■铜：价格回升

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66880元/吨，涨跌-10元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：270元/吨。

　　3.进口:进口盈利433.61元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存36408吨，涨跌-21815吨，LME库存180600吨,涨跌-2300吨

　　5.利润：铜精矿TC85.29美元/干吨，铜冶炼利润1860元/吨，

　　6.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格，但低库存以及低估的需求支持铜价不深跌。观察67300一线压力能否收复，收复后背靠66500一线做多，区间操作思路。

　　■锌:区间运行，价格回升

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为21160元/吨，涨跌-110元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：155元/吨，涨跌-10元/吨。

　　3.利润:进口盈利-309.14元/吨。

　　4.上期所锌库存31876元/吨，涨跌-5292吨。

　　，LME锌库存76525吨，涨跌-1850吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为62.4%，SMM压铸为%，SMM氧化锌为%。

　　7.总结：美联储暂停加息，但是年内还有加息；美元强势压制价格。供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。锌价企稳迹象，以近期低点为止损做多，区间操作。

　　■玉米：新粮供应压力释放格局不变

　　1.现货：部分地区、南港下跌。主产区：哈尔滨出库2320(0)，长春出库2460(-20)，山东德州进厂2700(0)，港口：锦州平仓2610(0)，主销区：蛇口2690(-20)，长沙2740(0)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2401=95(-15)。

　　3.月间：C2401-C2405=-37(6)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2297(0)，进口利润393(-20)。

　　5.需求：我的农产品网数据，2023年43周(10月19日-10月25日)，全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米133.73万吨(+7.62)。

　　6.库存：截至10月25日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量294.2万吨(环比3.74%)。截至10月26日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存25.27天，周环比增加0.15天，增幅0.59%，较去年同期下跌26.58%。截至10月20日，北方四港玉米库存共计73.2万吨，周比-14.8万吨(当周北方四港下海量共计48.6万吨，周比+3.4万吨)。注册仓单量29481(0)手。

　　7.总结：面积增加，单产上调，丰产格局已定，主产区农户认卖，上量积极，玉米现货价格目前仍处季节性弱势之中。上调新季玉米单产后，种植成本测算降至2500-2550元/吨，连盘1月合约期价在2500支撑位处震荡反复，关注方向选择。

　　■生猪：部分地区抛售继续价格仍未止跌

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：继续大跌。河南13600(-300)，辽宁14300(-300)，四川14800(-100)，湖南14800(0)，广东15400(-200)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价20.81(-0.57)。

　　3.基差：河南现货-LH2311=-520(-105)。

　　4.总结：上周开始抛售地区增多，量加大，目前主要以散户巨多，集团场在现货价格再度回到14左右时有缩量挺价的迹象，但能否挺住仍需观察。短期基本面供应充足，需求在腌腊旺季开始前仍处于真空期，虽然从历次低位抛售来看，中期反弹概率更高，但短期拐点不好判断。。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18910元/吨，相比前值下跌110元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3009元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18905元/吨，相比前值下跌110元/吨；氧化铝期货价格为3082元/吨，相比前值下跌12元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为20元/吨，相比前值下跌25元/吨；氧化铝基差为-73元/吨，相比前值上涨12元/吨；

　　4.库存：截至10-26，电解铝社会库存为62.3万吨，相比前值下跌0.7万吨。按地区来看，无锡地区为18.5万吨，南海地区为16.7万吨，巩义地区为6.3万吨，天津地区为6.1万吨，上海地区为6.5万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为1.8万吨，重庆地区为0.6万吨；

　　5.利润：截至10-23，上海有色中国电解铝总成本为16208.96元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2711.04元/吨；截至10-27，上海有色氧化铝总成本为2785.9元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为223.1元/吨；

　　6.氧化铝总结：最具确定性的产能变动即为四季度采暖季来临的减产，目前12月合约已经开始交易这一减产预期.再加之下游电解铝产量在高利润与旺季需求预期的刺激下，后续持续贡献对氧化铝需求，基本面一增一减之下，11月15日之后氧化铝或迎来紧平衡的局面，给与价格强力支撑，价格向上可看到3100-3200元/吨，向上反弹的高度取决于减产力度，继续向上突破3200元/吨需配合超预期减产或下游超季节性修复。若减产不及预期，年内价格下方支撑仍然给到2950-3000元/吨，需警惕云南枯水期电解铝被迫减产现象。

　　7.电解铝总结：宏观利好释放完毕后铝价回归基本面逻辑。基本面上，供应确定性较高，需求尚未明朗，支撑近月合约的主要驱动在于市场认为11月将会有恢复性消费抬头，向上可看到19500元/吨，但出现超季节性修复的可能性不大。若11月消费仍未有起色，没有现实支撑，价格理应有一个向下调整的动作，年内支撑位参考18000-18500元/吨。此外，若四季度再现强力的地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，铝价有脱离基本面进一步向上突破的可能。

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14400元/吨，相比前值下跌50元/吨，华东地区差价为700元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15850元/吨，相比前值下跌50元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为13995元/吨，相比前值下跌130元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为405元/吨，相比前值上涨105元/吨；

　　4.库存：截至10-27，工业硅社会库存为35.1万吨，相比前值累库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为3万吨，相比前值降库0.1万吨，昆明地区为4.5万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.7万吨，相比前值降库0.2万吨；

　　■股指市场延续反弹趋势

　　1.外部方面：截止收盘，道琼斯指数下跌366.71点，跌幅1.12%，报32417.59点；标普500指数下跌18.30点，跌幅0.44%，报4118.93点；纳斯达克综合指数上涨47.41点，涨幅0.38%，报12643.01点；本周，道指下跌2.14%，标普下跌2.53%较7月31日的年内高点下跌逾10%，正式进入回调区域，纳指下跌2.62%

　　2.内部方面：股指市场整体表现强势放量上涨。市场日成交额突破九千亿规模。涨跌比较好，超3800余家公司上涨。北向资金流出入超46亿元。行业方面，整车相关行业领涨。3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

　　■焦煤、焦炭：宏观利好带动双焦走强

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2280元/吨(0)，沙河驿低硫主焦煤2140元/吨(0)，日照港准一级冶金焦2280元/吨(20)；

　　2.基差：JM01基差229元/吨(-35)，J01基差-182.5元/吨(-23.5)；

　　7.总结：宏观利好政策推动下，双焦跟随板块强势上涨，一方面，下游原料库存低位态势仍存，加上铁水下行幅度不及预期，补库需求放大双焦价格弹性；另一方面，宏观利好刺激下，透露出国家层面的刺激态度仍存。预计双焦呈现宽幅震荡走势。

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