2023-12-21 弘业期货

【油料】

巴西产量不定，豆粕偏弱震荡

隔夜美豆收跌；巴西大豆产量不定；尽管12月降雨状况大致尚可，但中长期特别是二月份天气预报降雨缺少；产量面临进一步下调风险；指标3月开盘1322.25，最高1328.25，最低1311.25，收盘1316.5，跌0.43%；国内夜盘豆粕低开震荡；海关数据显示中国11月大豆进口792万吨，同比增长9.82%；不过这一数据远低于市场此前预期的超900万吨；主力5月开盘3355，最高3360，最低3333，最新3353，跌0.27%；菜粕低开走高；受豆粕反弹带动；11月中国进口菜粕26.1万吨，同比增长199.32%，创历史第二高记录，仅次于上月；主力5月开盘2791，最高2799，最低2772，最新2796，平收；菜油低开高走大幅收涨；主要受到棕榈油走势提振；市场开始担忧厄尔尼诺给东南亚棕榈油生产带来不利天气；主力5月开盘8026，最高8114，最低7976，最新8107，涨1.10%；操作建议:两粕菜油继续关注。

【豆一】

政策空窗期 期价重心下移

昨日豆一期价止跌企稳，主力2403合约期价收盘至4838元/吨，近月2401收盘至4830，持仓继续增加。吉林省储备启动收购，但收购数量料有限，东北现货价格继续小幅下调20-40元/吨，关内大豆现货价格持续下调。东北中储部分库点收购基本结束，市场走货节奏缓慢，农户库存水平较往年明显偏高，11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入，收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑，但收储已经基本结束，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者空单减持，密切关注后期政策动向。

【花生】

油厂涨跌互现 期价继续震荡

昨日期价继续窄幅震荡，主力pk2403收盘上涨至8868元/吨，持仓增加，昨日中粮费县收购价格上调100元/吨，本周青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8450元/吨，油厂分歧明显，各自根据收购情况调整价格。上周中粮油厂大线米和小线米收购价格分别上调200元/吨和300元/吨，提振期现货价格反弹。11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，本周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但价格持续上涨后油厂拿货积极性下降，油厂实际收购量仍有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦油厂入市及提价收购的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者暂时观望。

【玉米&淀粉】

偏空

市场普遍悲观，农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎，玉米现货价格继续下挫，期货价格新低后首现反弹。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率稳中有升，淀粉库存回升。技术上连玉米形成破位下跌走势。

【棉花&棉纱】

震荡

郑棉主力合约昨日继续低开低走，午盘小幅冲高，全天涨20元/吨，交投略显清淡。下游需求局部走淡，纺企开机率不高的情况下产成品库存下降，但仍处于较高位置；郑棉下跌后棉花现货交投略有改善，但整体上仍较为清淡，基差重心稳中偏弱。近期郑棉仓单注册量快速在增加，棉企套保压力较大。市场暂无显著多空，预计近期震荡为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

纯棉走货略有走淡，因利润改善不大多数小纺企仍选择继续限产，纺企库存继续下滑但整体仍处于高位；价格方面，持稳为主，上涨阻力较大。市场对于后市依旧信心不足，短期来看预计以稳为主。

【生猪】

震荡

期货端：1月合约收盘14115，跌75；3月合约收盘14015，涨145；5月合约收盘15215，涨360。现货端：全国22省市生猪均价14.65元/kg，跌0.24元/kg，其中辽宁13.95元/kg，河南14.69元/kg，四川14.7元/kg，广东15.7元/kg；全国日均屠宰量199917头；环比增3.78%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水675元/吨。

北方降雪天气对生猪调运影响减弱，北方外调猪增加，局部供应短缺问题得到缓解，今年腌腊启动偏晚，预计时间窗口有一定延后，双节对消费仍有一定提振作用，但尚不足以支撑较大的供给量，若冻品及出栏部分后置，则节后合约面临更大压力。

【鸡蛋】

偏弱

期货端：1月合约收盘3738，跌56；2月合约收盘3583，涨7；3月合约收盘3598，涨1。现货端：全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.00元/斤，销区均价4.31元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车18辆，东莞到车49辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水367元/500kg。

本月理论新开产数量大于老鸡淘汰量，产能上升预期整体压制蛋价抬头空间，业内对后市普遍持悲观态度，贸易商拿货积极性不佳，多以随采随销为主，产销区流通速度放缓，各环节库存天数环比走高，不过近期低价蛋一定程度上提升终端需求，短时或有止跌，中期仍承压。

【白糖】

外盘止跌 郑糖减仓反弹

隔夜外盘原糖价格继续下跌，今日郑糖期价或继续承压下行，昨日期价减仓反弹，近月SR2401期价收盘上涨44元/吨至6344元/吨，主力2405收盘上涨至6170元/吨，涨64元/吨，持仓大幅下降，空头获利平仓。外盘方面，印度产量下调令外盘期价企稳，但巴西增产抑制反弹空间。ISMA公布的数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%；UNICA数据显示，11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2390.1万吨，较去年同期的1635.5万吨增加了754.6 万吨，同比增幅达46.14%；产糖量为139.9万吨，较去年同期的103.6万吨增加了36.3万吨，同比增幅达35.03%。巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，印度出台政策限制乙醇生产，多重利空下基金净多多头头寸大幅下贱，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，加之10月糖和替代糖浆进口量大增。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应增加，短期内利空消息较多，国内糖价偏弱格局持续，建议暂时观望。

【红枣】

稳中偏弱

产区采购基本结束，批发市场成交一般，下游客商按需拿货，多随采随销，预计短期内价格以稳为主。新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤，其中阿克苏地区价格参考9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格偏稳运行，降雪后市场恢复正常营业，客商按需拿货；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场购销情况一般，客商拿货积极性一般，客商挑选合适性价比高货源刚需采购。

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