国内：央行周三开展1340亿元7天期和1510亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.8%和1.95%，当日有2650亿元逆回购到期，因此实现净投放200亿元。12月LPR出炉，1年期为3.45%，5年期以上为4.20%，均与上月持平，连续第四个月维持不变。

　　国际：美联储哈克表示，美联储不会立即降息；应维持利率稳定；应该降息，但不是立即降息。控制通胀的工作尚未完成，通胀前景正在好转；许多因素可能阻碍软着陆；通胀朝着正确的方向发展；不需要再加息了；经济放缓速度快于数据所示。美国12月谘商会消费者信心指数为110.7，预期104，前值由102修正至101。英国国家统计局的数据称，全球企业部门遭受了数十年来未见的两位数破产浪潮的冲击。截至9月的12个月内，美国企业破产数量同比激增30%，而欧盟最大经济体德国，1月至9月报告的破产数量同比增长25%。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.38%报2044.4美元/盎司，COMEX白银期货涨0.53%报24.45美元/盎司；夜盘沪金跌0.07%，沪银收涨0.65%。从中长期角度看，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来贵金属价格仍有上涨动力，但短期美债收益率仍有一定支撑，其趋势性回落不会一蹴而就，需关注其可能带来的贵金属行情反复。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2100】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【23，26】美元/盎司。沪金核心价格区间【460，485】元/克，沪银核心价格区间【5600，6200】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜报8596.0美元/吨，涨0.12%。上海升水315，广东升水165。宏观方面，住建部表示新一轮保障性住房建设启动，分为配租和配售两类。海外方面，12月美国消费者信心指数提高至5个月来最高，此外11月成物销售略高于预期。基本面供应端12月国内产量预计增加，进口到港持续高位，矿端担忧实际影响预计在远期；消费端终端新增订单预计走弱，下游开工正连续走弱。展望后市，宏观短期多空交织，现货端库存基数低易有弱支撑，预计短期铜价偏高位僵持，后续宏观降温或有回落。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收2243.5，日跌22.5或0.99%。供需端无明显变化。库存方面持续去库，预期12月底绝对库存在40-45w，关注月底附近不再继续去库的风险，1月很可能不再去库。现货市场方面，高铝价及临近年关，市场持续承压，华东华南现货升水继续走弱；铝棒加工费继续下滑维持在成本线以下。成本方面，电煤和氧化铝现货价格持稳，炭块价格下跌。海外欧洲天然气价格窄幅波动，电价跌幅较大。海外欧洲现货升水上行。

　　投资策略：多头建议择机离场，空头关注19000附近的压力，可考虑择机入场；borrow结构离场；内外可关注正套头寸，可考虑底仓介入。

　　风险提示：需求持续塌陷、宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨0.51%至2078美元，沪铅收平至15650元，现货对沪铅2401合约贴水20-0元，现货价格松动成交无明显改善。伦铅库存昨日下降2300吨，国内再生铅因亏损主动减产，供应有边际收紧趋势，但消费方面仍偏弱，维持前期观点，铅价经历短期修复行情后，需持续关注去库力度，预计沪铅波动区间【15300,15800】元，伦铅主要波动区间【2000,2150】美元。

　　风险提示：海外挤仓导致价格波动幅度超预期。

　　锌

　　昨日伦锌日间强劲推升，一度触及2611美元，午后LME出现交仓2万余吨，锌价震荡下行，最终收报2569.5美元，跌幅0.31%。现货市场，上海现货对2401合约升水200-240，广东市场对2402合约升水210-240。随着冬季的到来，国内矿山进入生产低谷期，加工费进一步走低；锌价来到近期压力位，获利多头可考虑部分了结离场；伦锌上方2600美元存在较大压力；国内沪锌主力21000元压力较为显著，此前获利多头可考虑了结离场。

　　投资策略：可考虑了结离场。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于16775美元/吨，涨120美元或上涨0.72%，沪镍主力合约下跌320元/吨至131180元/吨或下跌0.24%。基本面供应全面过剩格局持续，产业负反馈下镍铁及硫酸镍价格和原料继续承压，外采原料产电积镍盈利有所好转，纯镍海内外库存仍持续累库，印尼镍铁和中间品高位回落下过剩压力持续，但印尼镍铁及菲律宾镍矿价格逼近成本后续下行空间有限。镍价长期供给过剩的下行通道尚未走完，短期镍价仍在镍金属持续全面过剩和成本支撑间震荡偏弱，镍矿镍铁下行空间有限以及转产电积镍成本有所支撑，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。

　　投资策略：待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　 LME锡收25165美元/吨，涨0.04%；沪锡夜盘收于209630元/吨，涨0.30%。供应端本月有炼厂宣布检修，预计本月国内冶炼产量将有一定下降，建议持续关注加工费变化情况，未来或有原料隐忧。消费端未来将逐渐进入到季节性弱势阶段，去库节奏已放缓。展望未来，短期基本面支撑转弱，但基于未来平衡结果无过剩压力，并且阶段性有缺口，预计锡价下方有支撑。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦炭

　　周三夜盘焦炭J2405收跌1.16%至2479.5元/吨，领跌黑色。本周焦炭表现弱于其他黑色品种，主要压力来自焦化厂被动垒库。上周数据显示，铁水产量持续下降，下游减少焦炭采购，但焦炭产量增加，加上大雪天气运输不畅，独立焦化厂焦炭库存加速垒积。估值方面，当前港口准一冶金焦仓单2731元/吨，J2405贴水9.2%，在黑色系中贴水幅度最大。

　　投资策略：基于05合约存在铁水复产预期，建议焦炭买05空09。

　　风险提示：铁水复产预期证伪，焦炭供应超预期增加。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2402收14280元/吨，涨1.13%，主力合约持仓61324手，增仓-673手。现货价格延续上涨，持货商报价坚挺。SMM报价，不通氧553#硅(华东)上涨100元/吨至14850元/吨，通氧553#硅(华东)上涨100元/吨至15250元/吨，421#硅(华东)价格上涨100元/吨至15650元/吨，现货价格逐渐回暖。供应端，北方地区因低温、环保等原因开工率有所下降。需求端，低品位货源较紧缺，磨粉企业新增签单，多晶硅企业年底备货，需求有所好转。展望后市，预计短期有小幅上探趋势，总体以震荡整理运行为主，市场博弈情绪仍在。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收100800元/吨，涨幅-1.47%，主力合约持仓162700手，增仓3091手。现货方面，根据smm数据，上一交易日电池级碳酸锂均价10.10万元/吨，下跌0.10万元/吨。仓单陆续注册中，截至18日，总量达2080手，日增240手。现货市场以长单成交为主，散单采买意愿较低迷，11月中国进口碳酸锂1.7万吨，市场供应较为充足。需求方面正极材料厂订单减量，对碳酸锂维持较低库存。展望后市，当前碳酸锂基本面仍然偏弱，预计后续弱势震荡运行。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。

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