2023-10-10 弘业期货

【橡胶】

震荡反弹

沪胶节后回来并未随油价及能化走跌，而是延续节前反弹态势继续震荡反弹，昨夜继续反弹回升，总体仍属涨后高位运行，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，行情或延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

【玻璃】

今日全国均价2094元/吨，环比节前价格+82元/吨。现货仍有上涨空间，期价跟随现货产销上扬。华北市场部分企业价格上调，沙河市场成交较前期减弱。华东市场多数企业价格稳定，小部分企业上涨1元/重箱。华中市场昨日产销较好下，多数企业今日价格上调1元/重箱。华南市场维稳为主，下游适量补货。供给方面，玻璃日熔量年初以来不断上升，当前日熔水平17万吨上下，处于同期中高水平。需求方面，1-8月地产竣工面积累计同比+19.2%，保交楼需求存在，支撑近月偏强。目前中下游库存储备多在中低位，近日刚需补库下产销尚可，但回款情况一般，对行情有一定压制。北方有工地交工存在赶工预期，排单量或有提升，但目前下游资金制约性较大，或以随用随补为主，整体采购量无太大放大空间。基于地产基本面恶化，中长期看玻璃需求或将见顶。结合玻璃自身基本面看，在宏观情绪没有大幅转向前，盘面短期没有强力的驱动。

【纯碱】

国内现货市场走势弱稳，高价回调，轻质价格明显下降，重质窄幅调整，主流终端价格下跌50-200元不等。放假期间，企业出货缓慢，个别企业累库明显。下游需求稳定，刚需采购，原材料库存不高，新订单采购不积极，消化库存和订单为主。浮法玻璃产能预计先增后降，整体维持在17万吨左右；光伏玻璃仍有部分产线有点火计划，预计到年底光伏玻璃日用量达到10万吨左右。供应方面本周有明显抬升，整体开工率提至88.16%，产量68.63万吨，环比+1.57万吨，涨幅2.35%。预计四季度平均开工负荷在9成以上。此外海外进口碱明显增加，传言9-10月份进口量在30万吨左右。截止到2023年10月8日，本周国内纯碱厂家总库存27.50万吨，环比增加6.21万吨，上涨29.17%。在累库和进口冲击下，现货价格将持续下行。随着博源、金山投产进度推进，平衡表将走向宽松，盘面利空驱动将再度显现。行业成本1600左右，盘面目前看围绕成本震荡。

【尿素】

现货市场小幅下调，期货主力合约低开高走，收于2162元/吨。10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标，最晚船期12月10日，该消息或给国内市场产生一定支撑。国庆期间，企业生产延续稳定，日产约17.8万吨附近，高于去年同期，且年内仍有新增产能投产，供应预期宽松，但需注意限产政策对供应的不确定性影响。目前的需求以刚需为主，因价格仍居高位，储备性需求尚未大规模开启。短时现货市场或因厂家收单压力的增加而延续弱势，因期现基差较大，期货盘面下方空间或有限。

【纸浆】

纸浆市场震荡上行，截至10月9日，山东银星6350元/吨，较节前上涨100元/吨；山东俄针6050元/吨，较节前上涨50元/吨。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。美元指数保持强势，进口成本有支撑。上游挺价意愿较强，下游成交积极性尚可。原纸涨价逐步落地，有效支撑浆价。盘面多头趋势并未发生改变，高位震荡为主。

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