特约记者何一华华夏时报记者李贝贝北京报道

　　2023年9月，上交所IPO受理项目仅有两单，热电企业和特能源(福建)股份有限公司(下称“和特能源”)是其中一家。

　　记者注意到，近期，和特能源在上交所主板IPO审核状态更新为"已受理"，但是，公司在新三板挂牌期间和本次招股书披露的内容存在诸多差异，尤其19处财务数据“打架”更是引起市场广泛关注。记者就相关问题发函联系和特能源，截至发稿未获回复。

　　此外，和特能源还面临成本压力，原材料煤炭在其成本中连续占比超90%，影响过大且仍在上涨。不仅如此，其短期内巨大的债务压力，也让这次上市募资显得更为迫切。

　　知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕告诉记者，“如果拟上市公司在新三板挂牌期间和招股书信披数据出现差异，也是有可能的，如IPO时对前期会计差错进行了更正。但这种更正可能会对企业上市造成影响。”

　　煤炭价格翻倍，毛利率腰斩

　　和特能源成立以来一直专注于工业园区热电联产业务，通过建设热电联产平台，为客户提供集中供热、电力供应以及一般固废资源化处置服务。同时依托规模化的供热管网设施，为客户提供蒸汽管网运输服务。

　　记者发现，和特能源出现“增收不增利”的现象。招股书显示，2020年至2023年一季度，和特能源营业收入分别为3.14亿元、3.83亿元、4.55亿元、1.07亿元，年复合增速超过20%；但其归母净利润却出现下滑波动趋势，分别为1.16亿元、7375万元、7871万元、1754万元。

　　利润下滑的背后，主要是原材料成本波动较大，且占比过高。

　　和特能源使用的主要原材料为煤炭，据招股书，2020年至2023年一季度，煤炭金额占其各期主营业务成本中原材料金额的比例分到为94.89%、94.89%、95.07%及98.26%。

　　2020年以来，受到宏观经济波动、国际形势以及市场供需变化等因素影响，煤炭价格大幅上涨。报告期内，和特能源煤炭采购的价格分别为592.30元/吨、898.25元/吨、1183.62元/吨和957.61元/吨，记者注意到，2022年煤炭采购价格较2020年接近翻倍。

　　煤炭价格的大幅上涨也使得和特能源的毛利率大幅下滑。2020年至2022年，和特能源热电联产业务主营业务毛利率分别为33.73%、13.93%、5.83%。

　　事实上，据记者了解，为了减少煤炭价格上涨带来的影响，和特能源也做出了应对策略。

　　2022年二季度，和特能源与下游用汽企业签署了补充协议，约定现货煤价与煤热联动中所锚定的煤炭价格指数差异较大时，酌情提升蒸汽价格。随着补充协议的签订，公司蒸汽业务毛利率有所回升，2023年1到3月，蒸汽业务毛利率较2022年度的2.46%升至5.83%。

　　值得关注的是，煤炭作为和特能源的主要原材料，目前价格仍然处于上涨态势。

　　国家统计局日前公布数据显示，9月下旬全国各煤种价格持续上涨，且涨幅进一步扩大，尤其是焦煤。具体来看，焦煤价格为2216.7元/吨，较上期上涨182.3元/吨，涨幅9.0%；山西优混价格为994.2元/吨，较上期上涨73.9元/吨，涨幅8.0%。

　　对于煤炭未来价格走势，市场认为偏向强势，高位震荡几率较大。

　　中国煤炭市场网分析认为，目前国内煤炭产量仍保持在较低水平，随着宏观基本面的改善，下游市场企稳回升，对煤炭市场有一定的拉升作用。因此判断，炼焦煤市场价格延续偏强运行，动力煤市场价格高位震荡的几率较大。

　　19处财务数据“打架”

　　实际上，在本次闯关上交所主板IPO之前，和特能源已于2021年在新三板上市交易。2023年9月22日，其向上交所报送了首次公开发行股票并上市的申报材料，新三板股票也于9月25日起停牌，9月28日在上交所上市获受理。

　　资料显示，和特能源招股说明书与其在新三板挂牌期间披露信息存在较大差异，涉及重大风险事项、主营业务产品、核心技术和财务数据四个类别。

　　存在差异最多的一项是财务数据，信息披露共有19处不同。在这其中，研发费用金额差距较大，新三板挂牌期间和特能源2020年和2021年研发费用分别为1110.60万元和1291.49万元，本次招股书披露的金额则为230.37万元和258.22万元。

　　知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕告诉记者，“新三板和主板公司执行的都是《企业会计准则》，因此，如果是同一家公司，其会计信息披露的数据应该相同。如果两者信披数据出现差异，也是有可能的，如IPO时对前期会计差错进行了更正。但这种更正可能会对企业上市造成影响。”

　　对于财务报表中涉及研发费用出现的差异，和特能源也给出了解释，主要系执行2021年底文件《企业会计准则解释第15号》所致。目前招股书研发费用主要由职工薪酬构成，包括研发人员工资、奖金、社保、公积金等。

　　除去因会计准则导致的差异外，和特能源也存在前期会计差错的情况。

　　对于“购买商品、接受劳务支付的现金”等共计7个财务数据出现的不一致情况，和特能源表示，“原分类列表不准确，属于前期会计差错更正”。

　　流动负债占比超80%，短期债务承压

　　招股说明书显示，和特能源本次拟公开发行不超过3790.60万股人民币普通股，计划募集资金6亿元，将全部用于与其主营业务相关的项目。

　　其中，福清市元洪投资区集中供热管道建设项目、福清市江阴工业区集中供热管道及管廊建设项目、福清市元洪投资区集中供气项目拟使用募集资金金额分别为6500万元、2.35亿元、1.9亿元。除此之外，和特能源将使用价值1.1亿元的募资金额来补充流动资金及偿还银行贷款。

　　值得注意的是，和特能源1.1亿元的拟募集资金流向显示其存在较大的债务压力。

　　《华夏时报》记者查阅招股书发现，2020年至2023年一季度，和特能源的资产负债率分别为41.65%、32.44%、40.16%、36.03%；流动负债占负债总额的比例分别为69.68%、69.71%、88.19%、86.90%。

　　刘志耕告诉记者，“从能源行业的资产负债率一般在20%-40%之间可以看出，一般能源企业的负债应该偏低，所以，能源企业流动负债的比例也应该不会很高。再从一般企业通常情况下的流动负债比率在30%-70%区间可以推断，一般正常经营能源企业的流动负债比例应该低于该标准，也就是说，如果能源企业的流动负债比率超过了70%，则属于不正常现象。”

　　关于流动负债产比过高可能会对能源企业产生的影响，刘志耕向记者分析，“一般情况下，流动负债占比高说明企业的流动资金短缺，企业在短期内会有大量的债务需要偿还，这不仅会影响到企业的偿债能力，还可能会影响企业正常的生产和经营活动，从而很可能会给企业带来巨大的财务压力。”

　　事实上，和特能源已经存在短期内偿债压力大的问题。

　　2020年至2023年一季度，和特能源流动负债中的短期借款、应付票据及一年内到期的长期借款合计金额分别为7012.81万元、6788.57万元、1.15亿元、1.05亿元，占其报告期各期末现金及现金等价物余额比例分别为83.33%、201.74%、212.84%和115.55%。

　　对此，和特能源表示，“若公司下游客户出现财务状况恶化导致公司经营资金回流不及预期，使得公司无法及时对银行借款等债务进行偿还，公司将面临一定的偿债风险”。

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