2023-10-30 弘业期货

【油料】

厄尔尼诺影响，豆粕震荡走高

上周五美豆大幅收涨；厄尔尼诺气候影响巴西大豆种植，据Patria，止27日巴西大豆种植率38.41%，大幅落后于上年同期的52.31%；指标1月开盘1300，最高1325.25，最低1298.5，收盘1317.5，涨1.39%；国内夜盘豆粕高开高走；外围电子盘上涨且洗船消费驱动；不过市场仍预期11月和12月进口大豆月均预期1000万吨供应；主力1月开盘3940，最高3975，最低3940，最新3970，涨1.20%；菜粕高开追随豆粕走高；然后期进口菜籽庞大预期使相比偏弱，豆菜期货价差重回千元大关之上；主力1月开盘2958，最高2981，最低2952，最新2967，涨0.88%；菜油高开低走回落收阴；后市菜籽及菜油进口庞大预期使得豆棕反弹带动力量削弱；主力1月开盘8521，最高8568，最低8481，最新8490，跌0.09%；操作建议:两粕偏多，菜油关注。

【豆一】

需方持续观望 等待政策指引

上周豆一期触底回升，主力2401合约减仓反弹。东北现货价格维持弱势稳定，局部持续小幅下跌，象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极性一般，市场观望情绪浓厚，等待收储政策出台。本月国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期，但政策真空期现货价格持续走弱。供应方面，东北新豆逐渐上市，供应压力逐步显现；需求方面，节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产，整体看，若无政策收储，国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，在托市政策出台前，建议投资者暂时观望，中期仍需关注政策影响。

【花生】

产区购销停滞 期价近强远弱

上周花生期价窄幅震荡，下半周小幅反弹，近月2401合约反弹，2404合约表现偏弱，近强远弱格局。十一长假后黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度加快，现货供应压力逐步加大，东北及其他花生产区天气较为理想，新米上市后现货价格日均小幅下跌100-200元/吨，节后各地现货价格累计跌幅已接近1000元/吨。但上市开始至今跌幅过大，本周农户惜售情绪升温，基层上市节奏有所放缓，现货价格有短暂企稳迹象。需求上，节前益海等油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，收购量有限，支撑力度有限，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2404合约。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内玉米收获尾声，丰产兑现，市场上量临近，随收购主体入市，价格或渐企稳。麦玉价差扩大，稻谷拍卖停止，替代压力大减。9月进口玉米压力仍存。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。巴西干旱亚马逊河流水位下降影响出口。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利回落；肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润增加，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

震荡，关注新棉收购和政策

据国家棉花市场监测系统数据，截至2023年10月26日，全国新棉采摘进度为67.5%，全国籽棉交售率为 55.2%，同比下降2.7个百分点，较过去四年均值下降22.3个百分点。新疆多数棉农仍有大量棉花囤积在田间地头，籽棉交售进度虽有提速但仍缓慢。目前新棉销售面临较大压力，下游市场消费疲软，市场悲观情绪蔓延，预计短期国内棉价仍维持震荡走势。

纯棉纱市场依旧维持清淡，价格继续弱势运行，成交在报价基础上多有优惠；纺企库存上升，市场对后期信心不足。短期来看，棉纱高库存压力有待缓解，纱价偏弱震荡。

【生猪】

偏弱

周度猪价继续下行，局部地区下破14元/公斤关口，当前局部地区因疫病影响，恐慌性抛售动作增加，散户认价出售，小体重猪源增加拖累使得交易均重环比下跌，情绪上相对悲观，压栏信心不足，二育方面，国庆后二育有入场动作，生猪供应分流，但由于体量不大，对猪价支撑作用微弱，现猪价跌至7元/斤附近，市场对抗增强，但养殖单位现金流紧缺，后期若疫情继续发酵，不排除继续下探可能。

【鸡蛋】

弱稳

月底销区到货量稳中有增，部分食品厂及贸易商有抄底情绪，终端采购积极性提升，交投氛围有所好转，上周北京、广东到车辆环比增幅约5%，另双十一各电商拿货量也明显增加，小码蛋走货速度较快，市场看跌情绪减弱；随着蛋价跌至成本线附近，养殖单位老鸡淘汰量略有增加，目前平均淘汰日龄维持530天左右，主要因可淘鸡源数量有限所致，本月鸡蛋供应缓慢提升，需求方面暂无有力拉动，短期仍以偏弱调整为主。

【白糖】

国内供应改善，期价内弱外强

受外盘原糖期价大涨影响，上周郑糖期价小幅走升，期价震荡偏强。上周五主力SR2401收盘价最低下跌至6800下方，国内市场偏弱趋势持续，白糖现货价格持续小幅下调，令期价承压。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，巴西亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈，印度出口禁令延续到10月底之后，另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少24万吨，降幅30.77%，但环比增加明显，国内进口供应环比增加，叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘期现货价格走势料较外盘明显

偏弱，建议投资者暂时观望，关注供应端变化。

【红枣】

高位震荡

当前枣果成熟不一，成品率偏低，部分客商放缓采购进度，预计11月上旬进入集中采购阶段。目前产区收购价格差异较大，根据品质、下树时间不同定价不一，当前产区主流价格在6.50-8.00元/公斤。其中，阿克苏主流在6.50-7.00元/公斤。河北销区市场价格暂稳，现货二级价格上涨0.20元/公斤，市场走货提升，新加工成品参考一级10.50元/公斤；河南市场客商自有货较少，等级偏乱；广东市场走货一般，价格趋稳。

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