9月5日至9月15日，沪铜期货价格高点回调6.41%，跌3450元/吨。接连跌破5日、20日、40日均线，目前在60日均线上方跌速减缓。二级市场方面，中证申万有色金属指数9月12日创一年半新高6322.78点后回落，截至9月15日，中证申万有色金属指数高点下滑7.40%。LME铜库存上涨，美元指数反弹等一系列利空因素导致相关企业股价出现不同程度下滑。

　　库存大涨叠加经济增速放缓

　　一方面，截至14日，LME铜库存再度大增29450吨至276025吨，连续第三日大幅增加。12日、13日LME库存分别为218725吨、246575吨。临近交割、库存持续增加的情况下，LME铜现货贴水大幅扩大。由于从供需平衡角度看，当前精炼铜供应弹性较小，因此库存增加深度有限。由于LME库存增加可能只是短时现象，因此，库存增加料难以使得铜价方向发生改变。市场也将逐渐从前期“疯涨”中恢复理性。

　　另一方面，14日中国公布的8月规模以上工业增加值同比创去年12月以来新低。2017年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比7月份回落0.4%。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%，增速比上月提高0.05%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。

　　总的来看，虽然8月受到国际环境不确定因素影响，工业增加值同比增长速度放缓，但随着国内经济结构调整，坚持供给侧改革为主线，适度扩大总需求，以改革增动力激活力，以创新促发展助转型，中长期我国国民经济依然能保持稳中向好的发展态势。

　　期铜价格回调 后市有望走高

　　近期，沪期铜连续大跌，铜价已接近5万，下游表现出持续买入积极，逢低补货的场景，市场显现供需两活跃的交投特点。众所周知，在大宗商品中，铜的金融属性较强。因此，对美元强弱的衡量也是其中不可忽略的因素。当前，特朗普税改乐观预期升温，风险偏好重燃。而除税改乐观前景外，地缘紧张局势暂时缓和、飓风艾玛影响低于预期等利好因素，也推动了美元自两年半低点反弹。值得注意的是，美元近半年来已形成较为明显的下降通道，相对弱势。近期也只能称之为反弹行情，若确认反转还需要更多的经济数据支撑。此外，日益高涨的避险资产价格对美元指数同样也有一定压制，这对铜价无疑也将产生利好。

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