2023-11-30 弘业期货

【国债】

预期期债震荡偏弱

央行昨日开展了4380亿元7天期逆回购操作，由于当日有4600亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼220亿元。跨月效应博弈央行净投放操作，资金面边际收紧，昨日shibor多数上涨。市场认为，在年底国债发行、监管要求银行统筹信贷投放等元素的扰动下，资金面波动仍需提防，不过再现10月底短暂异常波动的概率不大，更多是“紧平衡”为主。央行年底将在关键节点继续呵护资金面。

国内：基本面上，中国人民银行行长潘功胜表示，中国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显，预计CPI将会温和上行，PMI也将持续改善，市场对于经济复苏的预期升温。政策面上，《2023年三季度货币政策执行报告》指出下一阶段货币政策思路延续稳健偏宽，注重做好跨周期和逆周期调节，加强货币供应总量和结构双重调节。三季度报告新提出“加强贷款均衡投放”、“适度平滑信贷波动”，更强调货币政策稳健性，这意味着明年一季度可能大概率不会出现今年一季度信贷大幅高增情形。

海外：美联储最新的会议信息显示，加息周期可能结束，明年下半年还有可能启动降息。它会带动全球主要央行可能由加息转向降息，2024年全球经济会有所改善。美债高达33万亿美元，收益率趋高，处于违约边缘，包括中国在内的持有国在持续减持。受美联储停止加息影响，人民币迎来明显的升值，也对抑制房地产下跌势头有利。

短期内，需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下，昨日期债全线收涨。在资金面偏紧和货币政策向宽预期的博弈下，预计短期内期债将维持震荡或震荡下行，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台。

【股指】

经济基本面持续恢复，还需政策发力

美国劳工部公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）同比由上月的3.7%降至3.2%，低于市场预期的3.3%；环比持平，为2022年7月以来最小涨幅。美债收益率持续下行，美元指数下跌明显，对于国际资金吸引力有所下降。本月美联储发布利率决议，受美债收益率较高影响，暂停加息。当前国际形势较为复杂，巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。10月金融统计数据发布，广义货币（M2）余额288.23万亿元,同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.47万亿元,同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币（M0）余额10.86万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。国家统计局发布最新数据，10月份CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%，PPI同比下降2.6%，环比持平。中央召开金融工作会议，提出加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解金融风险，推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核，有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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