综述

　　上周预期回顾：

　　本周，甲醇现货市场下滑。内地甲醇企业节前适量排库，下游企业则多数按需采购，采购周期拉长，集中采购现象未现，港口到港量增加，业者心态一般。

　　甲醇关注点：

　　短 线——节后下游企业补货预期存在，天津渤化MTO预期恢复；鲁南部分装置计划检修，关注秋季检修及秋季管控带来的临时影响；若原油持续反弹或影响商品氛围。

　　中长线——宏观政策支撑或持续；关注国外限气对港口到港量的影响；内地需求增加预期相对较强；内地供应边际或趋弱。

　　一、供需仍处增加通道

　　煤炭价格继续上涨，煤制甲醇亏损扩大；本周供应继续增加，开工继续突破今年高位；需求面来看，下游开工继续提升。节前内地企业适量排库，贸易商采购相对积极。

　　二、市场重心下跌

　　本周国内甲醇市场重心下跌。由于后市进口减量或不及预期，且国内供应量继续增加，供应端压力仍然较大，加之节前下游多数按需逢低采购，且部分甲醇生产企业存排库需求，压制价格。港口虽库存高位，但可流通量相对较少，基差报盘坚挺运行为主。

　　甲醇供需平衡表

　　单位：万吨

　　注：

　　1.甲醇总产量为全样本统计；

　　2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量(醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO、甲醇燃料等)+出口量；

　　3.总供应量=甲醇总产量+进口量

　　4.供需差=总供应量-总消费量。

　　数据来源：隆众资讯

　　因10月进口供应或大概率维持高位(130-135万吨之间)，再加上假期期间表需将有一定走弱，因此10月港口库存走势或平库、或窄幅去库。但MTO抵港体量较大，社会库可流通货量放量或仍有阻力。因此，反套空间存在但预估较为有限，单边走势则受宏观因素如原油等影响较大。

　　本周国内甲醇供应大幅增加，加之假期临近冲淡产内交投，导致本周市场窄幅走低运行。

　　十一假期期间，江苏及广东主流库区汽运提货将大幅缩减，因此外轮充裕背景下，预计节后甲醇港口库存将重回累库通道，重点关注个别库区因罐容紧张而对卸货速度的影响。

　　厂内物理库存状态周内继续下跌，主因随着假期临近下游备货基本结束，大部分企业排库顺畅，生产企业库存多降至较低水平。下周进入假期，生产企业多维持正常生产，但高速限行运输受限，企业装置速度缓慢。预计下周企业库存或将增加。

　　周内企业订单待发量大幅上涨，周内部分企业仍有出货需求，生产企业积极下调报价出货及延长合同周期，部分周边下游及贸易商积极采买，故整体出货尚可，导致企业待发量大幅增加。进入假期生产企业暂不出价，但部分区域短途运输正常，部分订单正常执行。预计下周订单待发量或减少。

　　双节前，下游企业适量备货，采购积极性尚可，原料库存有所增加。

　　本周甲醇制烯烃装置产能利用率89.72%。国内MTO装置运行稳定，维持高位开工。

　　周内甲醇制烯烃利润持续亏损状态，不过亏损程度较前期有明显减少。首先上游甲醇价格本周虽有波动，不过整体成本压力依然明显。乙烯方面受石脑油价格强势运行的带动，上下游的意向成交价格小幅上涨，随后，在美亚套利窗口持续关闭的状态下，美国当地出口预期短周期内减量进一步提振市场心态，成交重心上涨。丙烯市场本周较为稳定，国际油价虽然窄幅反弹，但丙烯下游聚丙烯盈利能力狭窄，对市场心态提振有限。丙烯企业多稳定出货，少量报盘调整。下游刚需跟进，整体交投气氛尚可。

　　1、供应方面：本周国内甲醇产量再创新高，增加至174.67万吨，后期看，部分装置存在检修、重启交替的可能，但国内甲醇产量或依旧维持高位。

　　2、需求方面：本周甲醇下游产品负荷继续提升，多数增幅在1-3个百分点，其中MTO增幅最大在2.67个百分地至89.72%，其次是氯化物和MTBE。后期看，随着天津渤化的预期开车，甲醇需求或继续稳步增加。

　　3、库存方面：十一期间，江苏及广东主流库区汽运提货或将缩减，但外轮相对充裕，预计节后港口库存将重回累库通道，重点关注个别库区因罐容紧张而对卸货速度的影响。

　　4、原料方面：近期煤矿有一部分库存累积，节后随着下游企业持续补库，市场或将迎来好转，预计煤价或震荡偏强。

　　整体逻辑：

　　结论(短线)：需求预期增加，供应边际存在减少的可能，关注原油变化对商品范围的影响，短期看，甲醇现货市场或震荡偏强。

　　结论(中长线)：宏观支撑或持续，限气等影响或逐步增强，需求相对稳定，中长期看，甲醇现货市场或偏强为主。