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　　期市早班车 | 2023年9月14日

　　品种：尿素、苯乙烯、纯碱、玻璃、豆粕菜粕

　　01/ 尿素

　　矿端方面，9月13日尿素2401合约涨3.22%至2213元/吨，尿素现货市场整体偏稳，市场日均价2493元/吨，上涨3元/吨。据隆众资讯统计，本周尿素企业库存23.41万吨，环比增加4.84%，仍处于低库存水平，另外尿素日均产量还未完全恢复，下游复合肥处于高开工和低库存状态，对尿素有补库需求。成本端无烟煤大稳小动，需求端秋季农需备肥订单陆续出货，三聚氰胺企业利润前期有所恢复，但整体承压，近期开工率有所下降，工业需求转弱。目前尿素供应阶段性收紧，主要农业需求跟进偏弱，复合肥需求有一定支撑，整体库存维持低水平，成本端煤炭价格支撑有减弱预期，市场虽看空情绪发酵，但尿素基本面情况尚可，短期区间化交易为主，关注尿素日均产量恢复和下游复合肥尿素补库需求。

　　02/ 苯乙烯

　　主力合约上涨3.45%，继续受到原油强势以及港口库存减少支撑，保持良好涨势。基本面方面，上周苯乙烯开工率73.86%，环比上涨2.2%，但江苏港口库存总量为5.02万吨，环比减少12.08%。下游方面，ABS开工率94.3%，环比持平；EPS开工率58.02%，环比下降1.76%；PS开工率51.45%，环比下降0.88%。下游对高价有抵触情绪，上周整体苯乙烯消费量22.6万吨，环比下降1.53%，但近期商品宏观面较强且原油保持高位运行，预计苯乙烯继续保持强势运行，暂无回调迹象。建议：多单持有。

　　03/ 纯碱

　　受供给逐步回升影响，期碱下行。上周碱厂库存-1.66至12.47万吨，交割库库存小幅下降至1.73万吨，玻璃厂纯碱储备下降约1天至8+天，碱厂待发订单上升至近20天。现货紧张的情况持续，沙河重碱送到价3250元/吨左右。本周开始，由于前期检修厂家陆续恢复生产，开工率预计将有明显上升，总量供给或转为略有盈余。不过由于部分下游纯碱储备过低，预计仍会有一定程度补库，将导致碱厂库存低位横盘、下游储备小幅增长，现货采购偏紧的状态仍将维持。目前碱厂订单充足，至10月初现货价格下跌的可能性有限。整体上，受现货价格支撑，9月下旬期碱走势或有反复。拐点渐显、大趋势走向过剩，逢高布局01空头。

　　04/ 玻璃

　　宏观方面，美国8月CPI同比增3.7%，略高于市场3.6%预期；环比增0.6%，与市场预期相同。供给端，周内暂无冷修，改产，点火产线。玻璃在产日熔量169750吨/日，环比减1000吨/日。需求方面，昨日国内浮法玻璃市场稳价为主，局部小幅调整，市场整体交投一般，价格调整动力不足。华北大稳小动，沙河少数厂货源个别厚度市场价略松动，整体交投一般，观望偏浓；华东市场价格维持平稳走势，深加工厂订单量跟进一般，区域内原片厂出货存差异；华中市场主流走稳，零星厂家产销可至平衡，多数厂产销一般，下游刚需补货为主，厂家出货稍缓，存观望情绪；华南白玻市场延续平稳走势，个别超白价格略有上调；东北市场价格主流走稳，旺季存支撑，维持产销尚可，外发依赖性较强。上周浮法玻璃库存环比降299万重量箱至3910万重量箱。综合来看，目前供给端依旧缓速增长，旺季对需求仍有支撑，短期盘面或震荡上移，中长期偏空，关注旺季需求持续性。关注周五发布一系列国内列宏观数据。（数据来源：卓创咨询）

　　05/ 豆菜粕

　　9月13日美豆11合约收高3.25至1349.75美分/蒲，供需报告美豆单产下调不及预期，利多出尽，美豆回落，同时报告加菜籽产量下调不及预期且澳菜籽产量意外上涨，导致菜籽基本面转松，菜系价格偏弱。现货方面，华东豆粕报价在4600元/吨，价格进一步回落，贸易商报价持续偏弱，市场成交一般。美国方面，供需报告下调单产，但不及市场预期，美豆进入收割，利多出尽。受美豆上市影响，升贴水走弱，美豆走弱但成本支撑较强。南美方面，巴西大豆跟随美豆贴水走弱，巴西销售进度偏慢，挤兑美豆出口，且23/24年度巴西丰产预期下，卖压较大，预计升贴水偏弱运行，巴西进入种植季节，当前降水偏少，利于巴西大豆种植。国内现货方面，9月压榨依旧维持高位，但到港量减少，预计大豆逐步进入去库阶段，下游需求较好，受压榨利润及需求旺盛影响，基差价格偏高。到港方面，大豆9-10月到港量下降，大豆库存预计快速去化，菜粕9月到港不足20万吨，菜籽进口量在5-6船，整体到港减少，供应逐步偏紧。10-1月来看，10-11月基差需持续关注美豆买船进度及发船进度影响，当前密西西比河水位偏低，存在发运风险，当前10-1月整体买船进度不及22年，市场11-1月基差接受度偏差，油厂买船偏慢。现货方面，前期上涨，下游企业库存高位，短期基差、盘面走势偏弱，关注开机率变化及下游头寸变化情况。菜粕方面，水产需求减弱，叠加减产不及预期，预计菜粕性价比转好。操作上，豆粕11合约、01合合约短期不追高，9月下旬可逢低布局多单。11-1价差、12-1价差，可根据买船进度，择机选择做多点位。豆菜01合约做扩继续持有。现货端，远月基差布局来看，豆菜基差报价产值在1200以上，可优先布局菜粕基差，性价比较好。关注宏观扰动、人民币走势、国内油厂开机率、油粕比走势 。（数据来源：我的农产品网、同花顺）

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