核心观点：

　　一、价格走势与23年相似，大方向先跌后涨，而均价以及区间重心维持下移

　　二、利空逻辑：高投产预期压制；内需疲软格局不变；供应增加导致中上游去库放缓；市场信心不足，持货意愿低迷；

　　三、利多逻辑：政策预期落地实施；低利润下企业主动减产；低价下游投机性补库；出口持续增加；

　　四、国内市场继续围绕“弱现实”与强政策预期博弈，聚丙烯成本端与供需端短期形成对立，2024年聚烯烃市场将重新平衡，市场前景不确定性因素较多，短时间内上行阻力较大，整体运行区间在6800-7500元/吨。

　　2024年市场展望：

　　从宏观角度看：政策方面，金融监管总局下发了《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》涵盖七方面共19条，包括加大重点领域支持力度、支持扩大汽车消费、加大新型消费和服务消费金融支持、降低消费金融成本、强化保险保障服务、切实保护消费者合法权益等，该政策是前期刺激政策的延续，反映国内经济增长动能有所提升。

　　国内需求仍需关注房地产情况，房屋销售不及预期，地产行业低迷影响市场信心不足，居民消费降级，虽国内积极出台政策措施刺激消费改善市场预期，但实际效果有限，上半年难见起色。

　　从原油角度看：因加沙地区展开的中东动荡而兴起的油价大幅动荡，中东局势对油价影响属于“脉冲”性质，今后一段时间内，以90美元的价格筑顶判断一步确立，聚丙烯估值端支撑较23年下滑，油制利润触底，由于产能投放周期尚未结束，过剩格局下限制价格上行，从而抑制企业生产利润，进而影响新装置的落地兑现时间。

　　从供应角度看：高投产节奏延续，实际落地受经济性影响略有延迟

　　2024年年初承接泉州国亨、安徽天大、惠州立拓等延迟投产装置，新装置投产预期集中于上半年，05合约上压力明显，下半年落地时间推迟至4季度，存在延迟预期，25年依旧有较多规划内装置待投产，产能投放周期尚未结束，中长期聚丙烯存在边际增量预期，短期内开工负荷受新增产能集中释放影响，维持在中等偏低水平，高速扩能对于市场价格形成一定利空，国内资源竞争更加激烈。从未来投产看，PDH工艺成为投产主流，由于PDH产品结构相对单一，未来PDH装置将成为PP调节供给压力的主要手段。

　　从需求角度看：2023年四季度受到政策利好和节假日线下场景消费活跃的带动下，市场对于需求恢复存在一定的增长预期，预计实际订单可延续至2024年年初。外需整体仍然偏弱，出口拖累导致下游需求受损，预期偏悲观。国内房地产市场恢复面临较大不确定性，民企投资信心有待提振，这些都将限制工业企业利润的回升空间。产业链价格有所修复，成本逐步向下传导，但由于终端的需求较为谨慎，原料价格的修复程度大于产品及终端行业。

　　因此，国内市场继续围绕“弱现实”与强政策预期博弈，聚丙烯成本端与供需端短期形成对立，2024年聚烯烃市场将重新平衡，市场前景不确定性因素较多，短时间内上行阻力较大，整体运行区间在6800-7500元/吨。

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