2023-10-23  弘业期货

• 宏观金融

【国债】

预期期债震荡偏弱

上周，公开市场到期6660亿元7天期逆回购和5000亿元MLF，央行投放22430亿元，其中包括7890亿元MLF，合计净投放10770亿元。本周，央行公开市场将有14540亿元7天期逆回购到期，其中周一至周五分别到期1060亿元、710亿元、1050亿元、3440亿元、8280亿元，均为七天期，需要关注央行的操作规模和利率。由于债券供给增多叠加税期高峰，尽管本周央行有超万亿元净投放，资金面仍然大幅走紧。

国内：基本面上，尽管A股市场反映一般，就数据上而言，三季度GDP增速超预期，经济温和复苏；政策面上，10月LPR报价维持不变，符合市场预期，此外由于完成全年GDP增速5%的目标难度不大，政策进一步发力的必要性降低，但经济修复的环比动能需要进一步观察。

海外：10年期美债收益率创16年新高，高位利率环境或将持续更久；巴以冲突引发市场避险情绪升温。

市场对于后续债市走势有所分歧，一方面基本面数据超预期叠加资金面收紧，债市上行的空间不大，另一方面，股债跷跷板效应叠加低利率预期，债市下行的幅度也不会很大，预计期债短期内以震荡偏弱为主，但仍需关注资金利率转松后的做多机会。市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化。等待稳增长效果进一步确认，市场消化基本面影响之后，关注期债筑底反弹。

【股指】

经济基本面较弱，期待利好政策落地

央行发布8月金融数据，其中新增人民币贷款和社融数据超出预期。全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，会议认为人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。国家统计局发布最新统计数据，8月制造业PMI上涨超出预期，非制造业PMI有所下降但仍处于扩张区间，经济表现出恢复迹象，市场情绪有所提升。国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠，针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策，一是降低购房贷款首付比例最低至20%，二是针对首房首贷人群提出降息政策，利好房地产和消费，利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市，包括调降印花税征收比例，限制IPO数量等，市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时，财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，对房屋置换个人所得税予优惠予以延续，利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局，主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调，推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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