2023-10-11  弘业期货

• 农产品板块

【油脂】

震荡偏弱

外盘油脂走跌，原油走跌，美元指数走强，抑制商品价格，油脂承压下行。美豆收割持续推进，已收割完成23%，美豆下跌，美豆油偏弱。USDA季度报告出显示，截至9月1日，美豆季度库存为2.68亿蒲式耳，低于去年同期的2.74亿蒲式耳，远高于市场预期的2.42亿蒲式耳，美豆弱势下行。MPOB最新数据显示，马来西亚9月末棕榈油库存环比上升9.60%至231万吨，创11个月高位，连续第五个月增长，BMD棕榈油期货继续弱势。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。

国内方面，油脂震荡偏弱。库存方面，截止到2023年第38周末，国内三大食用油库存总量为232.51万吨，周度下降2.85万吨，环比下降1.21%，同比增加78.85%。其中豆油库存为118.27万吨，周度增加1.25万吨，环比增加1.07%，同比增加42.99%；食用棕油库存为66.41万吨，周度下降2.36万吨，环比下降3.43%，同比增加103.09%；菜油库存为47.84万吨，周度下降1.73万吨，环比下降3.49%，同比增加227.90%。油脂总库存下降，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。短期油脂维持震荡偏弱判断。

【油料】

出口数据利好，豆粕或震荡反弹

隔夜美豆收涨；USDA一周大豆出口检验103.62万吨，高于市场预期的50-82.5万吨；另美元走弱也缓解了大豆下行压力；指标11月开盘1263，最高1273.25，最低1254.25，收盘1272.25，涨0.71%；国内夜盘豆粕低开震荡小幅收阳；宏观偏空并美农上调期末库存背景下油厂进口及终端购买意愿均较弱；主力1月开盘3805，最高3838，最低3800，最新3815，跌0.42%；菜粕低开震荡收阴；四季度菜籽进口或超预期，同时ICE油菜籽走弱，隔夜11月合约下跌6加元至704.6加元的低点；主力1月开盘2927，最高2938，最低2905，最新2914，跌1.25%；菜油低开震荡收阴；MPOB报告马棕库存环比上升，且豆油随大豆走弱，叠加加菜籽走弱；主力1月开盘8652，最高8652，最低8572，最新8597，跌1.2%；操作建议: 两粕菜油偏空。

【豆一】

内强外弱 期价冲高回落

昨日豆一期价冲高回落，多空大幅减仓近月，期价走势较外盘明显偏强，东北现货价格持续稳定，等待政策指引。本周国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期。节前黑龙江地储拍卖全面启动，政策供应压力明显上升，但拍卖成交持续遇冷，国储地储拍卖均流拍或成交有限。USDA美豆季末库存数据高于预期，外盘期价持续承压下行，豆二期价持续大幅下跌，豆一期价表现较豆二偏强。9月国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市，观望情绪升温，黑龙江省出台文件要求加快地方调节储备大豆销售出库，决定启动竞价销售工作。截至2023 年9月底前，地方调节储备大豆采取公开竞价拍卖方式销售，销售数量为零。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场涨跌两难，建议投资者短期维持偏空操作思路，中期仍需关注政策影响。

【花生】

空头移仓远月 期价近强远弱

昨日花生期价走势分化，近强远弱格局持续，现货价格跌幅较小对近月2311期价产生支撑，空头移仓远月，远月期价重心持续大幅下移。本周开始黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度将加快，短期现货供应压力逐步加大，现货价格逐日小幅下跌100-200元/吨。东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市，价格跌幅较大。需求上，节前益海油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，鲁花暂无收购动向。节前河南产区大花生通货收购继续下跌100-200元/吨，新作通货米收购价格维持在10200元/吨左右，8月至今累计跌幅已超过2500元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格坚挺，本周小幅下跌至10400元/吨。节日期间外盘相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。尽管长时间阴雨天气对河南产区花生产情造成负面影响，但影响有限，新作丰产预期仍将陆续兑现中，十一后花生新作集中上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

国内东北玉米大面积收割，华北玉米上市，价格稳中偏弱，农户销售较积极。替代谷物优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美玉米收割压力逐渐兑现，新季销售好转。国内需求上，猪价上涨乏力，生猪养殖盈利好转受阻。禽类养殖方面，蛋禽补栏回升，肉鸡盈利回落。饲料需求偏强。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

昨日郑棉主力合约低开低走，减仓下跌，全天跌3.09%后报收于17120元/吨。当前南北疆机采棉陆续开采，上市量不大，南疆机采棉主流价格8-8.5元/公斤，北疆已采摘棉产量低于市场预期。棉农挺价惜售，轧花厂考虑成本及下游需求，收购谨慎，双方进入博弈阶段。预计近期郑棉仍呈宽幅震荡，继续密切关注新棉采摘收购情况。

纯棉纱市场整体成交较为清淡，成交量继续萎缩，纺企优惠出货市场整体心态偏谨慎，原料采购随用随买为主。目前纯棉纱市场对于后市信心不足，主要由于下游需求不佳。

【生猪】

支撑不足

期货端：11月合约收盘15555，跌390；1月合约收盘16345，跌300；3月合约收盘14975，涨75。现货端：全国22省市生猪均价15.38元/kg，跌0.21元/kg，其中辽宁15.05元/kg，河南15.19元/kg，四川15.95元/kg，广东16.05元/kg；全国日均屠宰量145576头；环比减0.70%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水365元/吨。

终端白条走货情况较差，下游订单萎缩，屠企亏损状态下宰量继续下调，压价意愿明显，连日下跌养殖单位尤其是散户对抗情绪升温，局部有惜售行为，但短时需求弱势难改，消化能力有限，盘面跟随现货向下寻找支撑。

【鸡蛋】

偏弱

期货端：11月合约收盘4337，跌36；12月合约收盘4477，跌25；1月合约收盘4422，跌18。现货端：10月10日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.64元/斤，昨日4.75元/斤，跌0.11元/斤；销区均价4.94元/斤，昨日5.01元/斤，跌0.07元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车22辆，东莞到车33辆；基差方面，主力11月合约对山东地区贴水163元/500kg。

蛋鸡产能继续增加，卓创监测9月份在产鸡存栏环比增幅0.59%，同比增幅1.6%，因近月蛋鸡养殖盈利状况较好，养殖单位淘汰老鸡意向不高，淘鸡日龄维持在520天以上偏高水平，新开产蛋鸡方面也稳步增多，雏鸡补栏虽受高饲料成本制约，但部分养殖户选择以延淘/换羽替代补栏，且随着气温降低，产蛋率整体提升，本月鸡蛋供应充裕，成为蛋价上涨的制约因素，消费端也面临着需求的季节性回落，业者参市相对谨慎，局部地区补货对蛋价利好有限，蛋价弱势难改。

【白糖】

内外盘分化，国内期现货价格回调

外盘原糖价格反弹，但国内期现货价格连续两日回调，昨日期价增仓下行，SR2401跌至5900下方，国内新榨季开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，印度最近降雨对甘蔗补救以及巴西产量继续上调，市场不确定性正在增加，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，这仍然是一个未来关键的支撑因素。根据有关消息称，洲际交易所(ICE) 10月合约所交割的大部分糖将运往中国，大约120万吨-150万吨。预计后期内外盘走势仍将分化，国内现货价格短期震荡偏弱。

【苹果】

长期多

受大宗商品普遍回调影响，昨日苹果主力合约出现回落，收于9373元，下跌97元。K线形态尚未破坏，建议前期多单继续持有。短线多单以跌破20日均线止盈，长线多单以跌破40日均线止盈。基于对新年度苹果市场的看好，建议长线买入2405合约。

【红枣】

以稳为主

双节过后市场走货偏弱，消化前期库存为主。阿克苏地区灰枣存在部分下树、订园，鲜枣价格参考4.50-5.30元/公斤，一般为粗深加工原料，下树时间在10月10日前后，月底下树灰枣价格参考8.00元/公斤，成交少量；销区河北崔尔庄市场红枣主流趋稳，好货紧张价格坚挺，部分客商让利出货，下游少量补货；河南万邦市场土枣价格以稳为主，下游按需拿货；广东市场购销积极性一般，价格持稳，客商多关注新季行情变动。

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