早评

　　农产品

　　白糖、生猪

　　刘倩楠

　　 CBOT大豆上涨0.15%至1329.75美分/蒲,CBOT豆粕指数上涨0.63%至397美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告:美国2023/2024年度大豆出口净销售为108.4万吨(预期90-180万吨),前一周为151.8万吨;2024/2025年度大豆净销售0万吨(预期0-5万吨),前一周为0万吨,23/24年度豆粕出口净销售为32.6万吨(预期10-60万吨),前一周为11万吨;2024/2025年度豆粕净销售0万吨(预期0-3.5万吨),前一周为0.1万吨;

　　2.NOPA:据10位分析师的平均预估,11月大豆压榨量为1.8598亿蒲式耳,如果这一预估兑现,11月压榨量将较10月的1.89774亿蒲式耳下滑2%,但较2022年11月的1.79184亿蒲式耳增加3.8%。预估区间介于1.835亿-1.904亿蒲式耳,预估中值为1.8536亿蒲式耳;

　　3.布交所:截至12月13日,阿根廷大豆作物状况评级较差为4%(上周为2%,去年1%);一般为66%(上周63%,去年14%);优良为30%(上周35%,去年85%)。土壤水分13%处于短缺到极度短缺(上周15%,去年9%);86%处于有益到适宜(上周84%,去年90%),1%处于过剩(上周1%,去年1%);

　　4.我的农产品:截止12月8日当周,111家油厂大豆实际压榨量为169万吨,低于预期。大豆库存为505.89万吨,较上周增加33.55万吨,增幅7.1%,同比去年增加66.94万吨,增幅15.25%;豆粕库存为76.08万吨,较上周增加2.29万吨,增幅3.1%,同比去年增加46.01万吨,增幅153.01%。

　　1.单边:虽然阿根廷出口政策影响可能不及预期,但由于实际库存仍然比较充足因此压力仍然存在,并且新作销售潜力较大,因此存潜在利空制约上方高度。美国和巴西短期可能偏紧,但确定性和力度较小,建议策略以逢高抛空为主;

　　白糖

　　昨日ICE原糖价格略有上涨,主力合约上涨0.30美分/磅(+1.37%)至22.27美分/磅。

　　1.11月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为2390.1万吨,较去年同期的1635.5万吨增加了754.6万吨,同比增幅达46.14%;甘蔗ATR为132.07kg/吨,较去年同期的139.6kg/吨下降了7.53kg/吨;制糖比为46.51%,较去年同期的47.62%下降了1.11%;产乙醇12.48亿升,较去年同期的8.92亿升增加了3.56亿升,同比增幅达39.91%;产糖量为139.9万吨,较去年同期的103.6万吨增加了36.3万吨,同比增幅达35.03%。2023/24榨季截至11月下半月,巴西中南部地区累计入榨量为61925.7万吨,较去年同期的53414.1万吨增加了8511.6万吨,同比增幅达15.94%;甘蔗ATR为140.25kg/吨,较去年同期的141.12kg/吨下降了0.87kg/吨;累计制糖比为49.32%,较去年同期的46.02%增加了3.30%;累计产乙醇298.53亿升,较去年同期的266.85亿升增加了31.68亿升,同比增幅达11.87%;累计产糖量为4081.7万吨,较去年同期的3305.2万吨增加了776.5万吨,同比增幅达23.50%。

　　2.2.2023/24榨季截至12月11日,印度马邦共有186家糖厂开榨,同比减少8家;甘蔗压榨量为2534.4万吨,同比减少771万吨,降幅30.44%;糖产量为209.34万吨,同比减少89万吨,降幅42.25%。

　　3.3.据法国农业部112月12日发布月报,预计2023年法国甜菜产量为3153万吨,高于以前预估的3128万吨。

　　1.单边:印度调整乙醇政策以及巴西糖产量强于预期造就了糖价近期的跌势。而目前郑糖走势取决于原糖,郑糖受原糖影响维持震荡偏弱走势。不过考虑到盘面价格已逼近成本线,预计下跌空间有限,后续还需关注买盘情况及下游的补库需求。

　　2.套利:1-5正套可考虑止盈离场。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.29%至49.90美分/磅;BMD马棕油主力价格变动幅度0.92%至3725林吉特/吨。

　　1.印尼将12月16-31日毛棕榈油参考价格定为767.51美元/吨,低于12月1日至15日的795.14美元。出口关税和出口专项税分别下调为18美元/吨和75美元/吨。

　　2.NOPA报告前瞻:预计11月大豆压榨量为1.8598亿蒲式耳,11月压榨量将较10月的1.89774亿蒲式耳下滑2%;预计截至11月末,NOPA会员持有的豆油库存为11.38亿磅,较10月末的10.99亿磅上升3.5%。

　　3.据Mysteel,12月14日,豆油成交19000吨,棕榈油成交630吨,总成交比上一交易日增加11830吨,增幅150.38%。

　　1.单边:当前油脂基本完成移仓换月至05合约,从基本面上看国内油脂库存仍偏高以及下游消费需求较为清淡仍然限制油脂涨幅,油脂上涨动力仍缺,建议观望或轻仓高抛低吸。

　　3.期权:卖出跨式:卖Y2405-C-7800&Y2405-P-7800;卖出跨式:卖P2402-C-7100&P2402-P-7100;卖出跨式:卖P2405-C-7200&P2405-P-7200。建议卖出跨式期权不要持有过周末,以防周末出现变化从而影响周一盘面,激进者可考虑周五择机部分止盈部分持有。(观点仅供参考,不作为买卖依据)

　　1、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至12月14日,饲料企业玉米平均库存30.34天,周环比减少0.52天,降幅1.67%,较去年同期下跌13.61%。

　　2、截至12月14日,据Mysteel玉米团队统计,全国13个省份农户售粮进度33%,较去年同期增加1%。全国7个主产省份农户售粮进度为29%,较去年同期增加3%。

　　3、根据Mysteel玉米团队对全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示,2023年第50周,截止12月13日加工企业玉米库存总量412.4万吨,较上周增加6.48%。

　　4、截至12月8日,广东港内贸玉米库存共计23.8万吨,较上周增加4.7万吨;外贸库存118.8万吨,较上周增加13.6万吨;进口高粱25.4万吨,较上周减少0.2万吨;进口大麦43万吨,较上周增加1.8万吨。

　　5、小麦市场价格震荡波动,市场购销平稳。基层小麦购销清淡,粮站收购上量稀少;逢高出售自身库存为主。粉企小麦收购积极性一般,根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。

　　1.单边:美玉米继续底部震荡,进口利润维持高位。东北地区玉米上量,东北产区玉米下跌,华北玉米上量减少,玉米开始企稳反弹。05玉米目前窄幅偏弱震荡,玉米继续探底,但下跌空间有限,关注2450能否支撑。

　　2.套利:05玉米和淀粉价差350以下或附近可以尝试短扩,短期按照350-380之间波段操作。

　　生猪

　　1.生猪价格:今日全国生猪报价继续反弹,其中东北地区13.9-14元/公斤,持平;华北地区14.4元/公斤,持平;华东地区14.7-15.4元/公斤,市场涨跌互现;西南地区14.3-15.4元/公斤,持平;华南地区15.1-15.6元/公斤,上涨0.2元/公斤;

　　2.仔猪母猪价格:截止12月12日当周,15kg仔猪价格300元/头,持平,50kg二元母猪价格1541元/头,持平;

　　3.农业农村部:12月14日"农产品批发价格200指数"为122.38,上升0.47个点,“菜篮子”产品批发价格指数为122.80,上升0.54个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.02元/公斤,上升0.5%;牛肉71.47元/公斤,下降0.2%;羊肉64.12元/公斤,上升0.7%;鸡蛋10.10元/公斤,下降0.5%;白条鸡17.55元/公斤,下降0.6%。

　　1.单边:昨日白条涨价稍显乏力,生猪价格上涨变慢,终端方面对高价承接力度欠佳,但气温仍在下降,关注需求变化情况,单边建议观望为主;

　　2.套利:LH39试仓反套

　　鸡肉

　　2、白羽肉鸡鸡苗:山东地区大型孵化企业今日白羽肉鸡苗报价下滑0.20元/羽,企业挂牌价2.10元/羽,成交单谈。对应价格执行时间为次日。(卓创资讯)

　　3、分割品:今日东北、华北地区多数分割品价格稳定。经销商补货心态平淡,厂家出货节奏放缓。终端需求不佳,一二批经销商自身库存消化节奏平缓。明日毛鸡价格走稳,经销商补货积极性一般,卓创资讯预计产品价格趋稳运行。(卓创资讯)

　　4、本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量4884.80万羽,环比跌幅1.50%,同比涨幅324.77%。(卓创资讯)

　　5、本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率71.41%,环比下滑0.59个百分点;冻品平均库容率82.88%,环比上涨0.70个百分点。(卓创资讯)

　　1、鸡苗:毛鸡价格底部震荡,鸡苗价格继续回落。孵化企业已经亏损,鸡苗供应量减少,但养殖利润亏损,养殖户补栏积极性较弱,预计短期鸡苗价格低位窄幅波动。

　　2、白羽肉鸡:鸡产品走货偏慢,屠宰开工降低,部分养殖户提前出栏,毛鸡价格偏弱。养殖利润仍亏损较多,屠宰企业开机率降低,毛鸡供应减少,预计白羽肉鸡短期仍会继续反弹。

　　3、分割品:生猪价格最近反弹较多,毛鸡价格也底部震荡,但库容率相对偏高,分割品价格稳定。生猪和毛鸡价格仍有反弹空间,分割品相对稳定,板冻大胸基本在8.5元/公斤左右支撑较强。12月仍有元旦备货行情,预计短期分割品会震荡上行。

　　鸡蛋

　　1、昨日全国主流价格多数回落,主产区均价为4.27元/斤,较上一交易日价格下跌0.09元/斤,主销区均价为4.58元/斤,较上一交易日价格下跌0.10元/斤。昨日东莞剩25车,今日全国主流价格多数继续回落,北京各大市场鸡蛋价格下落3元每箱北京主流参考价189元/44斤,石门,新发地、回龙观等主流批发价189元/44斤;大洋路鸡蛋主流批发价格185-190,按质高低价均有,到货6车左右,货源正常,成交灵活,走货一般。东北辽宁价格有落、吉林价格落、黑龙江蛋价下落、山西价格落、河北价格下落;山东主流价格多数下落,河南蛋价下落、湖北褐蛋价格落、江苏、安徽价格下落,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货正常。

　　3、根据卓创数据,12月8日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1907万只,较前一周增加4.1%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,12月14日当周淘汰鸡平均淘汰日龄524天,较前一周持平。

　　4、根据卓创数据截至12月14日当周全国代表销区鸡蛋销量为8435吨,较上周增加3.7%。

　　5、根据卓创数据,截至12月14日当周生产环节周度平均库存有1.35天,与上周库存增加0.2天,流通环节周度平均库存有1.16天,较前一周库存增加0.14天。

　　6、截至12月14日,鸡蛋每斤周度平均盈利为0.65元/斤,较前一周下降0.16元/斤。12月8日,蛋鸡养殖预期利润为42.08元/羽,较上一周下降5.47元/羽,当前利润位置有所收窄,结合历史数据来看,目前处于历年同期的低位。

　　1、单边:考虑到饲料成本对鸡蛋价格的减弱目前鸡蛋养殖成本较低,未来鸡2月大概率表现不好。可考虑空鸡蛋2月合约。

　　2、套利:8月为中秋节备货合约,可考虑空主力合约多8月合约。(以上观点仅供参考不作为入市依据)

　　昨日ICE美棉价格略有下跌,主力合约下跌0.36美分/磅(0.44%)至80.70美分/磅。

　　1、中国棉花信息网专讯12月13日,新疆地区仍有零星籽棉收购。其中,机采棉收购均价保持在6.7-7.1元/公斤左右;手摘棉零星收购,价格集中在6.5-7.3元/公斤不等。

　　2、昨日国产棉棉商出货依旧低迷冷清,局部棉企出货尚可,多数纺企仍维持刚需采购。目前国产棉现货主流基差持稳,低价成交尚可;23/24机采3128/28B杂3内较低报价在CF05+500附近,主流成交基差在CF05+600~700,疆内库;2023/24新疆机采3128/27~28B/杂3.5内部分低基差成交价CF05+450~550疆内库。

　　3、截至12月13日,新疆皮棉累计加工量较上一日增加4.53万吨至432.5万吨。

　　4、根据USDA最新销售报告来看,截至12月7日一周美国2023/24年度陆地棉当周签约量为1.31万吨,环比下降50.4%,目前累计签约量为180.89万吨,签约进度为70%,5年均值为75%;最新一周装运量为3.37万吨,环比增加7%,截至当周累计装运量为55.7万吨,装运进度为23%,5年均值为25%。

　　1、单边:近期郑棉上涨之后开始进入震荡调整阶段,目前基本面并未出现其他新因素影响,预计近期棉花主力合约短期维持在15300元/吨附近震荡。

　　3、期权:可考虑卖出宽跨期权:卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

　　贾瑞林

　　1、现货运价:12/8发布的SCFI欧线报925美元/TEU,环比上周+8.7%,12/11日发布的最新一期SCFIS欧线报939点,环比+24.8%。

　　2、美国商务部14日公布的数据显示,今年11月美国零售销售额环比增长0.3%,大幅逆转了10月的下降0.2%和市场预计的下降0.1%。

　　中长期看,供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加,且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多,需求端中国11月出口至欧盟的金额同比-14.5%,但欧元区11月ZEW经济景气指数超出市场预期,美国11月零售额超预期,关注需求端存在的预期差和欧美补库节奏。在运力大量交付的背景下,预计后续集装箱海运市场格局继续走弱,明年运价仍有下跌空间。短期看,关注航司运力部署、12月提价落地情况、以及1月提价宣涨情况。

　　1、单边:目前现货运价相对坚挺,涨价仍在兑现过程中,短期来看,也门胡塞武装冲突仍存在不确定性,战争风险溢价仍在,短期盘面调整后交易节奏切换至数据层面,预计今日盘后发布的SCFI和周一发布的SCFIS继续上涨,若后续现货运价超预期或提涨消息超预期或苏伊士运河通行绕航数量增加,盘面仍有上冲可能。从中长期来看,明年1月提价周期结束后,考虑集装箱运输供需格局继续维持弱势,EC盘面仍以逢高做空思路对待,但仍需等待合适的时机和点位。近期盘面波动预计加大,注意控制风险。

　　2、套利:10-12反套可继续持有。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

　　1、干散货运价:12/14日波罗的海干散货指数BDI报2411点,环比-1.11%。

　　2、油运运价:12/14波罗的海原油运输指数BDTI报1092,环比+0.18%,同比-47.45%;成品油运价:12/14日波罗的海成品油运输指数BCTI报914,环比+1.79%,同比-55.44%。

　　3、据IEA月报,将2024年全球石油需求增长预测上调13万桶/日至110万桶/日,原因是改善了GDP前景;将2023年全球石油需求增长预测下调9万桶/日至230万桶/日。

　　干散货运输方面,澳洲铁矿发运增加但远程矿线发运回落,巴拿马运河水位有所缓解,运力供需紧张情况有所好转,短期干散运价预计维持震荡。后续关注巴拿马运河水位变化以及中国经济刺激落地情况。

　　油轮运输方面,BDTI指数继续下行,VLCC主要航线运费下跌。11月底OPEC+产油国同意在2024年第一季度继续削减石油产量,市场担心沙特等减产至明年1季度末,将继续负面影响TD3C航线供需关系,这对油运公司的短期估值形成压制。后续还需关注非欧佩克产量变化情况,以及全球原油需求情况。

　　银河

　　风险提示

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