【导语】：本周下半周，甲醇期货1-5月差表现强势，主流坚守在30-40元/吨区间波动。日益临近交割月，在资金主力空头提前离场的背景下，且在交割后市场或进入需求淡季导致持仓成本增加的预期下，01合约多头表现出一定的接货意愿。下面隆众资讯，就以上表现做简要的逻辑梳理。

　　美金成本逻辑

　　在整个四季度每个合约最终交割的多头逻辑中，美金成本优势一直最主要的接货原因，即从盘面接货比直接购买美金货源合适，而01合约面临了同样的问题。交割后，若有稳定的下游渠道，那么接货逻辑尚可以理解，但如若没有稳定的销售渠道，而近几年沿海区域多难见良好的备货表现，若基差不能顺利走强，那么淡季背景下可能带来的持仓成本的增加，则较难支撑接货逻辑有良好的盈利空间。

　　卸货速度与可流通货源有限

　　近几周，除了宁波港口的卸货速度有较大的问题外，其他区域尚算正常。但本周下半周开始因天气因素有封航表现，航行及库区进船速度均大概率受到影响。预期计划较多，但每周总是卸货不及预期，从而影响累库力度，再加上江苏主流交易区域原本就可流通货源不多，支撑了现货基差坚守(升水01合约10~20元/吨)以及正套想法。

　　伊朗货招标商谈僵持

　　近期伊朗现货及小长约商谈僵持，市场预期有差异，但因尚无买家的确会影响后续的装船速度和总量。目前非伊下月继续评估45万吨附近的抵港预期，因此伊朗最终的装船总量将决定进口减量的力度和库存的趋势，从而影响基差。本周，本网给予伊朗zpc1套、kimiya以及新装置Arian停车表现，后续市场仍有其他装置的限气预期，因此伊朗工厂对商谈点数仍较为坚守，而中国也因倒挂而不愿做出让步。

　　此外，05合约总体来看基本面利空偏多，如煤价预期弱、烯烃预期有停车可能等，因此作为弱势合约，移仓逻辑认为只有被过分打压才能刺激近月多头移仓。

　　以上为1-5表现偏强的主要逻辑梳理。隆众建议，继续关注伊朗货招标成交动态对装船总量的影响，以及烯烃工厂点价基差的变化和买货意愿对主流区域抵港计划的影响。

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