烧碱期货合约大涨，2405合约盘中一度涨幅超6%。国泰君安期货点评：目前烧碱即期市场的核心在于供应减产、区域套利空间打开(包括出口套利)，以及下游需求环比改善。

　　1、从供应方面看，当下烧碱开工81.2%，同比下降2.67%。企业库存27.12万吨，环比-4.01%，同比-4.92%。9月中旬虽有部分装置复产，但10月仍有金岭、信发、北元等大型厂家计划检修，供应端压力不大。同时近期大型活动限制浙江地区液氯运输，影响部分厂家开工，浙江地区部分厂家开工降至5成。区域套利来看，华南地区库存偏低，但相比先前紧张状态已经缓解，价格过高需要下游消化。近期出口价格仍在持续上调。

　　2、需求方面，下游氧化铝行业开工回升、利润回升，支撑烧碱需求。同时粘胶短纤、印染行业、造纸行业需求也在环比改善。山东氧化铝主流企业因液碱送货量不足，库存持续下降，持续提高32%液碱采购价格。此外，十一假期临近有部分企业不乏有囤货情况，市场处于刚需扩张、囤货扩张的格局。期货市场基于近月现货价格上涨，涨幅较大，而05合约属于远月合约，后期尤其需关注供应回升后，市场结构变化。建议交易者理性看待估值，谨防价格大幅波动带来的风险。