综述

　　本期回顾：

　　本周，甲醇现货市场震荡偏强。主因宏观面看，红海事件支撑原油反弹，商品联动性增强，甲醇被动走高；基本面看，伊朗装置检修增多加之天气影响卸船速度，港口累库不及预期。

　　甲醇关注点：

　　短 线——新长约执行下，关注上游企业排库情况；甲醛等需求趋于减少；伊朗等国外部分装置检修，关注港口到港量情况。

　　中长线——红海事件发酵对于原油等商品的影响；1月进口预期能否如期减少；年前下游企业备货节奏。库存高位情况下，煤炭价格存在下滑可能性。

　　目录：

　　一：产业利润不均

　　二：市场稍显偏强

　　三： 国际油价显著上涨，下周或存小涨空间

　　四：总结与展望

　　一、产业利润不均

　　煤炭价格下滑，甲醇企业利润尚可；国内产量上涨，供应增加，企业积极出货为主，运费下滑，成本有所降低，下游及贸易商拿货情绪尚可；本周国外进口高位，但在前期港口倒流内地套利空间打开，支撑港口表需增加，港口累库不及预期；下游需求变动不大，需要关注年前下游备货节奏及开工变动。

　　二、市场稍显偏强

　　本周 甲醇市场稍显偏强。本周内地运输逐步恢复，但运费仍处高位，西北厂家积极调价让利出货，销区市场随流通量的增多；西南内贸补充缩量至低位，上周临近周末港口倒流至内地套利空间打开，支撑港口表需上涨，加之周初天气对卸货速度存一定影响，库存累库不及预期，现货基差报价较为坚挺。伊朗部分装置停车检修，1月进口存缩量预期，市场信心得到提振，支撑港口市场绝对价格的上涨。

　　甲醇供需平衡表

　　单位：万吨

　　注：

　　1.甲醇总产量为全样本统计；

　　2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO、甲醇燃料等）+出口量；

　　3.总供应量=甲醇总产量+进口量

　　4.供需差=总供应量-总消费量。

　　数据来源：隆众资讯

　　虽下周抵港计划预期减量，但江苏主流交易区域抵港表现或有增量，因此虽预期去库，但较强的盘面等因素或对基差仍有一定压制。表需高位下，预计甲醇绝对价格近期或偏强表现。

　　本周国内恢复装置较多，整体产量增加，加之主产区企业库存压力增加，为出货让利运费情况下，市场报价下调。

　　港口表需走弱，但走弱幅度有限，所以在下周外轮卸货存缩量的预期，加之内贸补充明显减量的现实下，预计下周甲醇港口库存可能呈现去库。

　　厂内物理库存周内小幅增加，多数地区企业库存呈上涨趋势，其中华中地区因物流恢复，低价货源流入，导致当地企业出货减少；同时西北产区部分企业上周成交不佳，且仍有待发订单未执行，故企业库存有所上涨。运输已逐步恢复，且本周企业签单顺畅，随着订单执行，预计下周企业库存或存减少可能。

　　周内企业订单待发量继续小幅增加，周内运输虽逐步恢复，但仍有部分订单暂未执行完毕，同时本周企业积极下调价格出货，买盘多逢低采买，企业新签单较好，故整体企业待发量环比继续增加。企业多积极执行订单为主，预计下周订单待发量或减少可能。

　　下游企业原料库存有所降低，加之成本有所降低，为此本周外采积极性相对尚可。

　　本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率87.67%。宁夏宝丰三期重启后维持满负荷运行；甘肃华庭烯烃装置重启。

　　三、国际油价显著上涨，下周或存小涨空间

　　四、总结与展望

　　1、供应方面：近期国内甲醇产量缓慢回升，本周再次增加至170万吨上方，下周看，部分装置运行稳定，内地供应或稳步增加，但从船期情况看，到港量或有所减少。

　　2、需求方面：甲醇下游产品负荷涨跌不一，受宁夏宝丰三期及甘肃华亭恢复影响，MTO负荷增加4.03个百分点至87.67%，二甲醚、醋酸涨幅有限；而甲醛则减少6.86个百分点至45.35%，MTBE减少5.83个百分点至61.59%。短期看，甲醇需求或窄幅变化。

　　3、库存方面：港口表需走弱，但走弱幅度有限，所以在下周外轮卸货存缩量的预期，加之内贸补充明显减量的现实下，预计甲醇港口可能去库。

　　4、原料方面：因本次寒潮强度大、影响范围广，部分存煤偏少的终端刚需采购持续释放，但下游仍优先拉运长协煤，大规模集中采购情况难以出现。目前，全国多地气温已降至冰点后，电厂日耗高位运行持续，后续仍为需求释放留有缺口。后期需关注港口库存以及终端采购节奏变化。

　　整体逻辑：

　　结论（短线）：运费有所回调，供需驱动不明显，短期甲醇现货市场或窄幅整理。

　　结论（中长线）：若宏观存在支撑，且供应预期减少兑现，加之下游提前备货，则中长期甲醇现货市场或震荡偏强，否则震荡偏弱。

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