2023-10-24 弘业期货

【橡胶】

受压回调

沪胶昨日维持回调后震荡，夜盘继续窄幅运行，总体延续近日高位受压态势，前期上攻行情遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价偏强回升，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃现货全国均价2090元/吨，环比昨日价格-6元/吨。企业开工率82.08%，环比持平。下游深加工订单季节性好转，支撑玻璃刚需，但终端订单有量受资金问题，下游整体接单有限。从最新经济数据看，竣工拐点尚未见到，其他数据降幅稍有缩小，保交楼政策的托底下刚需仍存。供给方面，依然维持高位，近期新增两条产线冷修，供给压力边际缓解。成本端，重碱随着供应宽松成本将继续下移。长期看市场对地产的预期依然偏悲观，基于地产基本面恶化，中长期看玻璃需求仍不乐观。短期看，现货没有明显走弱，库存水平健康，在没有看到持续累库前，短期内难以出现大幅下跌，跟随产销震荡；中长期看，地产下行+成本下行+供给高位，维持偏空观点。

【纯碱】

国内现货市场走势下行，现货价格下调，重质主流终端价格降至2500元。供应端，近期暂无检修计划，预期装置开工维持高位，预计下周开工90+%，产量70+万吨附近。需求端，下游需求一般，采购不积极。浮法玻璃日产能17.05万吨，光伏日产能9.44万吨。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。库存方面累库速度较高。随着供给大增，累库冲击将日渐加剧，基本面偏空局势难以扭转。行业成本1600-1700左右，现货加速下跌，对盘面易形成负反馈，空单持有。

【尿素】

周末至今主流地区企业报价上调，但下游对高价抵触情绪渐显，目前山东临沂市场价2510元/吨，河南商丘市场价2530元/吨。期货盘面回调，收于2209元/吨。10月23日，行业日产已经回升至18.22万吨，较去年同期增加3.19万吨。随着小麦底肥施用结束，农业需求进入传统淡季，刚需转弱，上方空间或受限。而若价格下跌幅度较大，补库需求或将托底，且环保限产政策、冬季能源问题亦对供应有不确定性影响，底部支撑较强。盘面震荡为主。

【纸浆】

纸浆现货市场偏弱运行，截至10月23日，山东银星6200元/吨，山东俄针5900元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，白卡纸开工环比上涨，但双胶纸、铜版纸、生活用纸开工环比下降。港口库存累库，本周港口库存为193.2万吨。盘面震荡偏弱，关注6000关口支撑表现。

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