2023-11-01 弘业期货

【国债】

预期期债延续震荡

央行昨日开展了6120亿元7天期逆回购操作，由于当日有5930亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放190亿元。由于跨月效应，资金面边际收紧，央行货币政策中性偏宽的基调没有改变，年内降准或MLF超额续作的可能性依然存在，预计跨月结束以后，资金面会回到中性偏宽松的情况。

国内：基本面上，10月PMI指数为49.5%，低于预期值，其中方向上走弱源于假日因素，但幅度上走弱源于投资回落，这意味着经济持续恢复基础仍需巩固；政策面上，后续稳增长政策力度仍需进一步加码，而这一轮稳增长加码与今年前期不同，今年整体相对克制，本轮加码更多旨在稳定明年经济增速与目标达成，而明年下半年在出口和地产投资可能有新一轮下行风险的潜在可能性之下，也确实有更大必要加码稳增长，1万亿特别国债也旨在对明年地产投资更深的拖累形成对冲。

海外：预计美联储年内加息概率很低，即使加息，其对市场的影响亦有限，高利率环境或将维持很久，并且预计美联储在2024年年中进行首次降息。

多重因素作用下，昨日期债全线收涨。市场对于后续债市走势有所分歧，一方面基本面数据叠加资金面，债市上行的空间不大，另一方面，股债跷跷板效应叠加低利率预期，债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台。

【股指】

经济基本面较弱，期待利好政策落地

美债收益率持续升高，美元指数维持高位震荡，对于国际资金吸引力度较大，关注本月美联储议息会议决议。当前国际形势较为复杂，巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核，有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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