期市早班车|2023年10月18日

　　品种：沪铅、热卷、液化气、棉花、沪锌

　　2023/24年度全球棉花消费调减、期末库存调减，产量上调。数据略利多。国内市场：籽棉收购抢收预期落空，轧花厂心态维持理性，然棉农惜售情绪较强，双方收购僵持，北疆机采棉价格在7.5-8元/公斤左右，等待大面积采收主流收购价格。且储备棉陆续投放，短期新棉、储备棉等供应增加，商业库存低位支撑减弱。下游方面，10月纺织季节性需求表现偏弱，订单稀缺，原料采购意愿不高。整体市场弱势明显，价格有望继续下行。

　　02/热卷

　　供给端，目前盈利钢厂比例24.24%，环比降6.5%。热卷产量降3.1万吨至316.93万吨，随着利润的下行和粗钢压减政策的执行，后期热卷产量或继续走低。需求端，出口方面，海外地区衰退减弱，高炉开始复产，热卷出口价格优势减弱，出口持续性不足，当下10-12月出口订单增速已经开始下滑。地产方面，10月地产销售数据持续低迷，各项数据均处近年同期低位，地产企业现金流依旧困难，地产端运行情况不太乐观。基建端，短期基建对需求有一定支撑，但是地方政府偿债压力较大，四季度基建运行情况恐不太理想，长期需求支撑较弱。综合来看，当下需求较为疲软，但是供给同样有所减量，盘面利润已在0轴以下，短期热卷价格或在成本的推动下上行。关注周三发布的一系列中国宏观数据，周五发布的中国一年/五年期贷款市场报价利率。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)

　　03/沪锌

　　锌价创22055的高点后震荡回落，今日跌幅扩大，有向下突破迹象。宏观市场多空交织，美国核心通胀离美联储的2%目标仍相去甚远，且近期就业市场表现好于预期，年内加息概率上升，锌价承压。锌矿进口量高位，在原料充足利润驱动下，锌炼厂产量高位运行，同时内强外弱格局下，进口窗口打开，库存或将向国内转移，锌市场供给压力仍存。旺季带动，锌下游各板块开工较前期均有所提升，但订单情况不及预期，镀锌企业开工较往年相对疲软，房地产市场信心不足下影响黑色价格，整体镀锌表现不佳，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好给锌价带来一定支撑。技术上看，沪锌主力延续回落趋势，支撑区域20500一线，上方压力21500。

　　04/液化气

　　下跌2.16%，由于供应比较宽松，近期一直在下跌。国际液化气市场上，上周五11月份沙特CP预期丙烷575美元/吨，环比上涨10美元/吨；丁烷590美元/吨，环比上涨10美元/吨。12月份沙特CP预期，丙烷577美元/吨，环比还上涨9美元/吨，丁烷592元/吨，环比上涨9美元。由于地缘政治的复杂化，目前沙特还没有调整今年产能政策的表态，短期内对价格仍有支撑，但美国货供应充足，市场待售资源增加，引发市场对供应宽松形成的价格压力的担忧。国内方面，在用气旺季来临前，还要经历一段时间的需求低迷期，但如果巴以冲突愈演愈烈，则在原油的带动下，原油系品种的下跌空间均有限，可能反向发生较大行情，因此不宜过度悲观。(数据来源：同花顺ifind)

　　05/沪铅

　　铅价震荡反弹，铅锭下游消费整体偏弱，开工表现平平，企业刚需采购为主，社会库存延续累积。节后下游铅蓄电池生产企业原料库存逐渐消化，存在补库需求，但企业普遍看跌后市铅价，观望情绪重。电动自行车电池市场节后消费表现一般，生产企业订单尚可，成品库存较低，生产积极性较高。汽车起动电池方面，国内汽车产销量继续保持高速增长，带动汽车起动电池需求趋势向好。而再生铅冶炼方面，受废铅蓄电池等废料回收量紧张因素影响，原料端供应偏紧，随着废电瓶和铅精矿等原料成本继续抬升，给予铅价一定支撑。但铅价16000一线反弹后走势或继续回落。建议逢高持空。