期市早班车|2023年11月2日

　　品种：液化气、铁矿、沪锡、沪镍、沪银

　　01/液化气

　　主力合约上涨3.33%，因进口价格上涨。沙特阿美公司11月CP价出台，丙烷610美元/吨，较上月上调10美元/吨，丁烷620美元/吨，较上月上调5美元/吨。沙特本次调价超出了市场预期，因此液化气价格迅速反映，短期偏多看待。(数据来源：同花顺Ifind)

　　02/沪锡

　　11月1日沪锡12合约下跌4.26%至20.39万元/吨，海外现货深度贴水导致累库预期仍存是价格下跌的主要原因。供应端来看，据安泰科统计，9月国内精锡产量为1.56万吨，环比增加17.1%，同比下滑5.8%。9月锡精矿进口4120金属吨，环比下滑36.8%，其中从缅甸进口400余金属吨，环比下滑89%，但前期累积的锡矿原料库存仍然充足。9月海外印尼精锡出口5835吨，环比增加17%，同比减少16.7%，再度受到出口证影响。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，9月国内集成电路产量同比增速为13.9%，中期来看终端消费将逐步回暖。短期内看交投数据显示下游电子消费逢低补库，价格反弹压制采购热情，上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，合计减少185吨。后续矿端原料供应仍存在不确定性，待半导体终端需求回暖后，去库趋势有望延续，高库存情况有望缓解。当前海外基本面偏弱，整体库存位置仍偏高使得短期锡价承压，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡12合约运行区间19-22.5万/吨，关注下游需求端回暖情况。(数据来源：上海有色网、同花顺ifind)

　　03/沪银

　　11月1日沪银12合约下跌2.17%至5762元/千克，美元指数反弹是白银价格下跌的主要原因。巴以冲突持续，美国经济数据超预期，欧央行释放年内停止加息信号，且欧元区经济数据不及预期，美元指数反弹，贵金属价格偏弱震荡。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。美国通胀同比反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。通胀粘性使得加息预期仍存，预计白银价格将延续偏弱震荡，操作上建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间5600-5900。消息面建议关注周四公布的美联储11月利率决议。(数据来源：金十数据、同花顺ifind)

　　04/沪镍

　　基本面上，镍供应过剩压力传导至上游各个环节。镍矿方面，菲律宾镍矿FOB价格下调带动镍矿价格走弱。镍铁方面，镍铁供应宽松、库存高位，而下游钢厂减产，镍铁价格承压下行。不锈钢方面，部分钢厂减产，10月300系不锈钢产量环比减少约20万吨。硫酸镍方面，印尼MHP增量逐步释放，而终端电芯企业减产去库，传统淡季来临三元市场预期悲观。硫酸镍需求不佳，镍豆生产硫酸镍已具备利润，硫酸镍价格下行空间将打开，部分硫酸镍企业开始减停产。纯镍方面，新增电积镍产能仍在爬产，纯镍产量仍有增长空间，供应过剩趋势不改。库存方面，上期所库存减少而仓单增加，国内社会库存周度环比增加556吨至11755吨。下游需求不佳，供应过剩预期较强并向上游传导，但成本支撑仍存，操作上建议短期可以逢低做多，中长线逢高布空。(数据来源：SMM、Mysteel、同花顺ifind)

　　05/铁矿

　　周三，铁矿期货价格大幅上涨，现货方面，青岛港PB粉965涨11，超特粉829涨2。基本面来看：钢厂库存小幅回落，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少35.55万吨；港口库存继续回升，45港库存环比增95.65万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加90.9万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比增加0.29万吨至242.73万吨。整体而言，钢厂利润偏低，铁矿需求预期偏弱，不过铁矿基差偏大，随着政策利好出台，市场情绪好转，价格震荡偏强运行，建议暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)