9月21日在证监会出现了对某交所崩盘的群体事件，大家群情激愤的时候，笔者要在这里谈一下交易所的风险问题，谈一下其中不简单的深层次的问题，类似的问题在08年的世界危机当中也是发生的，这里我们的量跃模型是可以非常清楚的演绎其中的金融逻辑的。不过问题还要先从政法层面开始。

证监会对交易所，尤其是大宗商品交易所一直想管理，并且下过多个文件，但设立和管理交易所是各个地区金融办的事情，且现货和期货交易所存在打架状态，还有是否溯及既往的问题。现实上证监会权力并管不到，但出了事情群众依据证监会的文件，让证监会依据文件履行职责，本来是揽权的，变成揽上了义务，证监会做腊了。

而地方政府乃至中央政府，都有争夺定价权的想法，都希望做高中国特有的稀有金属的价格，因此交易所采取各种各样的有利于多方的政策，并且给多方支持，背后不是简单的坐庄问题，而后来的价格暴跌，是多方和空方均遭受巨大的损失，交易所崩盘，是当初没有想到的。

大家伙儿都认为交易所是稳赚不赔，只要有了足够的交易量就可以了，其实不然，交易所的风险是存在的！在交易所能够很好的流量抽水赚钱下，交易所诈骗其实是没有必要的，对所有者而言是风险和收益不对等的，交易所的风险所在比大众想象的要隐蔽的多！

交易所的保证金不足，是可以危及交易所的，对此我前面已经写文章分析了中金所在股指期货暴跌后的压力，暴跌以后无法平仓，在投资人爆仓以后，就是期货交易所的风险了！而且在现有的货币环境下，大宗商品的供需曲线是会出现扭曲的，在扭曲下，是可以多空双杀的。在扭曲的供需曲线之下，暴涨的时候是价格越高供给不增反降爆仓空单不能平仓，暴跌的时候是价格越低需求降低供给增加，爆仓的多单也平仓不了。

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