铜：美元指数压制沪铜有所走弱

　　观点梳理：今日沪铜主力合约明显走低，收于66470元/吨，收跌0.7%。美国9月消费者物价涨幅超预期，受租金成本飙升带动，这提升了美联储在一段时间内维持高利率的前景，隔夜美元指数重新走强，压制期铜走势。美国CPI数据依然高位，租房及燃油成本上涨，再次加大联储11月初升息概率，当前下次会议加息概率约10%。美债收益，美元指数大涨，压制伦铜。另外，美汽车罢工扩大范围，对供应链的负面影响越来越大。矿端供应延续宽松局面，TC延续高位。9月汽车产量环比增长10.7%，同比增长6.6%，新能源车产量同比增长16%。需求端看房地产需求仍然受限，基建、电力投资有望季节性改善，空调排产大降，出口仍疲弱，四季度消费有韧性，无强增长。最近市场关注内外库存的增加，前日LME铜库存再度大增逾8000吨，国内库存也有继续增加预期。节日期间国内铜库存如期累库，而LME铜现货贴水持续走扩，并一度贴水77美元/吨，创下历史新低，产业端对铜价支撑偏弱。

　　铝：市场情绪不佳铝价小幅走弱

　　观点梳理：今日沪铝主力合约低开走低，收于18940元/吨，收跌0.86%。美国劳工部公布的具体数据显示，美国9月CPI同比增长3.7%，预估为3.6%，前值为3.7%，最新公布的美国9月同比通胀率未能如预期放缓，加息预期有所上升，隔夜美元指数走强，外盘有色金属普跌。云南多数厂家接近满产，国内电解铝增量提升有限，不过，进口窗口持续打开，供应端预期增加。需求方面，进入传统旺季，但需求表现并无明显改善，金九成色不足，关注十月下游需求表现。今年假期铝锭社库超预期累积，铝价上方有一定压力。节后首周社库有所回落，据Mysteel统计显示，截止10月12日，中国主要市场电解铝库存为58.8万吨，较本周一库存减少0.8万吨。节后铝价接连下跌后，现货情绪有所好转，下游备货叠加前期巩义站限装延缓到货节奏，库存出现下降。铝基本面变化不大，社库出现小幅下降，目前铝产能接近天花板水平，未来持续大幅累库预期不高，铝价向下空间或不大。

　　铅：供增需弱铅价持续走弱

　　观点梳理：今日沪铝主力合约低开震荡，收于16220元/吨，收跌0.92%。美国劳工部公布的具体数据显示，美国9月CPI同比增长3.7%，预估为3.6%，前值为3.7%，最新公布的美国9月同比通胀率未能如预期放缓，加息预期有所上升，隔夜美元指数走强，外盘有色金属普跌。国内外加工费低位继续回落，矿端供应偏紧格局延续。废电池价格价格韧性较高，再生铅企业利润缩窄，成本支撑逻辑仍在。下游电动自行车蓄电池旺季进入尾声，而汽车电池需求消费仍一般。短期供应边际增加，需求提升有限，铅价重心有望下移。不过铅矿和废电池成本支撑下，铅价下方空间不宜太悲观。中期关注再生铅的供应和电池企业的开工情况。

　　螺纹：检修增多螺纹震荡运行，继续观察供需矛盾变化

　　观点梳理：10月13日，螺纹价格偏弱运行，主力合约收于3620元/吨，收跌0.19%，持仓增加1.05万手。现货方面，唐山方坯价格持稳于3420元/吨，上海地区螺纹钢现货价格持平于3710元/吨，建材成交量14.36万吨，日环比减少1.8%。宏观方面，美国CPI超预期上涨，美债收益率和美元指数再一次上行，联储官员再发鹰派言论，对风险资产形成压制。美国9月CPI同比增长3.7%，预估为3.6%，前值为3.7%；美国9月CPI环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.6%。国内9月CPI同比持平，PPI同比降幅收窄至2.5%；国内金融监管出现大的调整动作，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，市场情绪尚可。基本面上，钢联数据显示，本周螺纹产量252.79万吨，周环比减1.46万吨；螺纹厂库209.25万吨，周环比增1.99万吨；螺纹社库483.54万吨，周环比减17.86万吨；螺纹表需268.66万吨，周环比增69.73万吨。产量下降，库存有所去化，表需回升，但表需处在近几年同期较低水平，甚至比淡季需求还差。宏观压力缓解，加之近期钢厂检修计划增多对价格形成一定支撑，后续仍要观察节后数据，在矛盾未解决前，钢材或延续偏弱运行。关注钢厂减产力度。

　　铁矿石：铁矿价格压力减轻，关注减产兑现情况

　　观点梳理：10月13日，铁矿石价格继续反弹，主力合约收于842元/吨，收涨0.6%。现货方面，青岛港PB粉价格持平于920元/湿吨，超特粉价格持平于830元/湿吨。宏观方面，美国CPI超预期上涨，美债收益率和美元指数再一次上行，联储官员再发鹰派言论，对风险资产形成压制。美国9月CPI同比增长3.7%，预估为3.6%，前值为3.7%；美国9月CPI环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.6%。国内9月CPI同比持平，PPI同比降幅收窄至2.5%；国内金融监管出现大的调整动作，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，市场情绪尚可。基本面上，据钢联数据，10月2日-10月8日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨。中国45港到港总量2035万吨，环比减少358.9万吨。日均铁水产量继续下降1.06万吨至245.95万吨。45港港口库存继续维持去库趋势至10845.6万吨，全国钢厂铁矿补库放缓，进口铁矿石库存总量增加178.21万吨至8842.81万吨。铁水产量拐点确认，节后补库放缓的边际变化下，铁矿需求放缓，钢厂检修计划也在增多，观察减产兑现情况；但在宏观压力缓解下，铁矿石价格调整压力有所缓解。另据澳煤消息，澳大利亚正在考虑对关键矿产清单进行重大调整，涉及铁矿石、澳煤等大宗品种。长期看基本面仍呈现较为健康状态，自身库存处于极低水平，关注铁水产量变化。

　　原油：走出反弹行情

　　观点梳理：周五SC原油主力合约在地缘因子以及需求边际下降的矛盾中反复震荡，收涨0.80%，报收656.7元。宏观方面，高利率、强美元对油价形成压制。隔夜公布的美国9月CPI录得3.7%，高于预期的3.6%，通胀相对顽固，再加上仍显韧性的失业数据，使美联储加息周期终点未能明确。和前两日偏鸽的情绪相比，市场对于美联储年内还有加息的预期增强，美元指数直线飙涨，市场风险偏好有所回落，对原油价格形成压制。巴以冲突仍在发酵，以色列空袭叙利亚机场，给油市带来不确定性。冲突的背后牵扯到整个中东局势，市场担心触发更大的地缘政治事件，中东地缘风险仍存。美国财政部长耶伦表示，巴以冲突带来经济风险，被问及是否会撤销9月解冻60亿美元伊朗资金决定时，还表示将保留选择余地，有关伊朗制裁仍为不定因素。交易商等待观望巴以冲突是否有升级风险，保留冲突外溢的敏感性。原油的主要矛盾仍是沙特和俄罗斯延续减产导致的供应短缺。近期沙特油长、俄副总理相继再次站出来，强调其捍卫石油市场稳定的决心。沙特阿拉伯能源部长表示希望为石油市场带来稳定，普京最新发言中谈及了巴以冲突对供应潜在扰动风险，但仍肯定联合减产有效性，并称俄沙减产政策可能延长至2024年。不过，沙特与俄罗斯尚未讨论中东冲突升级情况下OPEC将采取的行动方案。从库存情况来看，美国EIA商业原油库存激增，让油价回吐了大部分反弹幅度。美国能源信息署数据显示，截止2023年10月6日当周，美国原油库存猛增1,020万桶，达到4.242亿桶。数据亦显示，美国原油日产量也达到创纪录的1,320万桶，成品油消费仍显疲弱，整体影响偏利空。国际能源署和欧佩克分别发布10月份《石油市场月度报告》。欧佩克月报维持今明两年全球石油需求增速预期不变，欧佩克原油产量在9月份增加了27.3万桶/日，至2775万桶/日。国际能源署预计今年全球原油日均需求将增长230万桶，比上个月的报告上调了10万桶。IEA、欧佩克月报对2023年的原油需求预期整体偏乐观。地缘冲突未有升级的情况下，市场重心将转回原油基本面，考虑海外经济压力对需求端的拖累以及成品油需求的季节性走弱，中长期油价重心或有下行风险。

　　沥青：供应压力小幅增加，沥青反弹空间受限

　　观点梳理：周五SC原油主力合约小幅反弹，沥青主力合约跟随成本端窄幅震荡，收涨0.06%，报收3596元。十一假期期间原油回落明显，沥青均价相对偏坚挺运行，利润好转明显。生产沥青综合利润周度均值为-268.7元/吨，环比节前增加427.2元/吨。利润的大幅修复导致地方炼厂产量增加明显。隆众资讯显示，截至10月11日当周，国内沥青81家样本企业产能利用率为36.0%，环比增加0.4个百分点。需求方面，市场的上行驱动也相对有限。十一假期需求相对平淡，高速限行导致部分资源流通受限，此外资金紧张以及绝对价格高企，沥青终端对高价接受力度不足，仍对消费释放形成抑制。北方天气转凉，西北、东北以及华北北部地区将进入项目收尾阶段，改性沥青需求逐渐减少，抑制企业生产积极性。南方地区需求方面恢复不及预期，整体改性需求较节前有所下行。预计后续需求重心将由北向南转移，到10月下旬以后需求或出现比较明显的下滑。从沥青的库存情况来看，隆众资讯显示，截止2023年10月10日当周，国内沥青76家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计119.4万吨，环比减少2.2万吨或1.8%，厂库库存共计88万吨，环比增加1.4%。节后北方赶工需求有回升，但开工恢复受利润偏低影响增幅较小，短期供应难大幅提升，后期或逐步恢复，但西北、东北地区道路施工窗口期接近结束，后续需求可能下滑，短期跟随原油为主。

　　 PTA：成本支撑不足

　　观点梳理：今日PTA收跌0.21%，报收5778元/吨。本周国内PTA产量为125.64万吨，较上周-9.95万吨，较同期+18.99万吨。国内PTA周均产能利用率至76.99%，环比-6.26个百分点，同比-0.69个百分点。装置方面，恒力石化2#按计划检修，福海创降负，已减停装置延续检修；下周，珠海英力士停车，关注计划外减停，已减停装置或延续检修；需求方面，截止10月12日，聚酯开工率89.24%，江浙织机开工率79%，聚酯和终端开工回升；后续来看，海外订单整体不佳，终端订单接近尾声，订单持续性不强，产成品库存消化不足，涤纶长丝库存反弹。基本面略有改善，但原料尚未企稳，成本支撑不足，叠加市场情绪偏弱，PTA盘面延续回撤，关注油价走势，建议空单逢低适当减仓。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“大宗商品”，可获得关于大宗商品的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注