2023-10-30 弘业期货

【国债】

预期期债延续震荡

上周，公开市场到期14540亿元7天期逆回购，央行投放28240亿元，合计净投放13700亿元。本周，央行公开市场将有28240亿元7天期逆回购到期，其中周一至周五分别到期8080亿元、5930亿元、5000亿元、4240亿元、4990亿元，均为七天期，需要关注央行的操作规模和利率。在中国人民银行持续大额逆回购投放下，资金面紧张态势得到有效缓解。

国内：基本面上，三季度全国规上工业企业利润由降转增，凸显了扩内需、促消费下游的需求在逐渐回暖的发展态势，也有利于中下游行业利润的持续改善。第四季度工业企业的利润将呈现加速修复、边际改善程度进一步明显的发展态势；政策面上，本轮新增1万亿国债将全部在今年四季度发行，叠加10月以来特殊再融资债券密集发行，短期内政府债券供给压力较大。同时债券发行将对资金面形成扰动，一定程度上挤占市场流动性，后续需要央行向市场释放流动性，降准或增加MLF投放仍可期待，需进一步关注货币政策对于资金面的影响。

海外：美国10月核心PCE指数同比与环比均与市场预期一致，GDP年化当季环比超预期，美国经济增长保持强劲，通胀放缓面临阻力，美债收益率大幅攀升，金融条件明显收紧。

下周需关注中美10月PMI指数以及美联储利率决议对债市的影响。市场对于后续债市走势有所分歧，一方面基本面数据超预期叠加资金面收紧，债市上行的空间不大，另一方面，股债跷跷板效应叠加低利率预期，债市下行的幅度也不会很大，预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化，等待资金面紧平衡局面打破或超预期的政策出台。

【股指】

经济基本面较弱，期待利好政策落地

国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠，针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策，一是降低购房贷款首付比例最低至20%，二是针对首房首贷人群提出降息政策，利好房地产和消费，利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市，包括调降印花税征收比例，限制IPO数量等，市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时，财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，对房屋置换个人所得税予优惠予以延续，利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局，主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调，推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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