期市早班车|2023年11月13日

　　品种：碳酸锂、液化气、焦炭、菜粕、铁矿石

　　01/液化气

　　周五日盘上涨2.56%，夜盘下跌0.41%。一方面原油价格有所止跌，另一方面CP预期有所好转。基本面上，12月份沙特CP预期，丙烷617美元/吨，较上一交易日上涨13美元/吨，丁烷627美元/吨，较上一交易日上涨13美元/吨。1月份沙特CP预期，丙烷608美元/吨，较上一交易日上涨10美元/每吨，丁烷618美元/吨，较上一交易日上涨10美元/吨。另外在运输上，巴拿马运河持续拥堵，美国发往远东的货物延迟，对价格存在支撑。国内方面，周供应量55.3万吨，环比减少2.39%同样带来支撑。预计在原油技术性反弹的带动下，液化气继续保持偏强震荡。(数据来源：同花顺ifind)

　　02/铁矿石

　　上周五，铁矿期货价格大幅上涨，现货方面，青岛港PB粉978涨12，超特粉845涨5。基本面来看：钢厂库存小幅增加，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加18.48万吨；港口库存继续回升，45港库存环比增15.14万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少75.4万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比减少2.68万吨至238.72万吨。整体而言，钢厂利润偏低，高炉减产、检修增多，铁水产量持续下滑，不过铁矿基差偏大，随着万亿国债利好出台，市场情绪好转，价格震荡偏强运行。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)

　　11月10日碳酸锂01合约上涨2.97%至14.89万元/吨，在经历价格连续下跌后有所反弹。从供应端来看，部分锂盐冶炼厂与矿山的长协定价机制改为到港月下个月的锂矿网价来计算成本，之前矿端定价存在滞后，矿端成本支撑较强，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，中期矿端可能加速下跌，成本支撑减弱，生产企业逐渐复产。海外进口方面，9月锂精矿进口量为50万吨，环比增加119%，同比增加105%，矿端进口量充足，其中来自澳大利亚的锂精矿进口量约40万吨，环比增加131%。10月从智利进口碳酸锂1.68万吨，环比增长84%。从需求端来看，四季度是国内下游终端新能源汽车销售和储能抢装并网的旺季，但中游动力电池环节仍处于去库阶段，终端需求未超预期，电池厂议价权更高，冶炼厂库存向下游转移不畅。澳洲矿山调整定价机制后，锂精矿和碳酸锂进口对供应形成补充，中期过剩局面较为确定。供需失衡或将继续扩大，预计短期价格将维持偏弱震荡局面，操作上建议持逢高沽空思路，建议持续关注上游复产规模和下游旺季需求改善幅度。(数据来源：上海有色网、百川盈孚)

　　04/焦炭

　　供应方面，焦企利润收缩至盈亏边缘，提产积极性有限，整体供应有一定下降。近期入炉煤成本止跌转强，焦企利润表现不佳，提涨预期走强，焦钢博弈持续。需求方面，宏观政策刺激市场情绪，钢厂利润继续修复，短期内铁水仍能继续保持高位一段时间，叠加钢厂原料库存低位，11月钢厂有一定冬储补库需求，对焦炭价格形成一定支撑。整体来看，钢厂利润改善，铁水仍能维持高位，后期钢厂对原料有补库需求，短期内盘面震荡偏强运行，中长期来看，下游需求持续性值得跟踪。(数据来源：Mysteel，同花顺)

　　05/豆菜粕

　　11月10日美豆01合约收高4美分至1347.5美分/蒲，11供需报告单产高于预期，结转库存上调，叠加巴西降水改善，美豆开盘回落。华东油厂报价在4110元/吨，基差下跌至01+60元/吨，沿海菜粕报价3120元/吨，环比下跌140元/吨。国际端，11月供需报告，上调美豆单产及结转库存，报告中性偏空，但美豆需求及压榨好转，支撑美豆价格。巴西出口受阻及巴西中西部干旱少雨前景继续支撑CBOT豆粕、大豆价格，国际豆粕供应紧张，促使美豆粕走势偏强。巴西新作播种的推迟以及产量不及预期或威胁着巴西24年1季度大豆出口规模，从而导致巴西24年一季度的大豆出口报价明显抬升，助推国内豆粕03合约持续上行，巴西中西部未来半个月降水改善，关注后期降水情况。国内11-1月船期榨利阶段性改善，进口大豆利润打开，促进国内买船，叠加国内11-12月大豆到港维持1000万吨附近高位，高到港、高压榨下限制国内基差高度，国内菜籽供应充裕，但当前菜籽需求一般，豆菜价差回落预计走扩。美国大豆基本定产，后期交易逐步转至南美大豆生长情况，关注南美产量调整。总的来看，巴西中西部降水依旧偏少，天气扰动加剧，资金看涨情绪逐渐浓烈，国内虽到港维持高位，但随着美豆上涨，成本支撑国内豆粕价格上行，叠加巴西24年一季度出口缩量加价，豆粕03合约走势或相对强势，菜粕走势跟随豆粕，走势相对偏弱。操作上，1-5价差做扩离场或反套、3-5价差做多持有、豆菜价差做多继续持有，购M2401-C-4150期权继续持有，未点价基差回调进行点价。单边谨慎追涨，关注南美天气状况择机逢低布局多单。

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