综述

　　消息看，原油有小涨空间；纯苯预期供应增量大于需求增量，且市场追涨减弱，市场或趋稳窄盘；乙烯，预期稳价出货为主；整体成本面有稳中小幅向好支撑。供应，预期随着重启增多，国产货源有增量空间。需求，主流下游需求预期大稳小动，整体下游预期强刚需而弱现货无质变。市场，逢低补货跟年末出货了结有对冲。原料若无进一步强劲拉升，则当前消息面看多空交织，乏强效持续单边驱动，预期短时 苯乙烯市场有阶段冲高回软整理，江苏市场或在8300-8700元/吨间整理。

　　近期苯乙烯市场关注点：

　　1、原油连涨，生产成本回升，市场反弹，然价升量缩。

　　2、装置出现恢复增量，然短时现货低供需僵持本质难改。

　　一、成本走强，现货暂紧，苯乙烯市场震荡抬升

　　本周期，本周期，一方面，原油、成本面走强上扬，提振市场心态。另一方面， 苯乙烯装置变化下，虽供应略增，然而天气影响部分运输，港口库存下降，苯乙烯现货供应暂偏紧，而下游强刚需态势保持，暂压制低温淡季下，现货需求弱和市场价升量缩等利空表现。本周期内苯乙烯市场整理抬升。

　　从供需两端表现来看，供应略增，而主体下游需求小幅下降，供需增减略有分歧。国产供应，周内苯乙烯产量28.75万吨，环比+0.07%；三大下游需求总量在23.04万吨，环比-1.12%。周期内苯乙烯装置检修量略低于重启恢复量，而主体下游装置减量较大，整体需求略降。

　　表1 国内苯乙烯周度供需平衡表

　　二、苯乙烯国内供应预期增量

　　预测：供应消息来看，中国苯乙烯产量及产能利用率周度数据预计：产量在30万吨左右，产能利用率68%左右，较本期的产量和产能利用率有所增量。下周期，华南苯乙烯装置基本恢复正常生产，另外，华东有两套苯乙烯装置存在重启的计划，导致苯乙烯产量整体增加。

　　1、 码头库存或小增，然依旧在历史低位区间运行

　　本周期内，截至2023年12月18日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.79万吨，较上期降0.59万吨，环比-10.97%。商品量库存在3.21万吨，较上期降0.72万吨，环比-18.32%。

　　2023年12月18日-12月24日（共计7天），当前消息看周期内到船量暂预期在3.1万吨，而历史数据看近一个月周均到货在2.9万吨附近，近三个月周均到货在3.3万吨附近。而近三个月提货周均看，提货在3.25-3.3万吨，近一个月周均提货在3.1万吨附近，历史数据看预期港口库存有小增的可能。若近期运输恢复，延期货源顺利抵港下，预期抵港或大于提货，港口库存有小增空间，具体提到货变化状况继续跟踪整合中。

　　2、装置重启增多，苯乙烯供应预期小增

　　当前消息面看，12月末1月初苯乙烯装置，虽有检修意向仍存，然整体看预期重启恢复增多，而将导致国产供应有增量走势。

　　表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表

　　单位：万吨

　　截至2023年12月21日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.60万吨，较上一周期增加1.89万吨，环比增加13.77%。

　　苯乙烯自身供需方面，预期装置重启恢复将影响国产苯乙烯供应有小幅增量，而下游强刚需弱现货的格局无质变。数据看，本周期工厂库存大幅累积多受天气影响发车及发船导致，小部分是因为苯乙烯持续上涨下，市场现货价升量缩，导致提货稍有减弱，按目前市场消息看来，工厂发货及发船均在计划中，预计苯乙烯样本企业工厂库存下行表现，预计在15-16万吨附近。

　　三、三大主体下游需求整体或震荡小增

　　预测：消息看12月末1月上（未来1-3周内）三大下游装置暂维持小幅波动，或震荡小增，预期对苯乙烯周度需求或将在23.2-23.6万吨间波动。

　　1、主体下游产销盈利仍在头部产品

　　说明：

　　价格单位：元/吨

　　价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

　　产品取价区域：国内华东市场价格

　　乙烯取价区域：CFR 东北亚美金价格

　　本周内，苯乙烯利润有向好修复，然其三大下游理论产销盈利状况有不同程度的下降，整体利润状况仍欠佳。

　　2、下游工厂整体需求暂趋向震荡小增

　　近期数据看，本周三大下游需求在23.04万吨，较上周减少0.26万吨。其中主要是PS增幅有限，而利润持续欠佳下，部分订单需求短时释放后，EPS和ABS出现需求减量表现。

　　消息面看，三大下游暂乏明确的大幅开停车变化，未来1-3周内将对苯乙烯整体需求增减变化幅度均较小，整体有稳中震荡小增的预期。

　　3、主体下游成品库存维持在阶段历史高位

　　数据和消息看，近期苯乙烯三大主体下游产销盈利有下降，且部分终端需求采购偏一般等，PS增库0.08万吨，EPS减库0.06万吨，ABS库存减少1.2万吨，主体下游成品库存整体库存数值有下降，然而整体数据看，当前主体下游整体库存仍处于历史阶段高位的态势无改观。

　　PS：截至2023年12月21日，中国PS成品库存量7.11万吨，较上周+0.08万吨，幅度+1.14%。近期行业周产量继续增长，当前提升至8.99万吨附近，市场成交量整体一般，个别库存下降，整体呈小幅积累状态。

　　预测：行业产量仍在上行通道，随着华南地区装置恢复，国内PS供应压力将持续增长，需求端变化不大，追涨、囤货意愿不高，预计下周期库存仍有小幅积累可能。

　　EPS：本周（20231215-20231221）中国EPS样本企业库存约2.65万吨，环比减少0.06万吨，减幅2.21%。季节性因素影响，整体提货节奏放缓，但周期内减产操作较为明显，整体入库量略少于出库量，样本库存小幅去库。

　　预测：预期提货节奏依旧偏慢，而EPS产出短时有小增的调整预期，预计下周EPS样本库存或小幅累库。

　　ABS：截至2023年12月21日国内ABS成品库存量17.6万吨，环比减1.2万吨，减幅6.4%，本周部分厂家降负，加之部分厂家预售，厂家库存量出现下降。

　　预测：预计下周产量暂趋向稳定，但近期产销盈利状况持续欠佳下，厂家出货情况预期有减弱，预计下周期库存存小增预期

　　四、短时成本面对苯乙烯影响仍强

　　截至2023年12月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：5.45万吨，较上期库存3.95万吨上升1.50万吨，环比增加37.97%；较去年同期库存19.02万吨下降13.57万吨，同比下降71.35%

　　下周期预测：

　　供应预测：龙江化工有望提升负荷，壳牌装置复工，石油苯下周产量继续增加。

　　需求预测：近期苯酚新投以及苯乙烯前期停车企业开车，对国内纯苯消耗小幅增加，在需求端给予国内纯苯支撑。

　　库存：近期到港陆续到港，虽受天气原因，存在船期延误可能，但整体来看下周港口呈现累库状态。

　　本周期（20231214-1220），中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-185元/吨，较上周期增加9元/吨，环比增加4.59%。

　　成本端来看，国内 纯苯市场产量继续增加，下游新投装置及前期停车企业复工增加对纯苯消耗，但本周纯苯涨幅存在超涨预期，叠加港口继续呈现累库状态，下周或有窄幅震荡表现，对苯乙烯支撑有限。苯乙烯自身供需方面，预期装置重启恢复将影响国产苯乙烯供应有小幅增量，而下游强刚需弱现货的格局无质变。市场现货价升量缩，月末逢高出货等对市场存在抑制，预计苯乙烯非一体化装置利润或有窄幅向上修复表现。

　　五、短时单边驱动力度有限，苯乙烯市场继续整理

　　近期重点关注宏观变化、生产成本、装置消息落地、资金动向。

　　表3 国内苯乙烯供需平预期

　　供应：消息看，未来1-3周内，当前装置消息看，预期装置重启增多，将给苯乙烯市场提供小幅增量预期。

　　需求：消息看，主体下游装置方面短时开工提升仍略强于减产，数据预期整体需求有震荡小增空间，然下游强刚需而弱现货的格局仍难质变。

　　PS（预期需求有增量）：目前消息看，产销盈利虽有小幅缩减，然整体仍维持一定盈利，短时仍有装置负荷存在恢复提升预期，继续给苯乙烯提供需求小幅增量。

　　EPS（预期需求小增）：企业产销理论上依旧保持小幅盈利，而消息看，短时预期装置产出负荷有向好小幅修复，预期给12月末1月初对苯乙烯需求方面提供小增支撑。

　　ABS（预期略有减弱）：消息看，企业产销盈利理论亏损有延续，未来1-3周装置有负荷小幅减弱预期，因而预期其对苯乙烯需求将有减量的表现。

　　成本面：

　　原油：预计下周国际油价或存小涨空间，供应趋紧格局叠加红海问题仍存积极支撑。预计WTI或在72-77美元/桶的区间运行，布伦特或在77-82美元/桶的区间运行。

　　纯苯：国内纯苯市场产量继续增加，下游新投装置及前期停车企业复工增加对纯苯消耗，但本周纯苯涨幅存在超涨预期，叠加港口继续呈现累库状态，华东纯苯在7200-7300元/吨。

　　乙烯：由于业者多等待元旦假期，来自中国内地市场的需求或保持平稳，然商社并不急于出货，市场或维持僵持商谈，预计下周东北亚乙烯市场以稳为主，盘整走量。

　　结论（短期）：原油或有小涨，而生产成本端来看，趋稳震荡概率增大，对苯乙烯保持一定成本支撑。苯乙烯自身供需方面，预期装置重启恢复将影响国产苯乙烯供应有小幅增量，而下游强刚需弱现货的格局无质变。市场现货价升量缩，月末逢高出货等对市场存在抑制。消息看预期苯乙烯市场或冲高回软，大概率宽幅震荡整理。预期下周江苏苯乙烯现货价格在8300-8700元/吨。

　　结论（中长线）：基本面消息看，中长线苯乙烯装置检修量低于重启恢复量，而新装置投产时间更晚，叠加后期春节长假等影响产业备货累库的概率较大，然而当前主流库区库存持续低位，预期一段时间内累库进度偏慢。而需求面，主体下游存部分盈利，预期下游强刚需而弱现货的态势将保持。另外，传统低温淡季在延续，然而回笼资金的问题将缓解或结束。若成本面有走强，则苯乙烯市场有整理上扬预期，暂预期江苏市场或在8300-8900元/吨间。

　　风险提示：1、宏观经济变化影响大，突发政策变化。2、苯乙烯装置开停车进度变化，突发装置变化。3、原油、资金剧烈波动，成本端行情变化。

　　蒋永振

　　隆众资讯 工程塑料产业链苯乙烯市场分析师

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