三季度伦铜主力期价在8200-8800美元偏弱震荡，而沪铜主力期价在68000至71000元区间震荡。走势上的内强外弱主要是由于人民币汇率贬值所致。7月上旬铜价冲高主因国内外宏观利好共振，国内宏观预期向好，海外通胀下行，市场炒作降息预期，美元指数大幅下行，进而推动铜价上行。7月下旬后，加息预期升温，叠加美强欧弱经济格局，美元指数持续反弹使铜价承压下行。 　　产业上处于供需双增，电解铜被动去库状态，整体需求内强外弱。四季度预计铜价将在66000-71000区间震荡。下方支撑来源于国内宏观预期以及产业托底，上方压力来源于海外高利率对需求的打压以及美元指数强势。若四季度海外再次引发衰退交易，则铜价或将跌破区间下限；若四季度美国通胀向好，市场开始炒作降息预期，则铜价或将突破区间上限。此外，国内低库存叠加需求强劲，可持续跟踪库存状况，被动去库或将延续，基差月差有望走强。

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