​​01 特殊方式委托交易是什么？

特殊方式委托交易这个是券商为满足上市公司股份回购、上市公司股东、董监高客户股份减持等需求，减少大额交易对市场行情的冲击，推出特殊方式委托交易业务。

适用于拟通过证券交易所减持股份的上市公司股东、董监高；拟进行股份回购的上市公司。

推出此项业务的证券公司有中xin证券，国xin证券，招shang证券、华tai证券等等，有此项需求的朋友可以问问相应的券商有无此项业务。

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特殊委托方式交易其主要方式就是通过券商的专业交易团队以及智能量化交易算法来进行下单，在二级市场上进行买卖，可以降低综合交易成本，使得交易更平稳；有效保护交易的意图减少市场冲击；专业的风控系统也能减少异常交易。

相比，投资者自己直接在二级市场上进行买卖，交易周期会比较长，收益波动大，并且可能对市场产生较大的冲击，可能触发相关监管政策，引起异常交易。

02 大股东如何合规减持

近日有市场消息称，高瓴旗下专注二级市场投资的HHLR（机构名称）通过转融通等操作减持上市公司股份，将持股占比从5.85%降至4.98%，从此不再是5%以上股东。

这里需要注意，转融通就是持股机构把股票借给中国证券金融股份有限公司（简称中证金融公司），中证金融公司再把股票借给证券公司，证券公司借给有融资融券需求的客户。

持股机构把券借给中证金融公司，不等于是卖出去的，本质上还是持股机构的，大股东的持股比例不变才是正常的操作，这次的新股相当于是在补漏洞。

大股东合规减持采取集中竞价交易方式的，在任意连续 90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%；特定股东持有的股份限制转让期间届满后 12个月内，减持数量不得超过其持有的该次非公开发行股份的50%。

在进行减持的时候，要明确减持受限的主体，判断股份来源，明确减持受限的时间段，确定减持方式和减持数量，判断是否需要履行披露义务

03 专业交易员+智能算法下单

特殊委托交易方式主要就是通过交易员的专业能力和智能算法系统，目前市场上主流的就是VWAP，TWAP、跟量单等等。

VWAP 算法是在指定的时间范围内，参考该证券历史成交量分布并结合实时行情拆单的算法，旨在使得在母单交易时段内的成交均价尽可能接近于相应时间段的市场按成交量加权的均价。

TWAP 算法是在指定的时间范围内按时间均匀拆单的算法，旨在使得在母单交易时段内的成交均价尽可能接近相应时间段内市场算术平均价格。

跟量算法是按照用户设定的一定比例参与市场成交的算法，即从运行时间起母单的成交量与对应时间内的市场成交总量之比接近于该用户设定的比例。

04 开通特殊方式委托交易

客户通过书面约定等特殊方式将委托交易指令发送至所在券商，由券商按约定的委托指令执行证券委托代理交易服务。

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