近两日烧碱盘面出现大幅回调。国泰君安期货点评：主要原因是前期驱动市场上涨的三大核心驱动即供应减产、区域套利打开、下游需求环比改善在山东地区有阶段性转变。

　　1、首先，供应上升影响区域供需，烧碱利润偏高的情况下，山东厂家提高负荷，同时金岭本月28号停蒸发装置，导致其开始检修前32碱供应大幅上升，山东部分厂家32碱价格出现回调。

　　2、第二，上周五华南地区价格50碱价格有所下调，同时山东-广东区域套利关闭，导致山东市场50碱承压，与32碱价差开始收敛，50碱价格也有所回落。

　　3、第三，山东氧化铝主流企业持续提高32碱采购价格，厂家送货量大幅上升，已超过日耗量，意味着下游国庆节前囤货到极限。

　　4、交易层面，市场基于烧碱当下市场高利润，远月高产量预期，给到05合约贴水结构，盘面出现大幅下跌。

　　5、现货层面，区域分化，山东价格回调，江苏价格仍在上涨。从供需面来看，10月山东市场仍会受到供应端的扰动。

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