【导语】：近两周以来，随着春季检修、五一前备货、MTO装置恢复及港口意外去库等利好因素影响，中国 甲醇市场震荡走高，但近期看，市场再次回归理性，而从时间周期看，距离五一小长假还有一周左右时间，下游刚需采购仍需继续，但市场部分利好消息已经释放，为此多数业者心态再次出现分歧。

　　图1中国甲醇与 原油价格对比图

　　数据来源：隆众资讯

　　从近期看， 布伦特与甲醇相关性为-0.81，而前期为0.72，两者之间由正相关转变为负相关。近期国际油价下跌，主要的利空因素为：欧美央行继续加息意愿仍存，抵消了美国商业原油库存下降和中国经济强劲带来的利好，抑制油价上行。后期看国际油价或先跌后涨，但区间震荡姿态或将延续，欧美经济担忧情绪短线可能还会施压，但基本面利好的底部支撑犹存。预计WTI或在77-81美元/桶的区间运行，布伦特或在81-85美元/桶的区间运行。后期看，原油与甲醇相关性表现或减弱。

　　图2 中国甲醇与动力煤价格对比图

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　　进入4月以来，中国甲醇价格与煤炭价格相关性进一步降低，截至目前仅在0.02附近，环比上月下滑0.30个基点，煤炭价格对甲醇市场影响减小明显。短期看，虽然港口煤炭询价增多，但下游需求表现疲软，采购意愿较低，气氛以观望为主，下游终端采购积极性仍显不足，故煤炭价格或继续偏弱运行为主，其对甲醇市场支撑或依旧较弱。

　　图3 中国甲醇供需差走势图

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　　甲醇供需逻辑逐步显现。从近期情况看中国甲醇产量趋于增加，本周中国甲醇产量为147.78万吨，较上周减少3.81万吨。下周看，计划恢复产能要多于计划检修、减产产能，中国甲醇产量或再次增加，有望突破150万吨关口。而对于甲醇下游需求来讲，虽然中原乙烯20万吨/年MTO装置已经点火，且负荷提升中，南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置亦重启，后续负荷或逐步提升，且塞拉尼斯、广西华谊（甲醇装置同步恢复）醋酸装置有望近期逐步恢复，但甲醛、氯化物及MTBE等产品负荷短期变化或有限。综合看，甲醇下游总需求增加量相对甲醇总供应增加量相对有限，在没有突发因素发生情况下，短期看中国甲醇供需差扩大概率相对较大。

　　综上，五一前多空消息仍存，但甲醇市场主逻辑已经回归至基本面，春季检修影响及成本影响或逐步减弱，供应增加预期或逐步显现，关注节前资金调仓对业者情绪上的影响。

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