2023-10-11  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

震荡反弹

沪胶节后回来并未随油价及能化走跌，昨日冲高回落延续震荡反弹态势，夜盘再度强力回升，总体仍属涨后高位运行之震荡反弹节奏，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，行情或延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品运输的担忧加剧，但油价总体并未强烈反应，能源及化工需求弱势依然拖累能化，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

全国均价2096元/吨，环比昨日+2元/吨，目前尚未看到现货走弱迹象。近日玻璃盘面受宏观偏空情绪影响，叠加上游原料纯碱崩塌，短线承压。中长期看，地产危机影响深远，竣工出现拐点，玻璃需求见顶，而供给端日熔持续走升。供给方面，玻璃日熔量年初以来不断上升，当前日熔水平17万吨上下，处于同期中高水平。需求方面，1-8月地产竣工面积累计同比+19.2%，近日刚需补库下产销尚可，但回款情况一般，对行情有一定压制。北方有工地交工存在赶工预期，排单量或有提升，但目前下游资金制约性较大，整体采购量无太大放大空间。结合宏观面和玻璃自身基本面看，维持短多长空的看法。

【纯碱】

国内现货市场走势弱稳，现货价格下跌兑现。盘面形成负反馈，逼进行业成本价。轻质价格明显下降，重质窄幅调整，主流终端价格下跌50-200元不等。目前下游需求稳定，刚需采购，原材料库存不高，新订单采购不积极，消化库存和订单为主。浮法玻璃产能预计先增后降，整体维持在17万吨左右；光伏玻璃仍有部分产线有点火计划，预计到年底光伏玻璃日用量达到10万吨左右。供应方面有明显抬升，整体开工率提至88.16%，产量68.63万吨，环比+1.57万吨，涨幅2.35%。此外海外进口碱明显增加，传言9-10月份进口量在30万吨左右。重碱供给边际宽松，在此基础上，市场累库预期较为一致。盘面利空驱动将再度显现，依然偏弱震荡看待，行业成本价1600上下，盘面或将围绕成本线展开新的博弈。

【尿素】

现货市场继续下调，期货主力合约弱势下行，收于2042元/吨。10月5日，目前日产在17.5万吨附近，高于去年同期，且年内仍有新增产能投产，供应预期宽松，但需注意限产政策对供应的不确定性影响。目前的需求以刚需为主，因价格仍居高位，储备性需求尚未大规模开启。短时市场或继续延续弱势。

【纸浆】

纸浆市场震荡上行，截至10月10日，山东银星6400元/吨，山东俄针6100元/吨。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。美元指数保持强势，进口成本有支撑。上游挺价意愿较强，下游成交积极性尚可。原纸涨价逐步落地，有效支撑浆价。盘面考验5日均线关口支撑，高位震荡为主。

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