2023-09-27  弘业期货

• 农产品板块

【油脂】

今日豆油主力合约收盘7844，昨日8090，涨-246，现货方面，张家港贸易商报8420元/吨，昨日8610元/吨，涨-190元/吨，主力基差576。棕油主力合约收盘7156，昨日7330，涨-174，张家港24度棕榈油报7170元/吨，昨日报7280元/吨，涨-110元/吨，主力基差14。菜油主力合约收盘8527，昨日8739，涨-212，沿海菜油报价8820元/吨，昨日8960元/吨，涨-140元/吨，主力基差293。

美元指数走强，抑制商品价格，油脂承压下行。USDA9月供需报告下调美国大豆产量预估，报告显示，美国2023/24年度大豆产量预估为41.46亿蒲式耳，与前期市场预估的产量41.57亿蒲式耳大致相同。美国2023/24年度大豆期末库存预估下调至2.2亿蒲式耳，同比下降12%，但高于市场此前预估的2.07亿蒲式耳。报告中性偏空，美豆类期货走势偏弱。目前由于美豆油生物柴油需求旺盛，库存持续下滑，美豆油价格有支撑。MPOB数据显示，8月马油库存超预期上升22.5%，至212万吨。此前市场预估为189万吨。马棕油出口量下降9.78%，至122万吨，低于市场预期的133万吨。报告利空，马棕油领跌油脂。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，产量恢复加快，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。短期内印度油脂进口需求旺盛，支撑棕榈油价格，但这可能透支后续进口需求。

国内方面，油脂日内下跌。库存方面，截止到2023年第36周末，国内三大食用油库存总量为227.32万吨，周度下降3.86万吨，环比下降1.67%，同比增加87.30%。其中豆油库存为115.87万吨，周度下降5.05万吨，环比下降4.18%，同比增加46.10%；食用棕油库存为60.67万吨，周度增加2.21万吨，环比增加3.78%，同比增加118.55%；菜油库存为50.79万吨，周度下降1.01万吨，环比下降1.95%，同比增加254.93%。油脂总库存下降，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。近期大豆进口检验速度较缓，部分油厂出现停机，大豆压榨量下滑，双节备货，油脂消费需求较旺，但市场调研结果显示今年备货量同比略有下滑。美豆天气炒作接近尾声，短期油脂维持区间震荡判断。

【油料】

出口不及预期，豆粕震荡下滑

隔夜美豆大幅收跌；出口销售不及预期（止9月14日当周，大豆出口净增43.41万吨，不及预期的55-120万吨）；另美元走强亦带来压力；指标11月开盘1319.75，最高1322，最低1293，收盘1293.75，跌1.97%；国内夜盘豆粕低开震荡；美元走强令商品普遍承压，且大量进口巴西大豆使近月供应充足；主力1月开盘3941，最高3950，最低3917，最新3943，跌0.43%；菜粕低开增仓收阴；商品受美元影响空头气氛弥漫，外围ICE油菜籽11月跌10.8加元至725.3的三个月低点；主力1月开盘3110，最高3127，最低3071，最新3120，跌0.95%；菜油低开窄幅震荡收阳；进口大增且油脂高库存，并美元强劲抑制商品；主力1月开盘8539，最高8599，最低8526，最新8569，跌1.01%；操作建议： 两粕菜油偏空。

【豆一】

外盘大跌 期价承压

隔夜外盘期价大跌，今日豆一期价料承压，昨日期价小幅下跌，主力2311合约收盘至5113，持仓略降，黑龙江地储拍卖本周全面启动，政策供应压力明显上升。美联储议息会议偏鹰，USDA美豆单产和产量数据高于预期，外盘期价承压下行，豆二期价持续大幅下跌。近期国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市，观望情绪升温，上周黑龙江省出台文件要求加快地方调节储备大豆销售出库，决定启动竞价销售工作。截至2023年9月底前，地方调节储备大豆采取公开竞价拍卖方式销售，地储销售压力加大，料冲击现货行情。东北降雨减少，有利于新豆生长成熟。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季即将到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆将会逐步上市，关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，在拍卖供应增加背景下，建议投资者暂时观望。

【花生】

油脂暴跌，期价承压

昨日花生期价震荡下行，价格重心下移，主力2311合约期价收盘10068，近月2310合约期价收盘至10654，持仓减少，受油脂价格大跌带动。本周华北产区大面积降雨，且未来10天天气预报依然多雨，导致花生收获及晾晒困难，短期现货供应压力明显减轻，但供应压力后移将利空远月，远月2401合约表现偏弱。上周中粮费县开始收购小榨米，但收购价格持续下调，对现货价格的提振效应较小。受降雨影响，本周河南产区白沙通货米收购价格反弹200元/吨，新作通货米收购价格维持在11000元/吨左右，但前两周累计跌幅已超过2000元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格稳定在10750-10800元/吨。需求方面，少数油厂试探性收购，本周相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，继续抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。新作方面，近期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于麦茬花生生长，新作丰产预期较强且陆续兑现。后期花生新作陆续上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，但天气市下不确定性因素增多，建议投资者暂时观望。

【玉米&淀粉】

震荡

玉米多收割，质量较好，集中上市压力大。小麦价格高替代优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美盘方面，美农报告调低单产，但调增种植面积，美玉米产量调增，美玉米低位运行。美墨转基因争端影响出口。俄乌局势持续影响。国内需求上，猪价上涨乏力，生猪养殖盈利转亏。禽类养殖方面，蛋禽盈利好，存栏增长，肉鸡盈利回落。饲料需求偏强。深加工企业开机率稳定，淀粉库存回落。连玉米震荡。

【棉花&棉纱】

宽幅震荡

美棉方面，美棉主产区干旱缓解，不过市场预计对产量影响较小；东南亚地区开机率有所回升，可持续性仍有待进一步观察。国内方面，机采棉收购价不定，市场缺乏引导但高价预期支撑；商业库存较少，抛储及进口补充供给，加上下游需求旺季不旺，棉价上方承压。整体来看在基本面驱动不明，近期宽幅震荡，关注机采籽棉开秤价及宏观环境。

纯棉纱市场行情一般，下游织厂维持刚需采购，贸易商投机补库较少。市场对旺季不旺预期增强，棉纱价格稳中偏弱，市场等待新棉开秤情况。

【生猪】

宽幅震荡

期货端：11月合约收盘16750，跌265；1月合约收盘17170，跌210；3月合约收盘15465，跌185。现货端：全国22省市生猪均价16.2元/kg，涨0.02元/kg，其中辽宁16元/kg，河南16.18元/kg，四川15.9元/kg，广东17元/kg；全国日均屠宰量150737头；环比增1.75%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水570元/吨。

北方天气转凉，大肥走俏，肥标价差吸引散户继续压栏增重，二育亦有逢低入场行为，南方地区则受降雨和猪病影响，被动出栏增加，拖累局部交易均重下滑，整体上而言供应充裕现实不变，加之近期屠企冻品陆续出库，利空现货价格；开学季终端需求表现不及预期，情绪上市场对双节乃至后市消费兑现信心减弱，当前白条市场走货未见明显好转，现货疲软拖累近月合约，关注几千屠企备货。

【鸡蛋】

震荡

期货端：10月合约收盘4484，跌37；11月合约收盘4608，跌30；12月合约收盘4616，跌5。现货端：9月21日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价5.32元/斤，销区均价5.58元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车19辆，东莞到车33辆；基差方面，主力11月合约对山东地区贴水692元/500kg。

双节备货高峰期已过，本周全国跌势加强，各环节风控情绪明显升温，贸易商拿货转为谨慎，终端库存也随着增加，东莞地区再现爆仓，侧面也反映销区高价蛋走货并不理想；养殖端口面临产能上调、中大蛋供给压力，不过因利润尚存，产区淘汰积极性依旧偏低，压栏惜售仍是主流，节后供强需弱势相对确定性事件，盘面相对承压。

【白糖】

长期多单

新旧榨季交割之际，由于未来供需形势尚不清晰，目前市场观望氛围较浓，预计短期糖价继续保持稳定的可能性较大。但从未来供应形势上看，内外价差倒挂严重、国内产不足需缺口巨大，国内糖价保持长期上涨走势可能难以改变。

【苹果】

震荡

各产区即将进入摘袋期，陕西已摘袋采青果质量一般，山东产区红将军好货极少，市场好货急缺，当前库存货以及早熟果价格稳定，期价有一定支撑，预计短期内在低库存的影响下现货价格继续稳中偏强运行。AP2401有一定调整，短线多单离场，低位多单持有。

【红枣】

以稳为主

市场供应仍较宽松，批发市场走货减弱，短期红枣价格或稳中偏弱运行。河北崔尔庄市场大棚区域出摊贸易商增多，新加工现货一级参考10.30元/公斤，二级9.00-9.50元/公斤；河南新郑红枣市场贸易商积极出货，下游备货积极性不高，成交情况一般，灰枣特级11.5-12.5元/公斤，一级10.5-11.0元/公斤；广东如意坊市场，据当地客商反馈临近中秋终端拿货积极性提升。

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