52.03万吨，周度增加1.47万吨，环比增加2.91%，同比增加170.85%。近期大豆集中到港，大豆压榨回升，豆油库存回升。油脂总库存上升，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡，暂无利多引导。

【油料】

外盘休市，豆粕止跌反弹

昨日美豆圣诞节休市。国内夜盘豆粕止跌反弹；Abiove十二月再次下调巴西大豆产量预期1.603亿吨，同时红海事件和巴拿马运河水位下降令海运费上涨，抬升大豆进口成本；主力5月开盘3342，最高3360，最低3340，最新3353，涨0.51%；菜粕低开高走增仓收涨，随豆粕反弹；51周进口压榨现货库存环比继续小幅上升0.37万吨至3.5万吨；主力5月开盘2785，最高2805，最低2779，最新2999，涨0.43%；菜油高开横盘；低菜豆价差帮助改善菜油需求；另马来西亚12月1-25日棕榈油出口环比下降16.1%，不过产量预期下滑；主力5月开盘8076，最高8116，最低8076，最新8095，涨048%；操作建议:两粕菜油关注为主。

【豆一】

政策预期再起 期价减仓反弹

昨日豆一期价继续减仓反弹，主力2403合约期价周五收盘至4906元/吨，近月2401收盘至4875，持仓继续减少。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，市场价格稳中偏弱，本周产区价格普遍下调20-40元/吨，象屿收购价格下调，打击市场信心。12月吉林省储备启动收购，但收购量有限，且收购库点陆续满库。东北中储库点收购基本结束，市场走货节奏缓慢，农户库存水平较往年明显偏高，11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入，收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一现货市场带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到弱势，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

【花生】

油厂涨跌互现 期价继续震荡

昨日花生期价继续窄幅震荡，主力pk2403收盘上涨至8792元/吨，持仓小幅增加，今日鲁花新乡工厂启动收购，鲁花工厂陆续入市收购，上周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但油厂实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦油厂入市及提价收购的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者进行买近卖远的正套套利交易，也可在期价冲高过程中逢高沽空远月合约。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

玉米现货价格反弹，期货价格持续反弹。低价投机情绪活跃，不过农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。技术上连玉米进入熊市，短线反弹谨慎观望。

【棉花&棉纱】

短期震荡，中期有上涨驱动

据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市增速放缓，截至2023年12月24日当周，印度棉花周度上市量20.08万吨；累计上市量约182.37万吨。当前下游整体仍处于成品去库状态，纺企对棉花原料采购意愿也较好，但下游行情的可持续性仍引市场担忧。当前棉花现货销售基差暂稳，郑棉仓单注册量快速增加，棉企套保压力较大。市场暂无显著多空，预计近期震荡为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，价格可期。

纯棉纱市场近期成交量尚可，局部有走弱迹象，高支纱成交好于低支纱，价格持稳为主。利润改善不大多数小纺企仍选择继续限产，市场对于后市依旧信心不足，短期来看预计以稳为主。

【生猪】

偏弱

期货端：1月合约收盘14145，涨95；3月合约收盘14110，涨125；5月合约收盘15350，涨175。现货端：全国22省市生猪均价14.39元/kg，跌0.10元/kg，其中辽宁13.75元/kg，河南14.6元/kg，四川14.2元/kg，广东15.25元/kg；全国日均屠宰量187748头；环比减0.56%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水490元/吨。

冬至已过，南方腌腊陆续进入收尾阶段，屠宰企业订单开始减量，宰量及开工率双下滑，消费端对于猪价支撑减弱，南方市场猪价多有走低，北方地区整体维持窄幅震荡，且由于局部地区猪病散发，养殖单位挺价情绪普遍不高，以积极出栏为主；年底产业端资金普遍匮乏，偿债压力巨大，春节前仍有因猪病和现金流导致的被动出栏增加概率，猪价上行不足而下行有余。

【鸡蛋】

反弹有限

期货端：1月合约收盘3823，跌8；2月合约收盘3657，涨47；3月合约收盘3652，涨29。现货端：昨日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.19元/斤，昨日4.12元/斤，涨0.07元/斤；销区均价4.37元/斤，昨日4.35元/斤，涨0.02元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车18辆，东莞到车56辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水493元/500kg。

蛋价跌至阶段性低位后下游购销有所加快，销区周度到货量环比增加7%，前期业内多以清库为主，随着各环节库存压力下降，贸易商拿货积极性略有提升，部分囤货待涨，情绪好转；养殖单位近期受降雨降雪天气影响，老鸡淘汰增量有限，当前淘汰日龄仍维持在520天以上水平，存栏方面，本月新开产蛋鸡数量大于老淘数量，年前产能继续增加预期不变，供应端对蛋价的压力日增，元旦电商及商超有一定提振，短期或有反弹，但幅度受限。

【白糖】

外盘休市 郑糖窄幅波动

昨日外盘休市，郑糖期价减仓下跌，近月SR2401期价收盘上涨1元/吨至6348元/吨，主力2405收盘下跌至6237元/吨，跌11元/吨，期价整体涨跌幅度均有限，持仓延续下降趋势。外盘方面，上周五原糖价格止跌反弹，印度产量下调令外盘期价企稳，但巴西增产抑制反弹空间，基金继续减少多头头寸。ISMA公布的数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%；UNICA数据显示，11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2390.1万吨，较去年同期的1635.5万吨增加了754.6 万吨，同比增幅达46.14%；产糖量为139.9万吨，较去年同期的103.6万吨增加了36.3万吨，同比增幅达35.03%。巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，印度出台政策限制乙醇生产，多重利空下基金净多多头头寸大幅下贱，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，本周后半周现货价格企稳，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，但跌势趋缓，国内供应持续改善，新糖上市供应增加，短期内利空消息较多，国内糖价偏弱格局持续，但价格大幅下跌后有反弹需求，建议暂时观望。

【红枣】

以稳为主

新疆产区采购基本结束，批发市场成交一般，企业按需采购，高成本新货占比较大。新疆主产区灰枣收购尾声，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场主要流通市场间歇性出现低价陈货，品质一般；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场存在部分低价陈货，质量一般，客商按需拿货。

免责声明/Declaration
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“板块”，可获得关于板块的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注