2023-10-23  弘业期货

• 农产品板块

【油料】

美豆周末获利了结，豆粕料延续震荡

上周五美豆回落，多头周末获利了结；另Patria周五称巴西大豆种植29.84%，低于上年的37.6%；指标11月开盘1315，最高1318.5，最低1301，收盘1302.25，跌1.01%；国内夜盘低开高走；美豆电子盘上涨且菜粕强劲带动；巴西干旱挑起市场忧虑；主力1月开盘3909，最高3952，最低3894，最新3948，涨0.74%；菜粕低开增仓强劲上涨；高豆菜价差引发替代需求期望；此外菜油走弱亦对菜粕产生支持；主力1月开盘2921，最高2989，最低2914，最新2985，涨1.67%；菜油低开震荡；现货成交清淡且消费预期悲观，同时11月菜籽大量到港利空延续；主力1月开盘8623，最高8670，最低8603，最新8659，跌0.81%；操作建议：两粕偏多，菜油关注。

【豆一】

现货持续偏弱 期价超跌反弹

上周豆一期价震荡下行，持仓明显增加。东北现货价格局部小幅下跌，象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极，市场购销量上升，豆一期价在上半周急跌后企稳反弹。国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期，但政策真空期现货价格持续走弱。节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，在托市政策出台前，建议投资者短期维持偏空操作思路，中期仍需关注政策影响。

【花生】

现货跌势趋缓 远月增仓下行

上周花生期价震荡下行，远月2401合约期价增仓下行，近月期价走势偏强。十一长假后黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度加快，现货供应压力逐步加大，东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市，现货价格日均小幅下跌100-200元/吨，节后各地现货价格累计跌幅已接近1000元/吨。上市开始至今跌幅过大，导致农户惜售情绪升温，本周上市节奏有所放缓，现货价格有短暂企稳迹象。需求上，节前益海等油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内东北玉米收获七成，华北玉米上市，农户销售较积极，主体收购谨慎，新陈价格接轨。替代谷物优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。巴西干旱亚马逊河流水位下降影响出口。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，鸡蛋价格回落，盈利回落；毛鸡价格下跌，盈利亏损。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回落，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

偏弱，下方有限

新疆机采籽棉收购价暂稳，南北疆40%衣分主流收购价在7.5-7.7元/公斤左右，棉农交售意愿好于前期，部分仍在观望中。新疆新棉现货销售基差近两日有所上涨，而一口价成交价较低。纺企采购新疆棉现货即期理论利润虽有修复，但内地纺企依旧处于亏损状态，整体对高价皮棉接受度不高。短期棉价或偏弱企稳，关注新棉收购情况。

原材料价格的大幅下跌，纯棉纱利润情况较前期有所好转但仍亏损较大，纺企开机继续下滑；棉纱库存较高，市场缺乏需求支撑对后市信心不足。短期来看，纱价偏弱为主。

【生猪】

偏弱震荡

气温下降后北方猪病有抬头迹象，局部地区小体重猪抛售，数据显示上周小于90kg猪出栏环比提升1.31个百分点，而当前全国生猪出栏均重不到123kg，处于近几年同期低位，支撑养殖户继续压栏；同时因对后市猪价期望值偏低，二育对当前采购成本敏感性较高，猪价反弹则二育行为迅速减少，故本月增重难有加速；同样降温对消费端尤其是大体重猪构成利好，屠企方面订单增多，不过月中宰量提升同时伴随着冻品库存上升和鲜销率下滑，说明下游走货向好仍需时间，终端拉力暂显不足，目前市场悲观情绪有待消化，关注消费端提振

【鸡蛋】

窄幅调整

本月产区淘汰量较为一般，主要因饲料成本高企，部分养殖单位选择以延淘/换羽来替代补栏，月中淘鸡出栏量环比减少，淘鸡日龄维持高位，故本月新开产数量虽然不多，淘汰数量亦较为有限，产能基本持稳；蛋价渐跌至综合成本附近，终端拿货心态有所好转，部分贸易商低价吸货，养殖单位顺势出货，生产环节库存降至合理水平，挺价情绪渐起，按以往蛋价季节性表现，节后回调也已到位，蛋价跌至阶段性低位后供需呈拉扯状态，盘面波幅收窄。

【白糖】

国内供应改善，期价宽幅震荡

受外盘原糖上涨和国内供应改善的双重影响，上周郑糖期价宽幅真到那，周五主力SR2401收盘价下跌至6820上方，内弱外强持续。国内新榨季开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，印度最近降雨对甘蔗补救以及巴西产量继续上调，市场不确定性正在增加，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价高位震荡。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少24万吨，降幅30.77%，但环比增加明显，国内进口供应环比增加。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘期现货价格走势料较外盘明显偏弱，建议投资者暂时观望，关注下游需求变化。

【红枣】

震荡

新季灰枣产量较8月底调研结果未有明显恢复，部分枣园树叶过早脱落出现早衰现象，另部分园区土壤湿度大，脱落枣果肉质饱满度欠佳。内地客商陆续前往新季进行采收准备工作，当前枣农看涨情绪较高，客商多观望。阿克苏地区灰枣少量下树，粗深加工原料价格参考6.30-6.50元/公斤，水分偏大，根据质量不同差异明显，成交尚未放量；河北崔尔庄市场红枣好货货源供应紧张，价格偏硬，一般货出货承压，部分企业有囤货需求；河南市场红枣价格偏稳运行，客商随购随销，观望新季情况；广东市场价格暂稳，成交情况一般。

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