本报推出重磅微视频《越过山丘——一个“保险+期货”服务乡村振兴的样本》

　　旺农富种养殖专业合作社是贵州安顺的一家生猪养殖合作组织。合作社负责人张峰是一个精打细算的人，合作社成立六年多来，配饲料，他精细到每斤每两；算成本，他算到磨坏的手套胶鞋。什么都算到了，却总摸不准猪价的走向。

　　安顺多山，如今，密布的交通网带着这里的养殖产业越过一座座山丘，但行情和灾情就像是压在村民们心头的两座新的大山，迟迟未能越过。“保险+期货”项目在当地的落地，让张峰和他的合作社伙伴们迎来了转机……

　　重磅利好来了！

　　我国将增发1万亿元国债

　　据新华社消息，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。

　　24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确了上述安排。

　　今年以来，我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害，地方灾后恢复重建任务较重；近年来，各类极端自然灾害多发频发，对我国防灾减灾救灾能力提出了更高要求。中共中央政治局常务委员会8月17日召开会议，研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作，提出“加快恢复重建”“进一步提升我国防灾减灾救灾能力”。

　　为贯彻落实中共中央政治局常委会会议精神，以强有力的资金保障有关工作落实，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

　　此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

　　财政部表示，下一步将及时启动国债发行工作，确保如期完成国债发行任务；做好预算下达工作，推动加快形成实物工作量；加强国债资金监管，确保资金按规定用途使用。

　　增发国债资金纳入直达机制

　　新华社报道称，在增发国债之后，2023年中央预算也作出相应调整。据了解，2023年中央本级支出不变，中央对地方转移支付比年初预算增加5000亿元；地方一般公共预算支出预算相应增加5000亿元，支出增幅由5.2%提高至7.4%。

　　与此同时，财政赤字也相应增加。2023年全国财政赤字由38800亿元提高至48800亿元，中央财政赤字由31600亿元增加到41600亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。

　　近年来，中国政府负债率低于其他世界主要经济体。在北京大学经济学院财政学系主任刘怡看来，当前我国政府具有增发国债的空间，此次增发后风险整体可控。

　　财政部有关负责人介绍，下一步，将充分利用直达机制，将国债支出资金全部纳入财政直达资金范围，实施全流程跟踪监测，确保资金按规定用途使用。“我们还将组织财政部各地监管局建立常态化监管机制，盯紧盯牢国债资金使用，严查挤占挪用国债资金等违法违规行为，有效防范政府债务风险。”这位负责人说。

　　中国财政科学研究院研究员石英华表示，“从国际上看，不少国家也会在年中根据经济社会发展实际情况进行一些预算调整。”根据今年我国的灾情，中央财政增发国债、调整预算，是务实之举，体现了财政加力保障重点支出的导向。

　　石英华说：“中央财政增发国债，但具体资金使用全部都在地方，这有助于缓解地方财政收支压力，进一步优化了财政支出结构，也进一步优化了债务结构。”

　　资金使用方面，据财政部介绍，将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

　　石英华表示，此次资金使用安排跨越今明两年，体现了政策的连续性。资金使用方向兼顾了当下和长远，在支持灾后恢复重建、保障民生的同时，还着力补短板、强弱项，加强抵御自然灾害的长期能力建设，有利于促进高质量发展。

　　北京大学经济学院财政学系主任刘怡表示，国债资金投入使用后，也有利于带动国内需求，有助于进一步巩固经济回升态势。

　　受此消息影响，富时A50期指连续夜盘收涨1.94%，报11869.000点。美股三大指数集体收涨，道指涨0.62%，纳指涨0.93%，标普500指数涨0.73%，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.98%。

　　此外，国内期货的夜盘收盘多数上涨，焦煤、焦炭涨超4%，铁矿石涨超3%，螺纹钢、热卷涨近2%，而液化石油气（LPG）和低硫燃料油（LU）低近2%。

　　马克龙：法国将参加行动！

　　综合法新社和路透社10月24日报道，法国总统马克龙24日在对以色列进行表达声援的访问时表示，使被哈马斯扣押的人质获释必须是加沙战争的“首要目标”。报道称，马克龙在与以色列总统赫尔佐格会面后说：“我们今天应当抱有的首要目标是所有人质被一视同仁地释放，因为这是玩弄儿童、成人、老人、平民和军人生命的可怕罪行。”马克龙还说，必须在不“扩大这场冲突”的情况下打这场战役。

　　马克龙24日还提议，可以扩大现有的打击伊拉克和叙利亚“伊斯兰国”组织的国际联盟，将打击加沙的哈马斯的行动也包括在内。

　　报道说，马克龙在耶路撒冷与以色列总理内塔尼亚胡共同面对记者时说：“法国已准备好加入打击‘伊斯兰国’组织的国际联盟，我们将参加在伊拉克和叙利亚的行动，同时打击哈马斯。”

　　甘肃酒泉市肃北县发生5.5级地震

　　中国地震台网正式测定：10月24日19时32分在甘肃酒泉市肃北县（北纬39.43度，东经97.28度）发生5.5级地震，震源深度10千米。

　　据中国地震台网消息，震中人口稀少，周边震感明显。震中5公里范围内平均海拔约3474米。震中距嘉峪关市95公里、距玉门市98公里、距肃州区111公里、距金塔县152公里、距瓜州县176公里，距嘉峪关市95公里，距西宁市503公里。

　　根据中国地震台网速报目录，震中周边200公里内近5年来发生3级以上地震共37次，最大地震是2022年3月26日在青海海西州德令哈市发生的6.0级地震（距离本次震中104公里），历史地震分布如下图。

　　值得注意的是，近期甘肃酒泉市肃北县发生多次地震。中国地震台网测定，10月22日23时14分，在甘肃酒泉市肃北县(北纬39.38度，东经97.33度)发生4.7级地震，震源深度10公里。10月23日12时04分，在甘肃酒泉市肃北县（北纬39.39度，东经97.32度）发生3.2级地震，震源深度8公里。

　　美元止跌，贵金属冲高回落

　　近段时间以来，美元指数振荡走弱，贵金属市场则迎来一波较为强势的上涨。进入本周，美元指数在周二有所止跌，贵金属的涨势也有所放缓。看向当下，美元及贵金属市场的关注焦点有哪些？后续走势将何去何从？

　　对于近期美元指数走弱的原因，方正中期期货宏观贵金属研究员史家亮表示，近期以美联储主席鲍威尔为代表的美联储官员逐步转向鸽派，美联储再度加息可能性持续下降，对美元指数形成利空影响。同时，欧洲央行暂停加息和经济接近衰退的预期已经被市场计价，欧元和英镑连续回落后出现反弹行情，对美元指数形成利空影响。在上述两大因素共同作用下，美元指数出现高位回落。

　　向前追溯原因来看，东证衍生品研究院贵金属分析师徐颖表示，在国内国庆假期期间，美债收益率的快速上升导致美股出现明显下跌，在金融市场波动显著增加后，美联储官员的讲话转为鸽派，他们表示债券收益率的上行相当于一次加息，意味着再度加息的可能性较低，股债“双杀”的局面也降低了美元资产的吸引力。另外，欧元近期表现出筑底回升的迹象，主要是近期公布的欧元区经济数据略好于市场预期，没有进一步恶化，但持续性还需要观察。

　　短期而言，国泰君安期货海外宏观高级研究员戴璐表示，巴以冲突影响暂时缓和，市场风险偏好回升。目前而言，巴以冲突扩大到代理人战争的风险略有缓和，地缘政治冲突短期降温使得全球风险偏好有所回升，体现在原油价格回落，权益和除原油外商品有所反弹，非美经济体如中国政策提振表现进一步改善等，皆使得美元指数有所回落。

　　中长期因素而言，她认为美元和美债收益率同步从高点回落，背后核心逻辑在于市场预期美国经济在四季度尤其是年末的时间节点上存在边际放缓的风险。同时，近期美联储相对鸽派的政策预期指引、市场关注的重要投资人对于美债可能企稳的观点、日央行购债抑制日债收益率在全球国债市场的联动等，都推动美债收益率和美元在当前时间节点有所回落。

　　在贵金属市场方面，徐颖表示，近期贵金属价格的上涨，主要是巴以冲突带来的避险交易所致。由于事发突然，市场避险情绪快速抬升，且之前贵金属市场超跌，因此价格出现明显上涨，随着局势逐渐明朗，地缘政治对贵金属的利多逐渐减弱，同时美债收益率上行至高位，也对贵金属价格构成一定压制，市场逐渐回归到美联储货币政策和美国经济数据的交易逻辑中。

　　戴璐表示，在黄金价格快速上行后，本周增速有所放缓，直接原因还是受地缘政治情绪牵扯。巴以冲突加剧以来，贵金属涨幅显著，且明显与较强的美债收益率和美元指数形成分化，显示出主要受地缘政治不确定下避险情绪的驱动。故而，随着市场短期避险情绪有所降温，贵金属涨幅有所放缓。

　　美国经济表现究竟如何

　　看向近期美国经济数据表现，徐颖认为美国经济目前喜忧参半，表现为经济尚未衰退，但边际走弱趋势不改，尤其是信贷数据已经形成下行趋势。具体来看，美国9月零售销售环比上涨0.7%，高于市场预期，但美联储褐皮书表明消费波动增加；就业市场供需紧张问题进一步缓解，工资上涨压力缓和；房贷利率已经升至7.7%以上，房地产市场需求受到持续打压；高利率也使得居民消费贷款回落，目前信贷紧缩循环仍在继续；高通胀也使得密歇根大学消费者信心指数出现了超预期走弱。

　　在戴璐看来，近期美国经济数据表现仍具有一定韧性，前期美国核心数据中就业数据、零售销售数据均好于预期。值得注意的是，周四美国三季度GDP数据即将出炉，实际GDP年化季环比初值预期为4.5%。但她表示，一方面市场关注点放在未来而非已经过去的三季度，本周美国PMI数据等更能反映美国经济动能，而这一指标预期有所放缓。另一方面，市场对三季度美国经济韧性或已有较充分的计价，三季度GDP数据若非大幅超预期或影响较为有限。

　　对于美联储动向而言，戴璐表示，目前美联储货币政策预期边际有所转鸽。近期美联储官员密集表态，皆表达在当前宏观环境下会谨慎行事，认为当下已经较高的市场利率可能会代替政策利率抑制通胀，使得持续加息的必要性降低，市场基本不再计价11月份加息的概率。

　　史家亮表示，随着以美联储主席鲍威尔为代表的越来越多的美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，美联储12月加息预期概率自50%再度回到20%附近，美联储11月和12月再度加息可能性均较小，因为再度加息对经济和中小银行等造成的负面影响太大，联储最多可能将当前限制性利率水平的持续时间延长，降息或在2024年年中开启。

　　市场后续将何去何从

　　对于后市表现，史家亮认为，美联储官员仍将维持偏鸽派表态，尽管美国通胀距离美联储2%的目标仍有较大的距离，且美国就业数据表现依然强劲，但是美联储再度加息的可能性相对较小，后续将会视通胀和就业表现、经济回落程度逐步转向宽松。同时，尽管美国经济数据近期表现强劲，但是高利率与内生经济增长动力略有不足等因素影响下，美国经济后续难免偏向下行。此外，全球地缘政治不确定性依然较大，市场避险需求依然存在。

　　后续来看，戴璐认为，美元指数的主要驱动逻辑既看美国核心数据是否走弱，也有非美风险偏好是否回升影响。“从美国经济基本面看，我们仍认为，高息环境对经济各部门的压力仍旧逐步传导，就业、私人消费（尤其是服务消费）等核心宏观指标在今年四季度至明年一季度预计会有所走弱，有助于长端美债收益率和美元指数寻顶；从非美市场角度看，我们关注中国经济体是否会有持续性逆周期政策出台，并呈现更清晰的内生性增长动能，使得非美整体风险偏好具有更强的弹性，若如此也将对美元指数形成压力。”她分析表示。

　　对于贵金属市场，她认为还需要关注地缘政治局势的变化对其短期影响。若地缘政治+原油价格上行的逻辑持续，黄金溢价或将持续。但若地缘政治有所缓解，黄金将继续承受高息+避险情绪褪去的压力，主线转向等待宏观趋势走弱+利率周期回落的逻辑中。

　　在徐颖看来，经历国庆假期的抛售下跌，贵金属已经测试了底部，金融市场波动的加剧意味着美联储加息周期步入尾声，但美联储目前表态高利率的状态将持续，市场需要更多的经济数据判断经济衰退风险，目前降息预期在2024年年中，所以短期还不能强化美元回落、贵金属上涨的趋势，预计市场步入振荡状态。但从中长期来看，美国经济下行趋势较为确定、联储货币政策面临转向、美国政府债务扩张以及发债成本的增加也对货币政策构成限制，股市债市波动增加，美元指数逐渐转弱，贵金属仍有上涨空间。

　　综合因素影响下，史家亮认为，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现振荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，而上方突破107.35—107.8可能性小。贵金属则在V形反弹后出现调整行情，未入场者建议继续关注低位建仓机会，逢低做多依然是主策略，不建议单向做空操作。伦敦金现货价格上方关注2000美元/盎司（沪金480元/克）阻力，涨至上方可能性依然较大；下方关注1900美元/盎司支撑（沪金460元/克）。

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