2023年09月01日 弘业期货

股指
美国8月最新制造业和服务业PMI数据继续处于收缩区间，不及预期，美国经济继续被投资者质疑衰退，美联储加息压力降低，美元指数有所回落。国家统计局发布最新统计数据，显示7月经济疲软，多项指标不及预期，失业率有所上涨，经济恢复压力较大。7月新增贷款和社融数据远低于预期，盘面反映强烈。CPI和PPI数据出炉，受服务业价格上涨影响，CPI环比由降转涨，同比有所回落，因国际大宗商品价格持续走低，工业企业需求不振，PPI环比、同比降幅均收窄。央行7月公开市场操作下调MLF15个基点，下调常备借贷便利利率10个基点，20日发布当月最新LPR利率报价，其中一年期下调10个基点，五年期与上月持平，下调力度不及预期。沪深交易所深夜发布公告，提出正在研究有利于增进资本市场活跃度的相关机制改革条款，市场反馈不及预期，投资者信心有待回升。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

期债

跨月效应导致资金面趋紧，央行持续净投放维护流动性。昨日央行开展2090亿元逆回购操作，因昨日有610亿元逆回购到期，当日实现净投放1480亿元。国内政策持续加码，房地产政策方面，多地跟随广深宣布实施“认房不认贷”政策；央行和金融监管总局联合下发通知，降低购房首付比例下限，降低存量首套房贷利率。资产端利率下行导致银行净息差存在压力，多家国有大行和全国性股份制银行宣布下调存款利率。净息差下行会控制银行负债成本，改善银行信贷投放意愿，提高银行服务实体经济的能力，对经济复苏起到促进作用。财政政策方面，国务院宣布提高养育幼儿和赡养老人个税专项附加扣除标准，此举降低居民税收负担，提升居民消费能力与意愿。前期市场对政策面反应钝化，但昨日8月PMI数据公布，数据表现向好，市场情绪已经出现波动，市场震荡剧烈。若政策面叠加基本面改善，预计期债面临下行压力，需关注市场情绪变化以及稳增长预期下的空头机会。国际方面，8月美国ADP就业人数和7月美国JOLTS职位空缺数据表明美国劳动力市场降温，进一步有利于通胀下行。昨日美国7月PCE物价指数公布，月率录得0.2%，年率录得4.2%，表明通胀放缓，强化了市场对美联储结束加息的预期。

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