宏观

　　1、昨天美联储12月议息会议结束，维持基准利率不变符合预期。但点阵图显示一半以上联储官员预期明年降息3次以上，2024年底预期利率在4.1%，较9月议息会议的预期下调了50个基点。联储认为经济已现放缓信号，但失业率将保持低位，调高今年增长预期0.5个百分点至2.6%，调低明年经济增长预期0.1个百分点至1.4%。总的来说联储鸽派超预期，鼓励了市场看多立场，金融市场的风险情绪再获提升。

　　2、中国公布11月金融数据，人民币新增贷款1.09万亿，同比少增1368亿元，社融2.45万亿，同比多增4556亿，M2同比增长10%，较上月降0.3个百分点，M1同比增长1.3%，较上月低0.6个百分点。债券发行提速但贷款持续回落，M2-M1剪刀差扩大，反映居民和企业需求下降，资金仍偏紧，宽货币向宽信用仍然受阻。

　　3、住建部表示将支持暂时资金链紧张的房企解决短期现货流紧张的问题。前段时间多家国有大行已密集与头部房企座谈了解情况，后期可能逐步落实，不过风险约束下实施的规模仍存很大不确定。

　　4、欧元区10月工业产出月率下滑0.7%，前值为下滑1.1%，年率下滑6.6%，前值为下滑6.9%。德国经济部月报预计四季度德国GDP再次小幅萎缩，由于预算危机的不确定性，2024年GDP将萎缩0.5%。

　　现货

　　1、LME库存小减600吨，近期伦铜注销仓单增加暗示中国进口需求增加，但现货贴水仍保持在90美元以上的极端低位，说明海外需求疲弱，整体难有方向性驱动。

　　2、沪铜现货今天扩大到100元，铜价反弹且面临换月，下游买兴又受抑。但12-1价差扩大，现货对1月升水仍有450元并不弱，另外今天现货进口盈利320元，较明天还小幅提高，国内并无明显的滞涨情况，说明国内看跌情绪并没有明显增强。从终端消费看，价格上涨后采购又减弱，北方受大雪天气影响运输受阻，下周后下游逐步进入年末收尾阶段，消费环比将继续回落，因此追高意愿很淡。今天精废杆价差扩大到1000元，精铜价格优势消失，但废铜库存低，回收减少，废铜商对铜价的心理预期已明显抬高。总体看预期中的增库远远不及预期，精铜和废铜库存紧张已明显抬高了铜价支撑。加上降息加快、海外矿山意外干扰大增等因素抬高中期铜价估化零为整，行业预期可能逐步转化。

　　3、钢联统计国内精铜社会库存6.8万吨，较上周四增加0.9万吨。炼厂为交割增加发货，库存增长已预期，但绝对库存依然过低，对价格实际压力不大。

　　4、总结：美联储意外放鸽加近期海外矿山意外大减产的消息，铜市中期利多因素增加。现货供需两弱，年末效应抑制追高意愿而极端低库存又限制了价格回调空间，维持窄幅震荡。建议按需采购，短线可持逢高短空思路，但中期要逐步转向对淡季价格回落后备货机会的把握。

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