2023-10-17  弘业期货

• 农产品板块

【油脂】

震荡偏强

USDA10月供需报告预估2023年美国大豆单产为49.6蒲/英亩，低于上月预测的50.1蒲英亩，低于分析师们预期的49.9

蒲/英亩；大豆产量预估调低至41.04亿蒲，低于上月预测的41.46亿蒲，低于分析师们预期的41.32亿蒲；2023/24年度美国大豆期末库存维持不变，仍为2.2亿蒲，报告偏多，美豆新作供应偏紧主导美豆类期货反弹，带动油脂油料市场整体低位反弹。MPOB最新数据显示，马来西亚9月末棕榈油库存环比上升9.60%至231万吨；马来西亚9月末棕榈油产量183万吨，同比增长3.33%，低于市场预估，不及预期的产量缓解了市场对棕榈油产量及库存增加的担忧。但目前印尼棕榈油持续去库存，马来西亚与印尼共计500万吨的库存压力并不算太高，或对棕榈油价格形成支撑。厄尔尼诺气候不断加强，11月棕榈油进入季节性减产期，供应端或带来提振。

国内方面，油脂震荡跟随外盘反弹。库存方面，截止到2023年第40周末，国内三大食用油库存总量为242.79万吨，周度增加10.83万吨，环比增加4.67%，同比增加78.04%。其中豆油库存为119.80万吨，周度增加1.38万吨，环比增加1.17%，同比增加40.05%；食用棕油库存为75.18万吨，周度增加10.14万吨，环比增加15.59%，同比增加104.68%；菜油库存为47.81万吨，周度下降0.69万吨，环比下降1.42%，同比增加239.08%。油脂总库存上升，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡反弹思路，美豆偏紧的供应及较高的原油价格提供了底部支撑，油脂下行空间预计有限。厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。

【油料】

NOPA数据利多，豆粕震荡偏多

隔夜美豆小幅收涨；NOPA报告九月大豆压榨1.65456亿蒲，创历史同期最高；另止10月12日一周出口检验201.16万吨，远超市场预期的65-130万吨；指标11月开盘1280，最高1289，最低1279.5，收盘1287，涨0.39%；国内夜盘豆粕高开震荡收小阳线；外围利多和反弹支持，另现货基差维持相对高位；主力1月开盘3875，最高3908，最低3873，最新3888，涨0.44%；菜粕高开震荡；外部ICE油菜籽回升、USDA利多报告以及高豆菜价差下菜粕替代需求预期支持；主力1月开盘2929，最高2956，最低2926，最新2938，涨0.75%；菜油高开小幅震荡；40日均线（9010）处反弹受阻；美农报告世界菜油库存小幅下调，国内下游需求较好，并美豆油库存九年低位；主力1月开盘8991，最高9032，最低8963，最新8982，涨0.12%；操作建议：两粕菜油震荡偏多。

【豆一】

拍卖继续流拍 期价走势偏弱

昨日豆一期价继续偏弱震荡，东北现货价格小幅下跌，购销双方等待政策指引。上周国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期。节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温。9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，建议投资者短期维持偏空操作思路，中期仍需关注政策影响。

【花生】

现货供应压力明显 期价走势持弱

昨日花生期价震荡下跌，多空继续增仓远月，近月期价今日补跌幅度较大，远月表现抗跌。重心持续大幅下移，近强远弱明显，近月2311合约表现抗跌。十一长假后黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度加快，现货供应压力逐步加大，现货价格日均小幅下跌100-200元/吨，东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市，价格跌幅较大。上周各地现货价格累计跌幅已达500-700元/吨。需求上，节前益海油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10200元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。尽管长时间阴雨天气对河南产区花生产情造成负面影响，但影响应有限，新作丰产预期仍将陆续兑现中，近期花生新作集中上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内东北玉米收获近半，华北玉米收尾，农户销售较积极，新陈价格接轨。替代谷物优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，鸡蛋价格回落，盈利回落；毛鸡价格下跌，盈利亏损。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回落，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡，中长期偏弱

截至10月05日当周，2023/24美陆地棉周度签约0.98万吨，环比降81.92%，较前四周均值降63%。关于银行限价停贷传言，上周相关轧花厂已辟谣，新疆机采棉收购价格止跌，目前较高收购价仍在7.8~8元/公斤。下游旺季不旺特征明显，织厂棉纱采购仍较为谨慎，以随用随买为主。政策调控下国内棉花供给充足，轧花厂理性收购，未出现抢收现象；下游需求不足，负反馈等待时间爆发，郑棉近期或宽幅震荡，后期有走跌风险。关注机采籽棉大量上市时的收购价格。

下游对订单持续性信心不足，纱厂产成品库存累库，织厂棉纱采购随用随买，纯棉纱整体走货未有改善。加之棉花价格走势不强，预计棉纱偏弱震荡为主。

【白糖】

国内供应改善，期现货冲高回落

受上周五外盘原糖价格大幅反弹和原油飙升的提振，昨日郑糖期价高开低走，走势较外盘偏弱，主力SR2401重回5800上方，内弱外强持续。国内新榨季开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，印度最近降雨对甘蔗补救以及巴西产量继续上调，市场不确定性正在增加，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价高位震荡。根据有关消息称，洲际交易所(ICE) 10月合约所交割的大部分糖将运往中国，大约120万吨-150万吨，后期国内进口供应料将增加。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘期现货价格走势料较外盘明显偏弱，建议投资者暂时观望。

【红枣】

震荡

阿克苏地区鲜枣定园价格4.50-5.30元/公斤；河南市场红枣价格暂稳运行，客商随购随销，特级参考价为11.00-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，走货速度正常，特级主流价格12.00-12.50元/公斤；广东如意坊市场价格暂稳，市场走货速度正常，客商按需拿货，市场价格参考特级：12.50-13.50元/公斤。下游市场刚需补货，内地客商观望情绪浓厚，对新季高价采收较谨慎，短期内价格偏稳运行。

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