中经网：近期，全国多地房地产政策加快优化调整，特别是“认房不认贷”等政策落地后，北京、上海等地的楼市成交量增长明显，市场企稳信号渐显。一系列房地产最新政策落实，供需两端预期扭转，房地产市场改善可期。从中长期来看，改善性需求前景广阔，未来仍有较大发展空间。

　　中指院：9月楼市成交量整体同环比均下降。一线成交面积环比小幅上涨4.17%，北京本月涨幅最大，为26.9%，深圳跌幅最大为18.1%。二线整体环比下降5.20%，其中苏州跌幅显著，为26.56%。库存面积总量略有上升，深圳涨幅最高，为8.42%。

　　普华永道：汽车行业2023年上半年并购交易金额超1275亿元，交易数量为343宗，相较2022年同期呈现下降趋势。其中，整车制造环节的并购规模有所扩大，零部件、后市场领域的降幅均较为显著。在交易量级方面，巨型交易占比缩减，整体分布趋势平衡。

　　原油：

　　本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收跌0.46%，报688.5元/桶；SC 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报12.1元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.01%，报91.98美元/桶；WTI原油期货收跌0.17%，报89.88美元/桶。近期原油价格进行调整，国际宏观构成一定上方压力，基本面偏紧格局继续起到有力支撑作用。从供给侧而言，OPEC+延续减产从供给侧起到有力支撑作用。需求方面，国内社会流动性复苏带动终端消费反弹，下游需求向好预期传导至上游主营炼厂，SC买入预期升温。库存方面，SC仓单整体去化，对SC近月走势构成一定利好。目前SC 11-12月差维持Backwardation结构且在10元/桶以上；SC-Brent 11-JAN延续内盘升水结构，预计近期二者以偏强格局为主。国际宏观面，美联储公布9月FOMC利率决议，联邦基准利率区间维持在5.25%-5.50％区间不变。建议持续关注美联储货币政策导向，不排除年内再度小幅加息可能，需警惕金融市场波动传导。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅回调，FU高硫燃期货夜盘收跌1.64%，报3710元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌2.59%，报4596元/吨。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至9月20日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加108.5万桶至2185.5万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2079.36万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃单体利润处于偏低位置；甲醇进口利润在均值附近窄幅波动，同时与东南亚美金价差进一步回落，综合估值水平偏中性。从供需看，国内甲醇开工率73.5%，环比进一步上升0.34个百分点。进口端预计一周到港量30.6万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率86.66%，环比上升。库存端，当周港口累库6.7万吨至126万吨。而内地工厂库存环比减少3.63万吨至36.26万吨；工厂订单待发量28万吨，环比增加4万吨。综合看本周甲醇供需面仍偏弱势。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回升，线性与低压膜价差处于历史同期均值附近，综合估值水平偏中性。从供需看当周国内开工率82.14%，环比减少1.53个百分点，同比略高于去年；同时线型排产比例小幅回升至32%。综合看国内总供应环比减少。需求端制品开工率环比上升1.17%，当周塑料下游所有产品开工率均录得回升，总需求上行。库存方面，上游两油线型库存偏高，节前小幅去化；煤化工线型环比小幅累库。聚乙烯中游线型小幅去库，绝对水平仍在五年同期高位。下游原料和成品库存当周小幅去库。综合看供需面偏强。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润略偏低，当周小幅回落；拉丝与共聚价差窄幅波动，变动不大，故综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率环比上升1.49%至78.95%，同比高于去年同期水平；当周拉丝排产比例上升至31%。综合看国内聚丙烯供应环比增加。下游制品综合开工小幅上涨0.35%至54%，同比已高于去年。库存方面，上游两油库存压力不大，节前稳步去库；煤化工库存当周小幅积累。中游社会和港口库存小幅累库，二者总体处于5年同期高位。下游原料和成品库存则继续累库。综合看供需面转弱。

　　策略上建议关注甲醇套利空配交易机会。仅供参考。

　　供给方面，近期产区多雨叠加加工环节抢购，原料相对偏紧，期货盘面加工利润收窄。需求方面，轮胎厂周度开工持平。国内外产区供应逐渐向旺季过渡，供应压力预计在雨季过后逐渐释放；国庆假期临近，部分企业在假期前预计逐步下调开工。因此，产业驱动边际有走弱可能。期货方面，工业品9月份以来交易终端需求“金九银十”环比转好，价格反弹后需待实体验证。十一长假临近，天胶以减仓为主。策略上，建议做多波动率。观点供参考。

　　丁二烯橡胶BR：

　　丁二烯期货在9月初大涨后，带动出厂价上调，现货商报盘也有所跟进。不过，尽管四川石化检修、扬子顺丁装置推迟到10月中旬重启，但益华橡塑提负、茂名石化检修计划推迟到12月份。根据隆众咨讯数据，丁二烯橡胶产量处于近年同期历史高位。而由于价格上涨过快，贸易商反馈实际成交清淡。社会库存由降转增。高价刺激上游增产，而对下游需求则构成负反馈。建议多单减仓。观点供参考。

　　纸浆：

　　8月纸浆到港量延续猛增势头。根据海关总署公布的分项数据，针叶浆8月单月同比增加19万吨，增幅31%，阔叶增加44万吨，增幅达到36%。

　　海外美金船货10月份报价陆续公布，延续上调，人民币进口成本随之抬升，贸易环节库存边际去化利多浆价。终端进入“金九银十”，8月份国内宏观经济数据环比好转，纸浆主力合约底部不断抬升，SP2401创阶段性新高，强驱动预期逐步在盘面兑现。长假将至，建议多单减仓止盈。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收跌49美元，跌幅0.6%，LME铝收跌17美元，跌幅0.76%，LME锌收跌24美元，跌幅0.94%，LME镍收跌265美元，跌幅1.36%，LME锡收跌570美元，跌幅2.16%，LME铅收跌22美元，跌幅1%。消息面：美国至9月16日当周初请失业金人数减少2万至20.1万，低于预期值22.5万，为今年1月以来的最低水平。欧元区9月制造业PMI初值微降至43.4，连续第15个月低于50，预期为回升至44。服务业PMI初值为48.4，综合PMI初值为47.1，均创2个月以来新高。CSPT小组召开季度会议敲定2023年第四季度铜精矿现货采购指导加工费为95美元/千吨及9.5美分/磅与2023年三季度持平。8月中国铜矿砂及精矿进口量为269.7万吨，同比增加18.81%，环比增加36.56%。1-8月中国铜精矿累计进口量为1811.31万吨，累计同比增加8.7%。SMM统计全国主流地区铜库存减1.61万吨至9.47万吨，国内电解铝社会库存减0.7万吨至52.2万吨，铝棒库存减0.6万吨至8.51万吨，七地锌锭库存减0.59万吨至9.44万吨。海外通胀高位，美元高位震荡加大。操作建议短线交易思路为主，氧化铝正套策略可继续持有，观点仅供参考。

　　钢材：

　　中指研究院数据显示，9月楼市成交量整体同环比均下降。一线成交面积环比小幅上涨4.17%，北京涨幅最大，为26.9%，深圳跌幅最大为18.1%。二线整体环比下降5.2%。 新增专项债发行进入冲刺阶段。数据显示，目前全国累计发行新增专项债已占全年新增专项债券限额近九成。同时，近期部分地区已经下发通知要求报送2024年专项债券储备项目。基本面来看钢厂生产成本上升。供应上来看钢材产量持续高位，下游消费环比季节性改善，但幅度有限。生态环境部发布关于公开2023年“京津冀及周边地区”环保意见方案，需求弱复苏叠加节前备货情绪不佳，预计钢价调整趋弱。

　　10年期、30年期美债收益率升至多年新高。10年期美债收益率涨10.4个基点报4.539%，30年期美债收益率涨13.1个基点报4.655%。美联储理事鲍曼表示，通胀仍然过高，进一步加息可能是合适的；可能需要继续加息，以实现2%通胀目标。生态环境部发布关于公开2023年“京津冀及周边地区”环保意见方案。国家矿山安全监察局加强完善矿山安全生产法律法规标准。8月份江苏省粗钢产量1065.25万吨，环比降幅5.58%。8月份省内钢厂已经开始主动控产，整体的减产幅度也在市场预期之内，9月份省内钢厂已经明显加强了控产，预计9月份的省内粗钢产量有望降到950万吨以下。基本面来看，高炉生铁产量持续高位，铁矿石需求依旧强劲，但钢厂库存消费天数微幅增加，预计未来铁矿石供增需降，矿价承压。

　　昨日A 股各重要指数平开低走，创业板指险守 2000 点，大盘指数相对偏弱。两市超 3300 只个股下跌，成交额小幅缩量至不足 7200 亿，北向资金再度转向，净卖出超 80 亿。行业方面，非银金融领跌两市，地产产业链与旅游股调整较为明显，减肥药概念逆市走强。消息面，各家银行将开始下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率。对于后市，当前市场整体情绪弱势， 且长假将至，资金倾向于持币过节，导致节前情绪难以回升。指数短期预计维持震荡行情，建议保持谨慎态度，待节后再度布局。

　　豆粕 ：

　　连粕主力合约窄幅震荡，沿海油厂豆粕报价下调40-80元/吨，宏观氛围转空，美联储言论偏鹰派，暗示年内或还有一次加息，明年降息节奏或放慢，导致美元大幅走高，国际大宗商品承压。美国天气整体利于收割推进，市场供应压力加大。但在南美大豆出口增加、密西西比河水位低等均不利于因素下，美豆出口低迷，需求端难以承接供应压力。美豆收割逻辑主导下，价格易跌难涨。国内方面，成本施压下，豆粕单边偏弱运行。豆粕基差方面，库存接近于近三年平均水平，大豆压榨处于高位，市场供应充足。十一假期前后两轮补库需求，观察需求释放幅度，是否能提振基差走高。期货相对强于豆粕现货，不宜过分看空。

　　油脂：

　　油脂冲高回落，上周美豆23/24年度出口销售合约总量为1074.5万吨，出口销售进度为22.05%，销售进度为近四年同期最低水平，因此总体偏弱。上周美豆的干旱受影响比例为53%，环比增加5个百分点，近年同期最高。密西西比河水位在近四年同期都表现偏低，当前驳船运费超过近四年同期，支撑国内到港大豆成本。棕榈油产地库存超预期增长，三大船运机构显示9月1-20日出口环比增幅有限。国内来看，基差南北涨跌互现，华南基差连续上涨。短期棕榈油产地缺乏驱动，外部竞品油脂继续施压，近期关注棕榈油国内到港情况及累库情况。

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