2023-10-31  弘业期货

• 农产品板块

【油脂】

震荡

受到美豆及美豆油上涨提振，油脂油料整体偏强。因马币走强，马棕油日内下行。目前印尼棕榈油持续去库存，马来西亚与印尼共计500万吨的库存压力并不算太高，或对棕榈油价格形成支撑。厄尔尼诺气候不断加强，11月棕榈油进入季节性减产期，供应端或带来提振。

国内方面，油脂跟随外盘反弹。库存方面，截止到2023年第43周末，国内三大食用油库存总量为235.33万吨，周度下降3.40万吨，环比下降1.42%，同比增加48.38%。其中豆油库存为111.77万吨，周度下降1.69万吨，环比下降1.49%，同比增加27.84%；食用棕油库存为79.20万吨，周度增加1.61万吨，环比增加2.08%，同比增加37.55%；菜油库存为44.36万吨，周度下降3.32万吨，环比下降6.96%，同比增加226.42%。油脂总库存回落，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡，美豆偏紧的供应及较高的原油价格提供了底部支撑，油脂下行空间预计有限。厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。

【油料】

美豆回调，豆粕料偏强震荡

隔夜美豆大幅回落；美粕多头获利平仓；另据AgRural周一称，巴西大豆种植率达40%，较上年同期的46%落后；指标1月开盘1319.5，最高1331.25，最低1305.5，收盘1308.25，跌0.70%；国内夜盘豆粕低开低走收跌；现货端相对偏弱，远期成交回落；另11-12月约2000万吨的进口大豆到港预期部分抵消天气升水影响；主力1月开盘3977，最高3977，最低3947，最新3948，跌0.80%；菜粕低开增仓大跌；空头交易菜籽进口供应充足预期；不过高豆菜价差料激发菜粕替代需求；主力1月开盘2970，最高2971，最低2912，最新2917，跌2.35%；菜油低开大跌；供应充足预期叠加原油急跌带来的商品悲观预期；主力1月开盘8508，最高8517，最低8370，最新8375，跌1.77%；操作建议: 豆粕偏多，菜粕菜油关注。

【豆一】

国储开收 期价表现偏弱

昨日豆一期价震荡下行，主力2401合约增仓下跌。东北现货价格维持弱势稳定，前期象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极性一般，市场观望情绪浓厚，等待收储政策出台。今日开始中储粮黑龙江直属库开始收购国产大豆，收购价格5020-5040元/吨，预计收储会短期带动现货市场价格企稳，但从收储库点数量及单日卸车量来看，预计前期收购数量料有限。预计在国储收购期间，期现货市场价格仍将维持偏弱运行趋势。供应方面，东北新豆逐渐上市，供应压力逐步显现；需求方面，节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产，整体看，若无政策收储，国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，在托市政策执行期间，建议投资者逢高轻仓沽空，密切关注收储政策落实影响。

【花生】

油厂释放利空 期价近弱远强

昨日花生期价大幅下行，近月2311合约领跌，远月2401及之后合约跌幅较小，近弱远强格局持续。近期农户惜售情绪升温，基层上市节奏有所放缓，但油厂收购价格持续大幅下调，令市场空头氛围忠厚，现货价格被动下调。需求上，益海、中粮等开收油厂收购价格持续下调，收购量有限，引领市场价格下行，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2404合约。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内玉米收获尾声，丰产兑现，市场逐渐上量，随收购主体入市，价格或渐企稳。麦玉价差扩大，稻谷拍卖停止，替代压力大减。9月进口玉米压力仍存。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。巴西干旱亚马逊河流水位下降影响出口。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利回落；肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润增加，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

震荡，关注新棉和政策

新疆机采籽棉收购报价涨跌均有，部分棉企因担忧后市而下调收购报价；籽棉市场成交价多数略有上涨，7.6-7.7元/公斤价格增多。需求方面近期棉纱价格阴跌，纺企成品库存上升，整体下游需求不佳，纺企对棉花现货以刚需采购为主，部分有意逢低盘面采购仓单。市场预计储备棉轮出11月份将继续进行，近期郑棉震荡概率较大。

纯棉纱市场整体行情维持清淡，价格重心继续下移；纱厂产成品库存不断上升，中小型纺企减停产仍在增加。短期来看，价格偏弱主导。

【生猪】

偏弱

期货端：11月合约收盘14125，涨5；1月合约收盘16275，涨205；3月合约收盘15235，涨65。现货端：全国22省市生猪均价14.16元/kg，跌0.30元/kg，其中辽宁14.25元/kg，河南13.35元/kg，四川14.5元/kg，广东15.15元/kg；全国日均屠宰量161106头；环比增0.57%；基差方面，主力1月合约对河南地区贴水2925元/吨。

当前局部地区因疫病影响，恐慌性抛售动作增加，散户认价出售，小体重猪源增加拖累使得交易均重环比下跌，情绪上相对悲观，压栏信心不足，二育方面，国庆后二育有入场动作，生猪供应分流，但由于体量不大，对猪价支撑作用微弱，现猪价跌至7元/斤附近，市场对抗增强，但养殖单位现金流紧缺，后期若疫情继续发酵，不排除继续下探可能。

【鸡蛋】

弱稳

期货端：11月合约收盘4199，跌33；12月合约收盘4381，跌14；1月合约收盘4317，涨6。现货端：10月30日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.38元/斤，昨日4.32元/斤，涨0.06元/斤；销区均价4.60元/斤，昨日4.56元/斤，涨0.05元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车18辆，东莞到车46辆；基差方面，主力1月合约对山东地区升水17元/500kg。

月底销区到货量稳中有增，部分食品厂及贸易商有抄底情绪，终端采购积极性提升，交投氛围有所好转，上周北京、广东到车辆环比增幅约5%，另双十一各电商拿货量也明显增加，小码蛋走货速度较快，市场看跌情绪减弱；随着蛋价跌至成本线附近，养殖单位老鸡淘汰量略有增加，目前平均淘汰日龄维持530天左右，主要因可淘鸡源数量有限所致，本月鸡蛋供应缓慢提升，需求方面暂无有力拉动，短期仍以偏弱调整为主。

【白糖】

国内供应改善，期价内弱外强

昨日郑糖期价增仓上行，主力SR2401收盘价至6861，国内现货市场价格偏弱趋势持续，白糖现货价格弱势平稳。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，巴西亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈，印度出口禁令延续到10月底之后，另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少24万吨，降幅30.77%，但环比增加明显，国内进口供应环比增加，叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘现货价格走势料较内外期价明显偏弱，建议投资者暂时观望，关注供应端变化。

【红枣】

高位震荡

新疆主产区灰枣交易氛围提升，阿克苏、阿拉尔地区成交情况增加，当前产区主流价格参考6.80-8.50元/公斤。河北销区市场红枣新旧季货源质量、价格两极分化，新加工成品含水率较高，肉质一般，参考特级12.50元/公斤，市场成交少量，当前主流成交仍为陈货。河南市场客商自有货较少，等级偏乱，旧季交割品价格高于客商自有货源。广东市场下游客户按需拿货，市场交易氛围略有提升。

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