2023-11-06  弘业期货

• 能源化工板块

【原油】

震荡偏弱

隔夜，欧美经济数据偏弱，中东风险溢价减弱，原油价格震荡回落，近端月间差跟随走弱。消息方面，沙特能源部宣布将在12月继续自愿减产100万桶/日，市场更多关注到明年1月份的产量决策。成品油市场方面，原油价格的下跌促进汽、柴油裂解价差反弹，后期补库存需求将暂支持炼油利润，持续性存疑。日内，油价或延续震荡偏弱走势。

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国今日1030美元/吨，PX-N372美元/吨，PX-MX118美元/吨，PXN修复，PX价格小幅度上涨。PX负荷目前再度提升至80.35%，盛虹炼化降负荷，福佳大化有检修预期，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，PX供应有增加的趋势，预计至年底都将持续累库。PX2405合约节后大幅度下跌后缓慢修复，周五震荡上行收于8658。因地缘政治因素的不确定性导致油价波动，PX现货价格持续震荡。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨，10月中石化PX结算价格8720元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，近期PX商谈价格一般，11月ACP商谈失败，1月PX实货有递盘1025美元/吨，价格底部仍有支撑。目前PX供需紧平衡，供应有增加预期，PX-N明显收窄，绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动，期价或跟随成本端偏强震荡，但短时间自身基本面变化不显著，现货气氛仍然偏弱。

【PTA】

震荡偏强

周五国际油价收跌，PX提升至1030美元，浙石化因故降负，盛虹提负。PTA装置方面，亚东石化、逸盛宁波220检修，行业负荷下滑至75%附近。目前加工费小幅提升至261元。下游聚酯市场负荷91%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。期价有望跟随上游震荡偏强。

【乙二醇】

震荡

目前乙二醇港口库存在117万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强，近日镇海炼化重启，陕西榆能新装置已试车，后期将产生供给，当前乙二醇总供应在62%附近。下游聚酯市场负荷在91%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇供给压力大，上方驱动有限，震荡。

【短纤】

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7444元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但采购一般，织造负荷提升。短纤市场目前库存尚可，加工费在995附近。原料端有支撑，短纤绝对价格震荡偏强。

【聚烯烃】

震荡回落

聚乙烯产能利用率在83.23%，新增上海石化检修，停车产能在292万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2401震荡走势，收于8230。聚乙烯检修装置部分复产开工，下游开工率小涨，棚膜季节性旺季，包装膜开工一般，需求情况总体稳定。海外需求无好转，进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在76.91%，停车产能在572万吨/年。华东拉丝在7685元/吨，PP2401震荡走势，收于7706。聚丙烯检修装置有所增加。下游需求略升，整体刚需稳定。需求平淡与宏观预期好转博弈，原油价格回落，聚烯烃或震荡回落。

【PVC】

期价继续走高

上周五PVC期价表现强势，夜盘开始期价震荡攀升，最高期价冲高至6184元，收盘期价报收于6173元，涨幅在1.58%。夜盘期价一度冲击6200元高点。目前产业链延续向好态势，由于上游装置意外停产，本周上游装置开工率小幅回落至76.51%，环比减少0.70%。产业链库存继续去化，上游工厂库存去化1.2万吨。社会库存方面，本周变化不大，基本与上周持平。整体来看，产业链延续了上周的改善态势，产业链库存持续去化，叠加近期宏观气氛回暖，期价出现回升。今日PVC期价有望冲击6200元关口。

【烧碱】

期价表现偏强

上周五烧碱期价再度站上2600元关口，收盘期价报收于2620元，涨幅在1.87%。夜盘期价跳空高开，继续上行。目前烧碱现货市场继续弱势下行，氧化铝采购液碱价格不断下调，市场成交价格不断弱势下滑，上周五山东地区32%液碱市场成交价格在770-860元的区间。近期现货市场弱势走势不会改变。而期货端虽然表现偏强，但主要是受到宏观情绪的影响，在现货端不断下跌的背景下，不建议追多，后市期价仍有回落风险。

【沥青】

窄幅震荡

原油多空拉锯，国际原油企稳反弹，沥青大势持稳，现货报价稳定。供应来看，炼厂生产成本较高，沥青利润持续被压缩，后期供应量或持续减少，同时厂库库存以及社会库存都在持续去化。需求端来看，北方地区目前赶工需求基本结束，随着气温下降，需求或逐渐减弱，南方地区由于资金原因，需求一直不温不火，少数刚需支撑。冬储还未开启，需求逐渐走弱。短期来看，沥青基本面偏弱，目前盘面估值较低，成本端支撑下，价格勉强维持稳定，窄幅震荡为主，可考虑回调做多机会。

【甲醇】

震荡反弹

郑醇上周继续维持震荡企稳态势，周五反弹力度偏强，夜盘继续回升，醇市继续跟随聚烯烃板块表现，总体继续试图脱离大涨后回调节奏，前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

弹后回跌

苯乙烯上周表现冲高回落，后半程随油价回跌，周五夜盘回跌幅度较大，总体呈现反弹受阻，但行情试图脱离涨后回落节奏，低库存及油价走稳或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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