2023-10-11  弘业期货

• 能源化工板块

【原油】

震荡

隔夜，原油价格窄幅震荡，近端月差走弱，市场继续评估中东局势的影响，如果美国严格执行对伊朗石油出口的限制，或者如果干扰扩散到霍尔木兹海峡，供应可能会受到干扰。市场消息方面，俄罗斯柴油出口恢复，俄罗斯普里莫尔斯克港10月到现在柴油装载量为70万吨，而之前计划为21万吨。受美国哥伦布日假期(10月9日)影响美国API和EIA原油库存数据将分别推迟至10月12日04:30和23:00公布。日内，原油价格或延续震荡走势。

【PX】

偏弱震荡

PX CFR中国今日1058美元/吨，PX-N404美元/吨，PX-MX66美元/吨，PX外盘价格小幅度回落，相较节前1123美元/吨跌幅较大，短流程效益同样回落。PX负荷目前79.28%，广东石化因节假日短暂降负荷，对总供应影响有限，需关注检修季即将结束，PX供应增加的趋势。PX2405合约节前持续震荡下跌，昨日开盘至今持续缓慢下跌，夜盘收于8446，近期盘面偏弱运行。今日中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，今日商谈同样价格走弱，但PX价格仍有支撑。目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束，PX-N明显收窄，PX绝对价格主要跟随成本端变化，预计近期PX价格继续偏弱震荡。

【PTA】

震荡偏弱

隔夜油价震荡收低，PX小幅收低至1058美元。PTA装置方面，逸盛新材料360短停，预计10.9恢复，现推迟。逸盛宁波检修推迟，恒力2#10.7已按计划检修，当前PTA负荷还在8成附近偏高水平，加工费在90附近低位。下游聚酯市场负荷在89%，节后产销有所提升，绝对库存天数尚可。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。近日油价剧烈动荡，PTA表现依旧偏弱。

【乙二醇】

震荡偏弱

目前乙二醇港口库存在107万吨高位。近日几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，另外一套陕西30万吨装置重启，乙二醇市场总供应下滑。由于一体化装置依然亏损，EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强。下游聚酯市场负荷在89%，绝对库存天数尚可。终端工厂部分放假，目前江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇驱动不明显，弱势震荡思路。

【短纤】

震荡偏弱

当前短纤华东现货价格在7460元，短纤负荷持稳，目前平均负荷在88%，下游纱厂及织造企业开工回落，预计观望为主，短纤市场有一定累库压力。加工费目前尚可在1000-1100附近。短纤上下游压力大，短期震荡偏弱。

【聚烯烃】

震荡偏弱

聚乙烯产能利用率在85.18%，新增大庆石化检修，齐鲁石化、兰州石化复产开工，停车产能在206万吨/年。华东线性LL价格在8240元/吨，L2401震荡走势，收于8015。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率有所回落，节后企业大都恢复生产，但除农膜、PE管材开工率略有提升，其他行业小幅减少。进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在81.04%，新增北方华锦、京博聚烯烃、上海石化检修，中韩石化复产开工，停车产能在351万吨/年。华东拉丝在7650元/吨，PP2401震荡走势，收于7456。聚丙烯检修装置有所增加。塑编开工维持低负荷，注塑需求尚可，管材开工略有恢复，下游开工率总体平稳。煤炭库存充裕，煤炭价格走弱，两油库存大幅累库，供应偏宽松，聚烯烃或震荡偏弱。

【PVC】

期价继续弱势下行

昨日PVC期价继续弱势下行，收盘期价跌至5909元，跌幅在2.30%。夜盘期价维持在5900元一线不动。目前供需面矛盾依旧比较大，节后下游工厂开工率缓慢恢复，但整体去库速度偏慢，市场短期依然存在较大的下行压力。目前市场供需矛盾的缓解依然有赖于上游降负，这需要价格进一步下来挤压上游利润。短期来看，期价依然有进一步向下调整的空间，关注下方5600元一线的前期低点。

【烧碱】

期价仍存下行空间

烧碱期价继续弱势下行，盘中一度逼近2600元关口，但午盘期价企稳回升，收盘期价报收于2720元，跌幅在2.30%。夜盘期价继续下调2700元一线。现货市场经过持续上行之后，在假期累库压力下，期价逐步回稳，不分地区液碱报价有所回落。但由于10月下旬集中检修较多，现货市场仍将延续偏强的走势。而期价则继续向下挤压生产利润，目前来看，依然存在较大的下行空间。

【液化石油气】

回调风险

10月沙特CP上调出台，涨幅高于预期。国庆期间，国际原油价格暴跌，液化气或受成本端影响，面临回调风险。市场对全球经济以及需求情绪出现改善，加之巴以冲突，国际油价回升。供应来看，中东货源供应偏紧，国内供应压力稍有缓解，国产气供应量稳步增加。需求来看，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，液化气需求预期向好，但利润较差，前期利好兑现殆尽，存回调压力。

【沥青】

回调风险

国庆期间，国际原油价格暴跌，沥青或受成本端影响，面临回调风险。市场对全球经济以及需求情绪出现改善，加之巴以冲突，国际油价回升。供应来看，沥青利润仍处于亏损，开工率下降，库存维持中低位水平，10月整体供应量减少。需求端来看，受资金以及天气影响，今年下游开工较少，需求释放不及预期，炼厂多执行前期合同，主营炼厂船运为主，出货尚可。短期来看，沥青基本面持稳，成本端对价格存在一定的压制，或可守稳，注意回调风险。

【甲醇】

回调震荡

郑醇节后回来相比其他能化品虽然相对偏强，但也仍然难免跟随板块回落结局，昨日大跌走低，夜盘维持跌后窄幅运行，醇市总体继续维持涨后回调节奏，注意聚烯烃偏弱运行态势及甲醇库存高位现实依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品运输的担忧加剧，但油价总体并未强烈反应，能源及化工需求弱势依然拖累能化，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

震荡回落

苯乙烯节后随油价跌落，昨日再度大跌，夜盘继续小幅探低，苯乙烯期价总体暂未脱离涨后回落节奏，行情仍在向下寻找支撑，但低库存或有助期价再度企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品运输的担忧加剧，但油价总体并未强烈反应，能源及化工需求弱势依然拖累能化，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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