导读：进入9月份，眼看商品市场要冲破前期阻力更上一层楼了，它却掉头向下了......

　　01

　　1.板块表现

　　9月份，商品期货形成了先涨后跌的倒V走势。商品指数勉强收红，涨幅仅有0.37%。具体板块来看，分化较明显。原油、黑色保持上涨，金属继续弱势，农产品由强转弱，成为当月跌幅最大的板块。

　　图1：2023年9月期货市场各板块表现

　　2.重点品种

　　9月份，金融期货全线收跌，统计的67个主流商品期货中，40个下跌，26个上涨，1个持平。碳酸锂继续领跌，跌幅扩大至22%。次新品种欧线集运期货跌幅次之，为17%。双焦、纸浆涨幅领先，其中，焦煤涨近20%，为当月涨幅最大品种。

　　图2：2023年9月期货市场主要涨跌品种(取自指数涨跌幅)

　　双焦

　　图3：焦煤指数走势

　　9月双焦整体以上行为主。月初受存量房贷利率调降、认房不认贷等地产利好政策刺激，盘面大幅拉涨。在煤矿安检力度加大下，焦煤产量迟迟未能恢复，因此价格持续偏强。对于焦炭，除了原料焦煤紧张外，下游铁水保持高位下，需求有刚性支撑，焦炭价格从提降转为提涨并落地。

　　展望10月，国庆放假期间，山西煤矿安全事故依旧发生，短期焦煤供应端仍有一定干扰，焦炭淘汰落后产能的消息继续影响市场情绪；下游高铁水维持，钢焦企业减产不明显，对原料需求支撑较强，产业面驱动继续偏多。但长假期间成材需求下滑明显，节后成材供需压力恐增加，继续关注双焦回调后的买入机会。需要注意的是，节后整个市场空头氛围浓厚，谨防双焦也未能独善其身。

　　玻璃

　　图4：玻璃指数走势

　　9月玻璃旺季不旺，整体以下跌为主。月初，玻璃期价在企业库存下降、贸易商小幅补库下出现短暂冲高。但随后因需求表现不温不火，生产端又有点火复产计划，累库预期渐起，市场情绪转空，玻璃期价开始震荡下行。但实际上，假期期间，玻璃现货市场表现出乎意料，贸易商及下游采购积极性较高，产销不但转好且呈现涨价出货的现象。受此影响，期货市场节后开盘也跟随上涨。

　　当前玻璃市场氛围活跃下，短期内玻璃期价或偏强运行。但终端需求未见实质性好转、供给端面临复产压力下，中长期来看，涨价潮难言乐观。

　　02

　　市场情况

　　1.成交、持仓规模

　　中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，9月全国期货交易市场成交量为74655.99万手,成交额为51.48万亿元，同比分别增长28.05%和19.13%，环比分别下降21.32%和15.14%。1-9月全国期货市场累计成交量为64.69亿手，累计成交额为425.29万亿元，同比分别增长30.49%和6.13%。

　　9月末期货市场持仓量为4147.49万手，环比8月减少11.49%。

　　图5：202209-202309期货市场成交情况

　　9月份，纯碱期货成交量环比8月大幅下降60.15%，但依旧为当月成交量最大的品种。另外，因行情驱动，天然橡胶期货成交量同环比均出现明显增加，涨幅分别为66.58%、98.37%。

　　图6：2023年9月期货市场成交量前十

　　9月末第一大持仓品种轮换为豆粕期货。受国庆放假影响，期货品种普遍出现减仓，而期权品种则普遍增仓。

　　图7：2023年9月期货市场持仓前十

　　03

　　市场重大事件

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　　后市展望

　　进入9月后，地产、降准、降息等各种宏观利好政策落地，利好出尽下，商品市场冲高回落，走出M顶。10月份国庆期间，美国非农数据超预期、美政府关门危机再起、巴以冲突等事件不断，外盘原油、黄金大跌，引发节后市场低开低走，空头情绪愈发浓烈。虽然国内经济向好恢复，但市场信心明显不足。短期来看，市场整体或继续偏弱运行。分板块来看，农产品是本轮下跌中最先向下拐头的，黑色板块因双焦比较强势相对坚挺。不过，深度回调之后，目前文华商品指数已跌至前期压力位。被突破的压力位将变成支撑位，因此，可关注近期商品指数是否会在此获得支撑。若支撑无效，则可能引发新一轮下跌。

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