油脂:等待消息指引
发布时间:2023-11-1 17:24阅读:119
【20231031】油脂周报:等待消息指引
核心观点:中性最近国内菜油价格偏弱,原料端进口加拿大菜籽下跌,国内进口榨利改善,上周12月和1月船期菜籽各成交一船。上周国内洗船两条11月船期棕榈油,但是又成交两条11月船期的。
目前加拿大统计局和农业部的菜籽产量维持在1736.8万吨,数据发布时间还是9月14日。艾伯塔省和萨省连续上调菜籽单产,再结合曼尼托巴省的单产最终还是超过2022年。在后续的报告中,加拿大政府大概率上调菜籽产量至1800万吨附近,2022年1869万吨,差距在缩小。
如果和2014-2016年以及2018-2019年这两轮厄尔尼诺下降雨量相比较,在6月之前,今年加里曼丹省的累计降雨量还是低于上两轮厄尔尼诺时期的,降雨量偏低,然而进入6月之后降雨改善,累计降雨量逐步超过2019年和2015年,并接近这三轮厄尔尼诺时期降雨量最大的2018年。在苏门答腊省,6月之前这三轮厄尔尼诺累计降雨量还是处于正常水平,但是进入7月之后开始分化,今年降雨量好于前两轮,累计降雨量是这三轮中最高的,然而进入9月之后降雨开始偏少,目前回落到2018年的水平,依然是这三轮厄尔尼诺降雨量最高的。廖内省的累计降雨量始终稍高于平均水平,同样也是这三轮厄尔尼诺降雨最多的,但是有向2018年靠拢的趋势。也就是说当前厄尔尼诺对于降雨的影响没有早先两轮严重。
8月印尼棕榈油反季节性减产,主要因为8月降雨偏少,类似于今年6月。进入9月印尼降雨比8月还差,因此9月印尼棕榈油产量可能继续表现不佳,即使累库也将有限,这一点从9月底马来西亚精炼棕榈油甚至低于印尼也可以看出。8月印尼生柴消费棕榈量创新高。11月上旬印尼降雨情况最差,进入中旬降雨出现改善,然而进入下旬,加里曼丹地区南部和东部降雨还是偏少,而苏门答腊地区再度偏干。
产地端供应压力下,价格较弱,依然是国内油脂反弹的瓶颈,原油和成本端依然是支撑,关注10月MPOB报告的兑现程度。
供需政策:中性11月上半月印尼棕榈油出口关税和附加税维持不变。
产地供给:偏空加拿大菜籽产量和去年差距逐步缩窄。10月底马来西亚继续累库,11月之后进入减产周期。
国内供应:中性偏多进口大豆收储,本周压榨量略降。
国内需求:中性偏空周度豆油表观消费下降,成交转少。
生物柴油:偏多当前原油价格下,POGO价差处于低位,8月印尼生物柴油消耗棕榈油创新高。
天气:偏多未来一到两周印尼加里曼丹地区南部降雨偏少。
产地
国际油脂与油料FOB价格
截至10月27日,国际主要油料价格中,除了欧菜籽,国际菜籽价格延续下跌,特别是加拿大菜籽和澳大利亚菜籽。国际大豆价格回落,但是跌幅小于菜籽。
欧盟和乌克兰葵籽价格稳中略涨。
数据来源:紫金天风期货研究所
截至10月31日,全球主要油脂中,上周跌幅最大的欧菜油止跌并反弹至1000欧元/吨,马印棕榈油和欧洲葵油价格再度下跌,价格相对弱势,巴西和阿根廷豆油反弹至900美元/吨以上。
数据来源:紫金天风期货研究所
国际油脂FOB价差
截至10月20日,马来西亚和印尼精炼棕榈油FOB价差继续缩窄至2.5美元/吨,低于前周的7.5美元/吨。历史均值10.67美元/吨,马来西亚棕榈油的供应压力还是高于印尼。
阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差扩大至98美元/吨,高于前周的58美元/吨。国际棕榈油价格偏多,毕竟10月底还是预期累库。
数据来源:紫金天风期货研究所
8月印尼苏门答腊省和加里曼丹省降雨较少
从2023年1月到8月印尼降雨数据看,加里曼丹省多数时间内降雨低于正常水平,特别是4-6月以及8月。而廖内省和苏门答腊省降雨情况好一些,特别是廖内省。
如果和2014-2016年以及2018-2019年这两轮厄尔尼诺下各省降雨量看,4-6月的时候加里曼丹省降雨是少于上两轮的,进入7月之后降雨量高于上两轮。
而廖内省降雨始终高于上两轮。苏门答腊省降雨在8月及以前降雨量还是高于上两轮的,只是进入9月后降雨量才偏低一些,与2015年和2019年单月降雨量相同。
数据来源:紫金天风期货研究所
加里曼丹省累计降雨量追赶上2018年
在6月之前,今年加里曼丹省的累计降雨量还是低于上两轮厄尔尼诺时期的,降雨量偏低,然而进入6月之后降雨改善,累计降雨量逐步超过2019年和2015年,并接近这三轮厄尔尼诺时期降雨量最大的2018年。
而在苏门答腊省,6月之前这三轮厄尔尼诺累计降雨量还是处于正常水平,但是进入7月之后开始分化,今年降雨量好于前两轮,累计降雨量是这三轮中最高的,然而进入9月之后降雨开始偏少,目前回落到2018年的水平,依然是这三轮厄尔尼诺降雨量最高的。
而廖内省的累计降雨量始终稍高于平均水平,同样也是这三轮厄尔尼诺降雨最多的,但是有向2018年靠拢的趋势。
数据来源:紫金天风期货研究所
印尼8月棕榈油产量出现下滑
从8月马印地区降雨情况看,印尼降雨情况要差于马来西亚,8月马来西亚棕榈油产量环比增加8.91%,而印尼却出现下滑11.51%,往年同期历史月均增幅6.66%。
类似的情况也发生在6月份,当时产量也反季节性出现下降,一方面因为6月印尼有6天的假期,虽然并不都是国家性的假期,但是相比5月的两天还是明显增多。另外6月马印降雨都是比较低的,两国产量均出现下降,马来西亚沙捞越州的种植园反应,果子重量较轻。
8月印尼假期只有1天,但是出现较大的降幅,更多还是因为天气问题,特别是加里曼丹省南部地区和南苏门答腊省。
8月印尼棕榈油产量422万吨,接近历史平均水平,1-8月累计产量3628万吨,依然是历史同期最高数量。
数据来源:紫金天风期货研究所
印尼8月棕榈油出口降幅较多
8月印尼棕榈油出口下降41%至207.3万吨,毛棕榈油出口从7月的58.9万吨下降至31.7万吨,精炼棕榈油出口从240.3万吨下降至125.4万吨,除了油化产品出口略增,其他棕榈仁油及其他项出口均出现下降。
1-8月累计出口棕榈油2190.5万吨,同比增加18.80%,仅低于2019年同期的2265.1万吨。
数据来源:紫金天风期货研究所
8月印尼棕榈油出口数据存疑
中国、印度和欧盟在8月进口棕榈油都是增加的,但是也要考虑到船期和马来西亚8月出口情况。
从印尼到中国的时间是要短于欧盟和印度的,特别是欧盟,如果看印度9月和欧盟9月周度进口(8月周度数据明显高于去年),确实出现下降。
8月阿根廷毛豆油和印尼毛棕榈油价差也在100美元/吨以上,处于历史均值水平,豆棕价差也没有出现问题。
8月马来西亚棕榈油出口环比下降9.76%,降幅小于印尼,那个时期内马来西亚和印尼精炼棕榈油价差偏低,虽然两个国家在8月都累库,马来西亚库存增幅更大,压力也更明显,也会出现马来西亚棕榈油挤占印尼的情况。
另外也可能存在印尼棕榈油协会统计数据问题,需要关注后续月度出口和是否修正。
数据来源:紫金天风期货研究所
8月印尼生柴消耗棕榈油创新高
8月印尼棕榈油消费量达到203.7万吨,环比增加16.27%。
从分项上看,生物柴油生柴消耗棕榈油96万吨,比7月增加33%。食用消费从上月的85.3万吨略增至90万吨,油脂化学消耗棕榈油量从上月的18.5万吨下降至18.3万吨。
目前印尼8月生物柴油产量、消耗和出口数据还未公布,但是可以倒推出,8月生物柴油产量大概在110万千升,高于7月的81万千升。
数据来源:紫金天风期货研究所
8月底印尼棕榈油库存低于平均水平
8月低印尼棕榈油累库至324.4万吨,低于平均水平。
9月印尼降雨情况要比8月更差一些,尤其是加里曼丹省南部和苏门答腊省地区,从月度降雨量上看还是跟正常水平有明显的出入,因此9月印尼棕榈油产量可能继续表现不佳,即使累库也将有限,这一点从9月底马来西亚精炼棕榈油甚至低于印尼也可以看出。
数据来源:紫金天风期货研究所
印尼毛棕榈油出口总关税不变
印度尼西亚2023年11月1-15日毛棕榈油参考价格为每吨748.93美元,10月16-31日参考价格为每吨740.67美元。出口关税和出口附加税分别维持18美元/吨和75美元/吨。
数据来源:紫金天风期货研究所
加拿大-菜籽收割完毕
目前萨省和艾伯塔省已不再发布今年的作物报告,农作物收割完成。
10月24日,曼尼托巴省发布今年的作物总结报告,菜籽收割进度完成98%。菜籽种植面积从2022年的320万英亩下降至297万英亩。
官方预估单产42蒲/英亩,折算成单产2.353吨/公顷,高于2022年的2.208吨/公顷。即使早先曼尼托巴省天气情况不及艾伯塔省,但是目前官方给出的单产还是超过了2022年。
曼尼托巴省菜籽产量将会达到283.9万吨,略低于2022年的287.6万吨。
数据来源:紫金天风期货研究所
加拿大-产量将会上调
目前加拿大统计局和农业部的菜籽产量维持在1736.8万吨,数据发布时间还是9月14日,然而从9月19日开始到最后一份作物报告结束,艾伯塔省菜籽单产连续上调。
同样萨省也在最后一份报告中上调菜籽单产,再结合曼尼托巴省的单产最终还是超过2022年。
在后续的报告中,加拿大政府大概率上调菜籽产量至1800万吨附近,2022年1869万吨,差距在缩小。
这也是最近一段时间加菜籽价格持续走弱的原因之一。
数据来源:紫金天风期货研究所
天气
未来马印降雨偏少
在过去的一周,马来西亚和印尼多个地方降雨偏少。
未来一周,马来西亚沙巴州、柔佛州,印尼加里曼丹地区东部以及苏门答腊地区降雨偏少。
第二周开始印尼加里曼丹地区降雨改善,但是苏门答腊地区恶化。
数据来源:紫金天风期货研究所
11月上中下旬印尼降雨情况
11月上旬印尼降雨情况最差,进入中旬降雨出现改善,然而进入下旬,加里曼丹地区南部和东部降雨还是偏少,而苏门答腊地区再度偏干。
数据来源:紫金天风期货研究所
生物柴油
美国生物柴油加工亏损扩大
截至10月27日当周,美生物柴油价格再度下跌,美生物柴油加工亏损从上周的-0.70美元/加仑扩大至-1.11美分/磅。
当加工利润为零时,美豆油价格为42美分/磅,低于前周的49美分/磅。
数据来源:紫金天风期货研究所
美生物柴油掺利润略降
截至10月27日当周,美国柴油价格回落,生物柴油掺混利润从前周的0.89美元/加仑回落至0.81美元/加仑。
当美国生物柴油掺混利润为零时,美豆油价格为71.85美分/磅,低于前周的73.84美分/磅。保持当前生物柴油掺混利润时,美豆油价格为61.22美分/磅,低于前周的62.30美分/磅。
数据来源:紫金天风期货研究所
需求端
周度油脂成交
上周国内豆油累计成交9.92万吨,低于前周10.15万吨。棕榈油累计成交1.916万吨,低于前周的2.385万吨。菜油累计成交0.74万吨,低于前周的1.2万吨。
数据来源:紫金天风期货研究所
三大油脂库存
截至10月27日,豆油库存略降至94.56万吨,棕榈油库存增加10.46万吨至91.76万吨。
菜油库存略降至29.9万吨。
三大油脂合计212.66万吨,环比前周上升7.67万吨。
豆油周度表观消费降至34.75万吨,低于前周的37.50万吨,连续两周下降,低于2021年和2020年同期。
数据来源:紫金天风期货研究所
油脂现货基差
油脂盘面反弹,现货成交转少,现货基差再度回落。
江苏一级大豆油现货基差2401+370,比前周下跌30。
广东24°棕榈油现货基差2401-30,前周维持。
广西三级菜油现货基差2401+50,比前周下跌50。
数据来源:紫金天风期货研究所
油脂月度平衡表
数据来源:紫金天风期货研究所
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。



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