9月27日，央行在盘前公布了货币政策委员会2023年第三季度例会内容。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，综合运用利率、准备金等政策工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

　　当天，A股指数开盘走强，三大指数盘中冲高，创业板指一度拉升涨近2%。截至收盘，三大指数涨幅虽有所回落，但仍然全线飘红。

　　业内人士对贝壳财经记者表示， 三季度货币政策会议，释放央行对经济复苏前景继续偏乐观预期，并向市场传递了积极稳增长、稳汇率、促楼市复苏信息，有助于提振市场对经济复苏信心。不过，目前处于经济复苏的关键阶段，预计未来央行还将继续实施稳健货币政策，同时更多的结构性支持工具有望出炉。

　　关键词·经济复苏

　　仍面临需求不足，精准有力实施稳健的货币政策

　　央行会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将持续保持高位。国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战。

　　“要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。”央行指出，加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

　　光大银行金融市场研究部宏观研究员周茂华向贝壳财经记者表示，当前我国正处于经济复苏的关键阶段，需要宏观政策再接再厉，合理加大逆周期和跨周调控力度，促进经济加快恢复平衡。但目前国内经济面临复杂内外环境情况，宏观政策需要平衡好稳增长、防风险、调结构，兼顾内外均衡。

　　周茂华预计，央行将持续加大已出政策实施力度，推动政策加快落地见效。同时亦将充分发挥总量和结构工具的优势，在保持货币和信贷总量适度、平稳增长，引导金融资源流向实体薄弱环节和重点新兴领域。

　　东方金诚宏观首席分析师王青亦认为，结构性货币政策工具持续发力，加大对小微企业、房地产行业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展、基础设施建设等重点领域的支持力度。

　　关键词·信贷利率

　　推动信贷成本稳中有降，四季度政策性降息或存空间

　　央行会议指出，完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

　　今年以来，央行在6月和8月两次调降了贷款市场报价利率（LPR），其中6月两个品种LPR各降低10个基点，8月1年期LPR降低10个基点，推动实体经济融资成本持续下降。目前，企业贷款利率处于历史低位，近期连续降息的政策效果正在显现。

　　“四季度有可能继续实施政策性降息。”王青认为，降息与否主要取决于年底前宏观经济及楼市走向。未来一段时间，国内物价大概率将持续处于偏低水平，这为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。

　　王青预计，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。可以看到，尽管近期人民币有所贬值，但央行仍于6月和8月连续下调MLF操作利率。

　　关键词·稳楼市

　　降低存量首套房贷利率落地见效，精准实施差别化住房信贷政策

　　因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效。

　　根据央行此前的政策安排，自9月25日起，存量首套房贷利率正式开始下调。多家银行表示，已对符合受理条件客户完成批量调整。同时，银行已全面受理“二套转首套”认定、利率定价转换等需主动申请客户的调整申请。

　　王青认为，下一步政策面将引导新发放居民房贷利率较快下调，推动房地产行业尽快实现软着陆，这是当前宏观经济牵一发动全身的关键点。 这将为新发放居民房贷利率进一步下调打开空间，否则新、老房贷利率差扩大会引发更大规模的“提前还贷潮”。

　　王青预计，接下来各地将在因城施策原则下，通过新发放首套房贷利率政策动态调整机制，以及有效落实降低二套房贷利率下限等方式，加快下调新发放居民房贷利率，切实降低购房成本。

　　周茂华指出，央行释放积极推动稳楼市政策落地见效，促进房地产加快复苏。一方面，强调各区域因城施策、精准调控，用足、用好稳楼市政策组合拳，满足刚需与改善型住房需求。他预计，叠加“金九银十”助推，四季度楼市复苏的进度有望加快。

　　此外，央行还指出，加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。

　　“在近期房地产政策密集调整后，未来结构性货币政策工具对房地产行业的支持力度将进一步加码。”王青预计，其中，在有效实施保交楼专项借款和保交楼贷款支持计划的同时，不排除四季度增加额度、乃至推出新的定向支持工具的可能。他认为，四季度政策面还将加大对基础设施建设的资金支持，政策性开发性金融工具额度有望进一步上调3000亿至6000亿。

　　关键词·风险防范

　　纠偏单边、顺周期行为，保持人民币汇率基本稳定

　　央行会议还指出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　周茂华表示，近期，尽管美元受美债供给压力及欧洲经济下滑等影响，有所走强，对人民币构成一定扰动。但从内外环境趋势看，继续看好年内人民币走势，人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。

　　“近期数据显示，国内经济复苏动能有所增强，外贸韧性足，跨境资金流动性双向有序，国际收支基本平衡，人民币汇率有坚实基本面支撑。”周茂华表示，美联储加息尾声，市场已有充分预期，美国经济复苏趋弱。同时，近几个月人民币波动剧烈，已对内外利空因素有较为充分定价。

　　周茂华认为，人民币经历多次内外严峻形势考验，市场加快成熟，人民币弹性显著增强。当前，央行稳汇率工具多，在稳定市场预期和汇率方面也积累较为丰富经验，因此人民币汇率有能力在合理均衡水平上的基本稳定。

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